هل تم هزيمة التضخم؟ إن رفع الأسعار بشكل أسرع من ارتفاع الأسعار يؤدي إلى أرباح مذهلة. الطلب القوي يجعل الشركات قادرة على القيام بذلك.

بقلم وولف ريختر لـ WOLF STREET.

ارتفع إجمالي أرباح الشركات قبل خصم الضرائب (باستثناء بنوك الاحتياطي الفيدرالي) بنسبة 3.4% في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني، وارتفع بنسبة 5.5% على أساس سنوي إلى معدل سنوي قياسي معدل موسميًا قدره 3.45 تريليون دولار، مدفوعًا بزيادة الأرباح. أصدر مكتب التحليل الاقتصادي العديد من الأرقام الصناعية اليوم، وسنصل إليها بعد قليل.

يتتبع مقياس “ربحية الشركات” الخاص بـ BEA الربحية على نطاق واسع من الإنتاج الحالي جميع الشركات المطلوبة لتقديم إقرارات ضريبية للشركات، بما في ذلك الشركات ذات المسؤولية المحدودة والشركات S، وبعض الكيانات التي لا تقدم إقرارات ضريبية للشركات. ويستند إلى بيانات ضريبة الدخل من مصلحة الضرائب الأمريكية وبيانات البيانات المالية المقدمة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.

وخلال التضخم في عامي 2021 و2022، فاقت زيادات الأسعار زيادات التكاليف بمقدار غير عادي، فزادت الأرباح. كان هناك تباطؤ في الربعين الأول والثاني من هذا العام، والآن يبدأ من جديد:

ميزات التضخم.

إن زيادة الأرباح خلال أوقات التضخم الكبير تعتبر علامة على أن الشركات استخدمت التضخم لصالحها، ورفعت الأسعار بسرعة أكبر بكثير من أسعارها، وبالتالي لعبت دورها في تغذية التضخم. إنهم قادرون على القيام بذلك لأن عملائهم على استعداد لدفع أي ثمن.

ومن المثير للاهتمام أن ارتفاع تكاليف العمالة لم يؤثر حتى الآن على هوامش الربح هذه، وإذا قامت الشركات برفع الأسعار بسرعة أكبر من تكاليفها، بما في ذلك تكاليف العمالة، فهذا هو على وجه التحديد الطريقة التي يتم بها توليد التضخم ونشره.

أولا بعض التعاريف.

إيفا: “تعديل تقييم المخزون” يلغي “الأرباح” الناتجة عن تغيرات أسعار المخزون. الربح من المخزون هو أكثر من الربح الرأسمالي ربحية الإنتاج الحالي.

ككادج: يقوم “تعديل استهلاك رأس المال” بتحويل مقاييس الإهلاك الضريبية (استنادًا إلى محاسبة التكلفة التاريخية) إلى قياسات استهلاك رأس المال الثابت استنادًا إلى التكلفة الحالية مع عمر الخدمة القياسي وجداول الإهلاك المستندة إلى الخبرة.

يتم استبعاد الأرباح الرأسمالية والأرباح المستلمة عرض عمل ربحية الإنتاج الحاليبدلا من المكاسب المالية.

الربح من خلال الأعمال.

الأرباح من الصناعات المالية المحلية ارتفع بنسبة 2.0٪ في الربع الثالث من الربع الثاني، إلى معدل سنوي معدل موسميًا قدره 710 مليار دولار، وهو ثاني أعلى معدل خلف الرقم القياسي في الربع الأول، وبزيادة 23٪ على أساس سنوي.

هذه هي الأرباح المحلية لجميع المؤسسات المالية باستثناء البنوك الاحتياطية الفيدرالية (FRBs): البنوك والشركات القابضة للبنوك، والوساطة الائتمانية الأخرى والأنشطة ذات الصلة؛ الأوراق المالية وعقود السلع والاستثمارات المالية الأخرى والأنشطة ذات الصلة؛ شركات التأمين والأنشطة ذات الصلة؛ والصناديق والصناديق الاستئمانية والأدوات المالية الأخرى.

ويدفع عملاؤها مقابل هذا الربح من خلال دفع أسعار ورسوم وأقساط تأمين أعلى، وما إلى ذلك، مما يساهم في التضخم الذي لا يزال ساخناً في الخدمات.

الربحية في تصنيع السلع المعمرة ارتفع بنسبة 7.8٪ في الربع الثالث من الربع الثاني، وارتفع بنسبة 18.5٪ على أساس سنوي إلى 400 مليار دولار بمعدل سنوي معدل موسميًا. يمثل هذا ارتفاعًا بنسبة 100٪ في الأرباح قبل الوباء مباشرة.

