كان هناك قلق من صفقة المال والأسهم البارون تشير التقديرات إلى أن 83 مليار دولار يمكن أن تموت دون موافقة الصين بسبب التوترات التجارية والاقتصادية بين الولايات المتحدة والصين.
ومن الجدير انتظار موافقة الصين على هذه الصفقة. سيتلقى معظم المساهمين في VMware (رمز التداول: VMW) ضربة قوية من الارتفاع الكبير في أسهم Broadcom (AVGO) منذ الإعلان عن الصفقة. Broadcom هي شركة متخصصة في تصنيع الرقائق والأجهزة. تقوم شركة VMware بتطوير البرمجيات.
ال الموافقة يوم الثلاثاء وتعد إدارة الدولة الصينية لتنظيم السوق (SAMR) هي السلطة التنظيمية النهائية المطلوبة للصفقة.
وافترضت وول ستريت أن شركة برودكوم، التي تقوم بأعمال كبيرة في الصين، لن تبرم الصفقة دون موافقة الصين. وينظر العديد من المستثمرين الأميركيين إلى العملية التنظيمية في الصين باعتبارها غامضة ولا يمكن التنبؤ بها. هناك أيضًا نغمة سياسية محسوسة.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
ظل مستثمرو VMware في حالة من النسيان شبه غير المسبوق لأكثر من أربعة أسابيع منذ انتهاء فترة انتخابات النظر في الاندماج في 23 أكتوبر، دون الوصول إلى أسهمهم.
وتم التوقيع على الاتفاقية في أكتوبر. خططت الشركتان للانتهاء في الثلاثين. وفي ذلك التاريخ، أصدروا بيانًا قالوا فيه إنهم يتوقعون إتمام الصفقة “بسرعة” قبل إغلاق الاندماج في 26 نوفمبر. سيتم إغلاق الصفقة قريبا. تحت السلك.
انخفض سهم VMware بعد أنباء الموافقة، ليغلق يوم الثلاثاء عند 142.48 دولارًا. وانخفض سهم Broadcom بنسبة 1.5٪ إلى 981.20 دولارًا.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
يعكس سقوط برنامج VMware ديناميكيات غريبة في السهم. سيحصل مشترو VMware الجدد، ومنذ انتهاء فترة اختيار النظر في الاندماج في 23 أكتوبر، على مقابل نقدي قدره 142.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.
ومع ذلك، يراهن بعض المستثمرين على أنه إذا تم تأجيل الموعد النهائي في 26 نوفمبر، فيمكن إعادة فتح فترة الانتخابات، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من انتخابات الأسهم ذات القيمة الأعلى.
اختار ما يقرب من 96% من حاملي VMware الحصول على أسهم خلال فترة انتخابات الاندماج وسيحصلون على حزمة أسهم ونقدية بقيمة 197 دولارًا للسهم الواحد، البارون التقييمات.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
يمكن لحاملي VMware اختيار الحصول على 0.252 سهم من أسهم Broadcom مقابل كل سهم من أسهم VMware، أو 142.50 دولارًا أمريكيًا للسهم نقدًا. ومع ارتفاع أسهم Broadcom بعد إعلان الصفقة، أصبح خيار الأسهم يستحق أكثر. وارتفعت أسهم Broadcom بأكثر من 10% هذا الشهر وأكثر من 75% منذ الإعلان عن الصفقة في مايو 2022. ومع ذلك، تدرس Broadcom الحصول على حصة 50% في أسهم VMware.
وهذا يعني أن حاملي VMware الذين يختارون إجراء المخزون سيحصلون على 52% من المخزون و48% نقدًا، وفقًا لبيان صحفي صدر في 30 أكتوبر.
ولو تمت الصفقة، لكان سهم VMware قد انخفض من 120 دولارًا إلى 130 دولارًا.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
وقد حظيت الصفقة بشعبية كبيرة بين محكمي الاندماج، حيث تم تداول الصفقة على نطاق واسع طوال العام بسبب المخاوف بشأن موافقة الجهات التنظيمية الصينية. اشترت شركة Arbs برنامج VMware وباعت شركة Broadcom على المكشوف.
وكتب روي بيرين، المدير المشارك لصندوق الاندماج: “إن هذه الموافقة تبشر بالخير بالنسبة لصناعة الاندماج والاستحواذ العالمية الأوسع”. البارون في رسالة بريد إلكتروني.
“على الرغم من أن العملية التنظيمية الصينية غالبًا ما تكون غامضة، فقد شهدنا العديد من الصفقات الأخيرة، بما في ذلك في قطاع التكنولوجيا، التي وافقت عليها SAMR بعد مراجعة شاملة. معظم عمليات الاستحواذ الكبيرة التي شهدناها مؤخرًا تحقق ما يكفي من الأعمال في الصين، داخل وخارج الصين. خارج الولايات المتحدة، لطلب موافقة مكافحة الاحتكار من الجهة التنظيمية الخاصة بهم، SAMR،” قال بيرين.
تمتلك شركة Behren، Westchester Capital، حوالي 230 مليون دولار في VMware وكانت واحدة من أكبر المراكز في صندوق الاندماج في 30 سبتمبر.
كان هناك قلق من أن صفقة Broadcom-VMware ستواجه نفس مصير Intel
س
(INTC) اتفاقية الشراء
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
برج أشباه الموصلات (TSEM)، والذي تم إلغاؤه في الصيف بعد فشله في الحصول على موافقة مكافحة الاحتكار الصينية.
وإذا لم تقبل الصين عملية الاندماج، فإنها عادة ما ترفض الموافقة عليها بدلاً من رفضها بشكل قاطع. لكن عدم الموافقة يساوي الرفض.
يسلط الوضع بين Broadcom وVMware الضوء على المخاطر الصينية المتزايدة في مجال الأعمال. وينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى العلاقة بين الولايات المتحدة والصين باعتبارها نظاما تقليديا. ينتشر الفرق بين سعر تداول السهم وسعر العقد، مما يخلق فرصة أكبر لتحقيق الربح.
ومن منظور مكافحة الاحتكار، لا تثير الصفقة أي قضايا رئيسية حيث لا يوجد تداخل بين الشركتين. عند الموافقة على الصفقة، أرفق المنظمون الصينيون شروطًا معينة، بما في ذلك فرض حظر على المبيعات غير العادلة لمنتجات Broadcom وVMware. وكانت شركة Broadcom على علم بهذه الشروط مسبقًا، حيث أعلنت أن الصفقة ستنتهي بعد وقت قصير من موافقة SAMR يوم الأربعاء.
وذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن التأخير في الموافقة الصينية كان سياسيا. وكان المستثمرون يأملون في أن تكون زيارة الزعيم الصيني للولايات المتحدة الأسبوع الماضي حافزًا وتؤدي إلى موافقة الصين على الصفقة. ومن غير الواضح ما إذا كانت زيارة شي لعبت أي دور في القرار.
وكان الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom، هوك تان، من بين العديد من الرؤساء التنفيذيين الأمريكيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة Apple، تيم كوك، الذي حضر حفل عشاء مع شي في سان فرانسيسكو الأسبوع الماضي، وفقًا لتقارير وسائل الإعلام. تمثل الموافقة على الصفقة انقلابًا لدان، الذي قال إنه يتوقع أن تكون على ما يرام.
اكتب إلى أندرو باري على [email protected]
