عن المؤلف: ديزموند لاكمان زميل أول في معهد أمريكان إنتربرايز. شغل منصب نائب المدير في إدارة تطوير السياسات والمراجعة في صندوق النقد الدولي وخبير اقتصادي استراتيجي في الأسواق الناشئة في سالومون سميث بارني.
الكثير من أجل انتعاش اقتصادي صيني قوي. جاء الارتفاع السريع في أعقاب إلغاء الرئيس شي جين بينغ لسياسة عدم انتشار الوباء الكارثية اقتصاديًا. بدلاً من ذلك ، تدعم كل بيانات حديثة تصدر من الصين أن الاقتصاد الصيني يكافح لدرء الانكماش وهو على أعتاب عقد اقتصادي ضائع على الطريقة اليابانية.
في حين أن هذا لا يبشر بالخير بالنسبة للتوقعات الاقتصادية طويلة الأجل للصين ، إلا أنه يمنح الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي الأمل في تخفيف التضخم الذي تشتد الحاجة إليه.
ترسم البيانات الاقتصادية الأخيرة صورة لاقتصاد صيني مضطرب. خلال العام الماضي ، بينما ظلت أسعار المستهلك ثابتة ، انخفضت أسعار المنتجين يسقط 5.4٪. التصنيع والصادرات والاستثمار كلها آخذة في الانخفاض. هناك بطالة بين الشباب استيقظ بنسبة تنذر بالخطر 20.8٪ في مايو.
اتبع صانعو السياسة الاقتصادية في الصين نموذج نمو غير متوازن للغاية على مدى العقد الماضي. والنتيجة هي فقاعة هائلة في سوق الأصول والديون والتي أصبحت الآن في قلب التباطؤ الاقتصادي في الصين.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
منذ عام 2008 ، زاد توسع الائتمان الصيني للقطاع الخاص غير المالي بنحو 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وفق إلى بنك التسويات الدولية. كان هذا أسرع توسع ائتماني منذ العقد الاقتصادي الضائع لليابان في التسعينيات وركود الأزمة المالية الأمريكية 2007-2009.
الجانب الآخر من فقاعة سوق الديون الصينية كان فقاعة سوق الإسكان. وفقًا لأحد المقاييس ، يمثل قطاع العقارات الصيني ما يقرب من 30٪ من الاقتصاد الصيني يذاكر بقلم كينيث روجوف من جامعة هارفارد ويوانتشين يانغ من صندوق النقد الدولي. إنها 20٪ أو أقل في الولايات المتحدة والدول المتقدمة الأخرى. في الوقت نفسه ، كانت أسعار المنازل بالنسبة للدخل في العديد من المدن الصينية الرئيسية أعلى من تلك الموجودة في لندن ونيويورك. تشير التقديرات إلى أن حوالي 65 مليون مسكن صيني ستبقى شاغرة بحلول عام 2021.
علامة أخرى على عدم المساواة الاقتصادية هي الاعتماد الشديد للحكومات المحلية الصينية على عائدات مبيعات الأراضي. بلغت هذه المبيعات ذروتها في عام 2021 ، في ذروة ازدهار سوق الإسكان الصيني 40٪ إجمالي إيرادات الحكومة المحلية.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
ساعدت نهاية سياسة شي بشأن عدم انتشار فيروس كورونا العام الماضي على انفجار فقاعة سوق العقارات والديون. تباطأ النمو الاقتصادي الصيني إلى 3٪ ، وهو ثاني أبطأ معدل نمو في أكثر من 40 عامًا. وفي الوقت نفسه ، مع تضاؤل الثقة الأجنبية في الاقتصاد الصيني ، تخلف العديد من مطوري العقارات الصينيين ، بما في ذلك إيفرجراند على وجه الخصوص ، عن سداد قروضهم.
كانت أسعار المساكن الصينية تنخفض خلال العام الماضي. يبدو أن العديد من الحكومات المحلية الصينية المهمة تعاني من مشاكل مالية مع انخفاض مبيعات الأراضي.
يبدو أن الحكومة الصينية تجد نفسها الآن في صندوق السياسة الاقتصادية. قد يوفر المزيد من الدعم للسياسات النقدية والمالية لسوق الإسكان إغاثة اقتصادية قصيرة الأجل. ومع ذلك ، فإن هذا سيزيد من سوء اليوم الأخير من الحساب من فقاعات سوق الأصول والائتمان. قد يفكر البنك المركزي في إجراء تخفيضات جذرية في أسعار الفائدة. ولكن مع انخفاض قيمة العملة الصينية ، قد يتم فرض المزيد من القيود التجارية الأمريكية. انخفضت قيمة العملة الصينية بالفعل بنحو 7٪ مقابل الدولار خلال العام الماضي.
إعلان – قم بالتمرير للمتابعة
وهذا يضيف إلى التوقعات الاقتصادية القاسية طويلة الأجل للصين. ولكن قد يكون هناك جانب مضيء لبقية العالم في كفاحه مع التضخم اللزج. الصين هي أكبر مصدر للسلع الأساسية في العالم. يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار المنتجين الصينيين وانخفاض قيمة العملة الصينية إلى إحداث تأثير كبير في بقية فاتورة الواردات في العالم. وبالمثل ، تعد الصين أكبر مستهلك في التجارة الدولية في العالم بضائع. لقد انخفضت الأسعار بالفعل تقريبًا 21٪ هذا العام. يمكن أن يؤدي تباطؤ الاقتصاد الصيني إلى مزيد من الضغط الهبوطي.
تعليقات الضيوف مثل هذه مكتوبة بواسطة محررين خارج غرفتي أخبار Barron’s و MarketWatch. أنها تعكس وجهات نظر وآراء المؤلفين. أرسل مقترحات التعليقات والأفكار الأخرى إلى [email protected].