تنتج هذه الصناعات أجهزة الكمبيوتر والإلكترونيات والسيارات والمقطورات والآلات والمعادن المصنعة والمعدات الكهربائية والأجهزة والمكونات والسلع المعمرة الأخرى.

الأرباح في إنتاج السلع غير المعمرة وبعد تراجعه في الربعين السابقين، ارتفع بنسبة 1.1% في الربع الثالث من الربع الثاني إلى 344 مليار دولار معدلة موسمياً. مقارنة بالعام الماضي، انخفض الربح بنسبة 10٪.

تنتج هذه الصناعات الأغذية والمشروبات ومنتجات التبغ. المنتجات البترولية (بما في ذلك البنزين والديزل)، ومنتجات الفحم؛ المنتجات الكيماوية. وغيرها من المواد المتطايرة.

الأرباح في تجارة التجزئة، بما في ذلك. التجارة الإلكترونية، ارتفع المعدل السنوي المعدل موسميًا البالغ 374 مليار دولار بنسبة 5.9٪ في الربع الثالث من الربع الثاني و30.6٪ على أساس سنوي.

يحقق التضخم ربحًا رائعًا عندما يكون الطلب قويًا جدًا ويكون العملاء في حيرة من أمرهم بسبب العقلية التضخمية التي تقول إن الشركات يمكنها رفع أسعارها بسرعة كبيرة.

إن بحارتنا المخمورين، كما نطلق عليهم بكل حب ومحبة على مدار العام، يلعبون بحماسة، ويرمون الأموال يميناً ويساراً، مسلحين بدخل الفرد المتاح الذي تجاوز معدل التضخم بشكل كبير هذا العام:

الربح على كامل الأعمال ارتفعت المبيعات بنسبة 2.3% في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني، إلى 233 مليار دولار معدلة موسمياً، وهي أول زيادة بعد ثلاثة أرباع من الانخفاضات. مقارنة بالعام الماضي، انخفض الربح بنسبة 13%.

الربح على المعلومات ارتفعت المبيعات بنسبة 3.0٪ في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني وارتفعت بنسبة 15.7٪ على أساس سنوي إلى 193 مليار دولار بمعدل سنوي معدل موسميًا. وساعدت عمليات تسريح العمال في القطاع في عام 2022 وأوائل عام 2023 على تقليل التكاليف وتعزيز الربحية.

تعتبر المعلومات قطاعًا صغيرًا نسبيًا يضم 3 ملايين موظف، لذا بالمقارنة مع حجمها الصغير فهي مربحة للغاية. ويشمل ذلك مواقع البحث على الإنترنت ومعالجة البيانات ونقل البيانات وخدمات المعلومات ونشر البرامج والصور المتحركة وتسجيل الصوت والإنترنت والاتصالات بما في ذلك البث. تعمل بعض شركات التكنولوجيا ووسائل التواصل الاجتماعي في هذا القطاع.

الربح في النقل والتخزين انخفض المعدل السنوي المعدل موسميًا البالغ 117 مليار دولار بنسبة 8.1٪ في الربع الثالث، من أعلى مستوى قياسي في الربع الثاني. وارتفعت الأرباح على أساس سنوي بنسبة 3.6%.

أرباح فئة كبيرة من الصناعات “غير المالية الأخرى”. ارتفع معدل سنوي معدل موسميا قدره 845 مليار دولار بنسبة 4.8٪ في الربع الثالث من الربع الثاني. وعلى أساس سنوي، ارتفعت الأرباح بنسبة 1.0%. لكنها لا تزال أقل من الرقم القياسي المسجل في الربع الثاني من عام 2022.

التعدين يشمل؛ بناء؛ العقارات والتأجير والتأجير. الخدمات المهنية والعلمية والتقنية (حيث توجد بعض الشركات التقنية وشركات التواصل الاجتماعي)؛ الخدمات الإدارية وإدارة النفايات؛ خدمات تعليمية؛ المساعدة الصحية والاجتماعية؛ الفنون والترفيه والترويح عن النفس؛ خدمات الإقامة والطعام؛ الزراعة والغابات وصيد الأسماك والقنص؛ وغيرها من الخدمات باستثناء الخدمات الحكومية.

تمثل هذه الفئة التضخم في الصحة، وتذاكر الحفلات الموسيقية وغيرها من وسائل الترفيه، والسكن، وتناول الطعام، والبناء، وما إلى ذلك. وبعد فترة هدوء، يستأنف:

استمتع بقراءة WOLF STREET وتريد دعمها؟ يمكنك التبرع. أنا فعلا أقدر ذلك. انقر على كوب البيرة والشاي المثلج لتتعلم كيف:

هل تريد أن يتم إعلامك عبر البريد الإلكتروني عندما ينشر WOLF STREET مقالًا جديدًا؟ سجل هنا.