بقلم هوارد شنايدر
(رويترز) – قال مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) في تقرير للكونجرس يوم الجمعة إن التضخم ينحسر وإن سوق العمل عاد إلى ظروف “ضيقة ولكن ليست محمومة” قبل أن تعطل جائحة كوفيد-19 الاقتصاد الأمريكي. مظهر مستقر لظروف أكثر طبيعية بعد الأزمة الصحية.
وقال البنك المركزي في أحدث بيان للسياسة النقدية أمام الكونجرس: “تراجع التضخم بشكل ملحوظ العام الماضي وأظهر تحسنًا متواضعًا إضافيًا حتى الآن هذا العام”، مشيرًا إلى أنه سيظل متقدمًا على الوتيرة في المجال الأساسي لخدمات الإسكان. التضخم يعود إلى مستويات ما قبل الرعاية الصحية.
وفي الوقت نفسه، أشار التقرير إلى أن سوق العمل “واصل إعادة التوازن في النصف الأول من العام”. “لقد تراجع الطلب على العمالة مع تراجع فرص العمل في العديد من قطاعات الاقتصاد، ويستمر عرض العمالة في الارتفاع، مدعومًا بخطى قوية للهجرة”.
وذكر التقرير أن “التوازن بين العرض والطلب على العمالة ظل ضيقا نسبيا في فترة ما قبل الوباء، لكن سوق العمل لم يسخن بشكل مفرط. واستمر نمو الأجور الاسمية في التباطؤ”.
قبل يومين من تقرير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كل سنتين إلى الكونجرس، المقرر عقده يومي الثلاثاء والأربعاء من الأسبوع المقبل، سيركز على خطط البنك المركزي للسياسة النقدية مع اقتراب موسم الانتخابات الحاسم.
ويتباطأ نمو الوظائف، مع ارتفاع معدل البطالة بشكل مطرد إلى 4.1% في يونيو من 3.5% في يوليو الماضي. ويبلغ معدل التضخم 2.6%، وفقاً لمؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي التقديري الذي يصدره البنك المركزي، والذي لا يزال يعتبر “مرتفعاً” من قبل صناع السياسات، ولكنه يتجه نحو نقطة لم يعد الأمر كذلك.
سيتم إصدار بيانات التضخم الجديدة يوم الخميس، وإذا استمرت ضغوط الأسعار في التراجع، فقد يدفع ذلك محافظي البنوك المركزية إلى فتح الباب أمام تخفيضات أسعار الفائدة على الأقل في وقت مبكر من سبتمبر – وهي دعوة يقول باول وزملاؤه إنها تستند فقط إلى توقعات التضخم. اقتصاد. وليس كيف يؤثر ذلك على الآفاق السياسية لأي من الطرفين قبل انتخابات نوفمبر.
حرية المبدأ
إشارة محتملة للمشاعر السياسية في الوقت الحالي – بما في ذلك التكهنات بأن المرشح الرئاسي الجمهوري دونالد ترامب، إذا نجح، قد يحاول إجبار باول على التنحي قبل انتهاء فترة ولايته في عام 2026 – هي مقال قصير بعنوان “استقلال السياسة النقدية والشفافية والمساءلة”. “.
الرسالة: بنك الاحتياطي الفيدرالي مسؤول أولاً وقبل كل شيء أمام الكونجرس، الذي منح بنك الاحتياطي الفيدرالي “حرية العمل” لتحديد أسعار الفائدة بدقة.
“إن إجراءات السياسة النقدية التي توفر الحد الأقصى من فرص العمل واستقرار الأسعار على المدى الطويل قد تنطوي على تدابير قصيرة المدى للحد من الإنفاق الاقتصادي، في حين أن الإجراءات التي ترفع الإنتاج والتوظيف إلى مستويات غير مستدامة قد لا يكون لها فوائد حقيقية طويلة الأجل وقد تؤدي إلى ارتفاع التضخم. “أسعار الفائدة” ، كما يقول “المركز الدولي لاستقلال البنك المركزي” الراسخ. “القاعدة” ، كتب البنك المركزي.
ومع ذلك، من المرجح أن يقوم كل من الديمقراطيين والجمهوريين باستجواب باول على مدار يومين من الشهادة حول ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يلتزم حقًا بهذا المعيار.
ترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير للسياسة في يونيو، بين 5.25% و5.50%، وأظهرت توقعات جديدة لصانعي السياسات توقعات بخفض سعر الفائدة هذا العام بمقدار ثلاثة إلى واحد. ومع ذلك، تتوقع الأسواق المالية وبعض صناع السياسات أن يقوم البنك المركزي بتخفيضين في كل ربع بحلول نهاية العام.
العديد من الديمقراطيين في الكونجرس يلاحقون باول بالفعل للحصول على أسعار أعلى، ويشتكون من أنه يرهق القدرة على تحمل تكاليف السكن للأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط. وفي الوقت نفسه، انتقد الجمهوريون استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي البطيئة في البداية للتضخم ويمكن أن يعاقبوا باول على أي علامة على أنه قد يخفض أسعار الفائدة قبل الانتخابات.
ولكن سواء بدأ تخفيض أسعار الفائدة الآن أو في وقت لاحق، فإن تلك اللحظة تقترب.
في الواقع، يشير الجدول، المدرج في التقرير الحالي بناءً على إصرار المشرعين الجمهوريين، إلى أن العديد من أحكام السياسة النقدية قد تأخرت عن موعد خفض أسعار الفائدة.
وأشار التقرير في مناقشة الاختلافات المختلفة لما يسمى بقاعدة تايلور لتحديد سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي: “إن الوصفات الحالية لهذه القواعد قريبة أو أقل من النطاق المستهدف الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية”.
