قال مسؤولو البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع إن تحدي التضخم في منطقة اليورو ينتقل إلى مرحلة جديدة حيث يتحول محرك ضغوط الأسعار المحلية من أرباح الشركات إلى الأجور. .
من المتوقع أن يستعيد العمال ، الذين يتحملون وطأة التضخم المرتفع في منطقة اليورو ، قوتهم الشرائية المفقودة من خلال تلقي زيادات في الأجور هذا العام. يأتي ذلك بعد عام تمكنت فيه الشركات من زيادة أرباحها بعد عمليات الإغلاق الوبائي وسط الارتفاع السريع في الأسعار والطلب على الخدمات مثل المطاعم والسفر.
وقال مسؤولون بالبنك إن الرواتب سترتفع هذا العام.
ويضيف ذلك إلى التحدي الذي يواجه صانعي السياسة ، حيث تتكيف الأجور بشكل أبطأ وتخاطر بجعل التضخم أكثر استقرارًا ، أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة. قد يجبرهم ذلك على اتخاذ تدابير جذرية لإبطاء الاقتصاد.
لكن صانعي السياسة يعتقدون أنه يمكن تجنب النتيجة ولا يعتقدون أن المنطقة في دوامة الأجور والسعر ، حيث تطارد الأجور ارتفاع الأسعار وتخرج مخاطر التضخم عن السيطرة.
وقال كبير الاقتصاديين بالبنك فيليب لين في مقابلة يوم الأربعاء على هامش المؤتمر السنوي للبنك في سينترا بالبرتغال “نرى الأجور تنمو بقوة كبيرة ، لكن التضخم لا يزال يتباطأ”. “بما أن الأرباح كانت عالية جدًا العام الماضي ، بشكل عام ، هناك مجال لانخفاض الأرباح لامتصاص بعض هذه الزيادات في الأجور.”
لكن بشكل حاسم ، يعتمد تحقيق هذا الهدف على الشركات التي تتأكد من امتصاص أرباحها لتكاليف العمالة المرتفعة وعدم محاولة نقلها إلى العملاء من خلال الأسعار المرتفعة.
هذا هو أحدث قلق أثاره البنك المركزي بشأن أرباح الشركات والتضخم. حذر صانعو السياسة الآخرون في البنك ، بما في ذلك عضو مجلس الإدارة التنفيذي فابيو بانيتا ، من أن الشركات قد تحاول زيادة هوامش ربحها هذا العام حتى مع انخفاض تكاليفها ، مما قد يؤدي إلى زيادة التضخم.
منذ منتصف العام الماضي وحتى نهاية مارس ، جاء 60 في المائة من ضغوط الأسعار المحلية من الأرباح. تم إصدار البيانات يوم الخميس أظهر البنك المركزي.
هذا العام ، “نعتقد أن الشركات ستبدأ في إدراك أنها تمثل الحد الأقصى لما يمكن أن يستوعبه عملاؤهم ،” قال لين.
نظرًا لأن الأرباح أصبحت ضرورية لتحديد توقعات التضخم ، فقد كثف البنك المركزي الأوروبي جهوده للحصول على البيانات التي يتم الكشف عنها عمومًا مع تأخيرات طويلة وتفاصيل قليلة. هذا العام ، بدأ البنك المركزي في مراقبة المكالمات الفصلية عندما يناقش المسؤولون التنفيذيون في الشركة النتائج المالية مع المحللين كجزء من عملية وضع السياسات ، كما قال السيد. قال لين.
تراجعت معدلات التضخم الأساسية في منطقة اليورو بشكل ملحوظ عن ذروة العام الماضي ، وأظهرت بيانات يوم الخميس انخفض معدل التضخم في إسبانيا إلى أقل من 2 في المائة فى يونيو. لكن المقاييس الأخرى لضغوط الأسعار المحلية لا تزال قوية. من المقرر صدور بيانات التضخم لمنطقة اليورو بأكملها لشهر يونيو يوم الجمعة. ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت وكالة بلومبيرج استطلاعهم أن المعدل العام سينخفض إلى 5.6٪ من 6.1٪ في مايو ، بينما من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي باستثناء أسعار الطاقة والغذاء إلى 5.5٪ من 5.3٪.
كما توقع البنك المركزي أن يكون معدل التضخم حوالي 3٪ العام المقبل. ولكن هناك خطر أن “الكيلومتر الأخير” للوصول إلى الهدف سيكون أصعب مما كان متوقعًا ، السيد. قال لين ، قلق. يرددها بنك التسويات الدوليةيعمل كبنك للبنوك المركزية.
“لدينا هدف 2 في المائة – ليس لدينا هدف 3 في المائة ،” السيد. قال لين. “هناك الكثير الذي يتعين القيام به للانتقال من 3 إلى 2 في المائة.”
مع كل حالة عدم اليقين بشأن مسار التضخم إلى ما بعد يوليو ، عندما يُتوقع أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة ، لا توجد “إشارات” حول ما سيفعله صانعو السياسة بعد ذلك ، كما قال السيد. قال لين ، لكنه توقع بقاء أسعار الفائدة. الحد من النمو الاقتصادي “لفترة”.
وقد أوصى بعض الأعضاء الآخرين في اللجنة التنفيذية للبنك بأسعار الفائدة يجب أن ترتفع مرة أخرى في سبتمبر. عارضت رئيسة البنك كريستين لاغارد توقعات المستثمرين بشأن خفض أسعار الفائدة العام المقبل ، قائلة إن السياسة النقدية يجب أن تظل “مقيدة” وأن تبقى “طالما كان ذلك ضروريًا”.