يتقلص المعروض النقدي في الولايات المتحدة بسرعة، لكن التحديث الأخير أظهر تغيرًا كبيرًا في مساره، مما يوفر مؤشرًا مهمًا لتوقعات التضخم.
يلخص المعروض النقدي، المقاس بـ M2، العملة التي تحتفظ بها البنوك، والعملات والودائع الادخارية، والاحتياطيات في صناديق سوق المال بالتجزئة، والمزيد. أظهرت بيانات شهر أبريل الصادرة بعد ظهر الثلاثاء زيادة بنسبة 0.6٪ عن العام الماضي.
وارتفع M2 عما كان عليه قبل عام للمرة الأولى منذ نوفمبر 2022. إن تراجعها ــ وهو الانخفاض الأكثر أهمية بنسبة 4.5%، والذي حدث قبل عام واحد على وجه التحديد ــ يتناسب مع السرد القائل بأن تشديد السياسة النقدية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يفعل ذلك على وجه التحديد. وظيفة تأخذ المال من النظام المالي.
ولكن حتى مع انخفاض M2 بوتيرة تاريخية، فإن الفرضية الأساسية القائلة بأن المبلغ الإجمالي من المال في النظام كان كبيرا بشكل غير طبيعي ظلت دون تغيير. ولم ينخفض المستوى إلى أقل من 20 تريليون دولار منذ سنوات، وبعد أشهر من الانخفاض على أساس سنوي، أصبح المستوى الحالي البالغ 20.86 تريليون دولار أعلى مما كان عليه قبل الوباء.
ومع تفشي الوباء، قام البنك المركزي بإغراق الاقتصاد بالمال. وقد عمل برنامج شراء السندات التابع للبنك المركزي، وفحوصات التحفيز الحكومية، وتوسيع نطاق القروض التجارية السخية، على تنشيط الاقتصاد. ويعد الارتفاع الأخير علامة على أنه لا يزال هناك المزيد من الأموال التي تطارد السلع والخدمات النادرة.
إعلان – قم بالتمرير لأسفل للمتابعة
“السيولة الفائضة والمدخرات لا تزال تتدفق عبر النظام”، دويتشه بنك
س
كتب جيم ريد، رئيس قسم الاقتصاد العالمي، يوم الأربعاء. ورحب بالزيادة باعتبارها علامة إيجابية على النمو الاقتصادي.
ومع ذلك، فإن الاحتفاظ بالأموال غير الضرورية في النظام المالي قد يؤدي إلى زيادة التضخم، حيث ينتظر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أدلة على أن مكاسب الأسعار السنوية ستتحرك نحو هدفها السنوي البالغ 2٪ قبل خفض أسعار الفائدة. “أعتقد أن البيانات مختلطة للغاية… وسوف يستغرق الأمر وقتًا أطول بكثير مما كنت أنتظره [previously] قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز في مؤتمر عقد في فلوريدا الأسبوع الماضي. “نحن في فترة حيث الصبر مهم جدا.”
وبطبيعة الحال، فإن M2 عرضة للتصحيحات، لذلك لا ينبغي للمستثمرين أن يبالغوا في قراءة البيانات. بما في ذلك الاستراتيجيين جولدمان ساكسيُطلق على M2 أيضًا اسم مؤشر غير موثوق.
إعلان – قم بالتمرير لأسفل للمتابعة
ويستخدم الناس في وول ستريت ما يسمى تسهيلات إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها، وهو المكان الذي تحتفظ فيه صناديق سوق المال وغيرها من الأموال النقدية الفائضة لكسب فائدة قصيرة الأجل من البنك المركزي، وهو مقياس جيد للسيولة الفائضة في الولايات المتحدة.
وبوصوله الآن إلى 459 مليار دولار، انخفض إجمالي المبلغ المحتفظ به في تسهيلات إعادة الشراء العكسي بشكل حاد من الذروة التي بلغت 2.6 تريليون دولار قبل عام. وقد لاحظ اقتصاديون، مثل مايكل كابين، من بنك أوف أميركا للأوراق المالية، أن القيمة الإجمالية انخفضت بشكل أو بآخر. ولا يزال ضمن نطاق 500 مليار دولار إلى 400 مليار دولار منذ فبراير.
وهذا، بالإضافة إلى مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 28% منذ أكتوبر، يقدم الكثير من الأدلة التي تشير إلى أن الأموال لا تزال بطيئة في النظام. وهذه ليست نظرة جيدة للبنك المركزي.
اكتب إلى كاريشما فانجاني على [email protected]
