نيويورك (أ ف ب) – عادت وول ستريت إلى مستويات قياسية يوم الجمعة، منهية رحلة عقابية استمرت عامين تغذيها معدلات التضخم المرتفعة والمخاوف بشأن الركود الذي بدا حتميا ولكن لم يلوح في الأفق بعد.
ارتفع مؤشر S&P 500، الذي يعد أساسيًا للعديد من حسابات 401 (ك) والمقياس الرئيسي الذي يستخدمه المستثمرون المحترفون لقياس صحة وول ستريت، بنسبة 1.2٪ إلى 4839.81. ومحي آخر خسائره منذ أن سجل أعلى مستوى سابق له عند 4796.56 في أوائل عام 2022. وفي ذلك الوقت، انخفض إلى 25% مع ارتفاع التضخم إلى مستويات لم نشهدها منذ أن كان ثيلونيوس مونك وإنغريد بيرجمان على قيد الحياة في عام 1981.
وبدلاً من التضخم المرتفع، كان الخوف في وول ستريت هو محور التركيز الدواء الذي يستخدم تقليديا من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعلاجها. ولهذا السبب تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى كبح الاقتصاد من خلال جعل الاقتراض أكثر تكلفة والتأثير على أسعار الأسهم والاستثمارات الأخرى. وسرعان ما رفع البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي من قرب الصفر إلى أعلى مستوى له منذ عام 2001، بين 5.25% و5.50%.
تاريخياً، ساعد البنك المركزي في إثارة حالات الركود من خلال هذه الزيادات في أسعار الفائدة. في العام الماضي، كانت التوقعات واسعة النطاق في وول ستريت هي أن ذلك سيحدث مرة أخرى.
لكن هذه المرة كانت مختلفة، أو على الأقل كانت كذلك حتى الآن. فالاقتصاد لا يزال ينمو، ومعدل البطالة منخفض بشكل ملحوظ، والثقة بين الأسر الأمريكية آخذة في الارتفاع.
وقال نيلادري “نيل” موخرجي، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة إدارة الثروات في TIAA: “لا أعتقد أن هذه الدورة طبيعية. إنها فريدة من نوعها، وقد أدخل الوباء عنصرا من هذا التفرد”.
لقد تراجع معدل التضخم عن ذروته التي بلغها قبل فصلين الصيفيين، حيث تعطلت سلاسل التوريد بسبب الإغلاق بسبب فيروس كورونا. السؤال الأكبر في وول ستريت هو متى سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.
مثل هذه التخفيضات في أسعار الفائدة يمكن أن تكون بمثابة المنشطات للأسواق المالية، في حين تطلق الضغوط المتراكمة على الاقتصاد والنظام المالي.
لقد تراجعت عوائد سندات الخزانة بشكل كبير بالفعل وسط توقعات بتخفيض أسعار الفائدة، وقد ساعد ذلك على تسريع ارتفاع سوق الأسهم بشكل حاد في نوفمبر. وانخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.13% يوم الجمعة، بانخفاض حاد من 5% الذي وصل إليه في أكتوبر، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007.
وبطبيعة الحال، يقول بعض النقاد إن وول ستريت تتقدم مرة أخرى في التنبؤ بالمدى القريب الذي سيبدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.
وقال ريتش فايس، كبير مسؤولي الاستثمار في استراتيجيات الأصول المتعددة في شركة American Century Investments: “السوق مدمنة على تخفيضات أسعار الفائدة”. “إنهم لا يستطيعون الحصول على ما يكفي منه، ويركزون عليه.”
منذ أن بدأ البنك المركزي حملة رفع أسعار الفائدة المتقطعة في أوائل عام 2022، توقع المتداولون بسرعة تخفيف سعر الفائدة، لكنهم أصيبوا بخيبة أمل لأن ارتفاع التضخم أثبت أنه أكثر عنادًا من المتوقع. إذا حدث ذلك مرة أخرى، فإن التحركات الكبيرة يجب أن تعود بشكل أكبر على الأسهم وبدرجة أقل على عوائد السندات.
هذه المرة، دعا البنك المركزي نفسه إلى خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن بعض المسؤولين أشاروا إلى أنها قد تبدأ في وقت متأخر عما توقعه السوق. وفقًا لبيانات من مجموعة CME، يراهن المتداولون على احتمالية حدوث انقلاب قريب من العملة والذي سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليصه في مارس.
وقال بريان جاكوبسون، كبير الاقتصاديين في شركة Annex Wealth Management: “ربما يكون الواقع في مكان ما بين ما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي وما تتوقعه السوق”. “وسوف يستمر حتى يتصالح الاثنان” بالنسبة للأسواق المالية.
وجاءت بعض البيانات المشجعة يوم الجمعة بعد أن ذكر تقرير أولي من جامعة ميشيغان أن معنويات المستهلكين الأمريكيين متفائلة. وأضافت أن المعنويات قفزت إلى أعلى مستوى منذ يوليو 2021. وهذا أمر مهم لأن الإنفاق الاستهلاكي هو المحرك الرئيسي للاقتصاد.
وربما الأهم من ذلك بالنسبة للبنك المركزي هو أن توقعات التضخم المستقبلي بين الأسر قد استقرت أيضًا. والقلق الأكبر هو أن مثل هذه التوقعات قد تؤدي إلى حلقة مفرغة تعمل على إبقاء التضخم مرتفعاً.
وجاء الارتفاع في وول ستريت يوم الجمعة مع دفعة كبيرة من أسهم التكنولوجيا، التي أصبحت روتينية في صعودها.
ارتفع عدد من شركات الرقائق لليوم الثاني على التوالي بعد أن أعطت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات ذات الوزن الثقيل توقعات أفضل من المتوقع للأرباح هذا العام. وارتفع سهم برودكوم 5.9%، في حين ارتفع سهم تكساس إنسترومنتس 4%.
وبشكل عام، ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 58.87 نقطة إلى أعلى مستوى قياسي له. وكان مؤشر داو جونز الصناعي قد سجل رقما قياسيا خاصا به في الشهر السابق وارتفع إلى 395.19 أو 1.1٪ إلى 37863.80 يوم الجمعة. وارتفع مؤشر ناسداك المجمع 255.32 نقطة، أو 1.7%، إلى 15310.97 نقطة.
في العام الماضي، كان عدد قليل مختار من شركات التكنولوجيا الكبرى يمثل معظم مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ووفقاً لمؤشرات S&P Dow Jones، فإن سبعة منها تمثل 62% من إجمالي عوائد المؤشر.
أحدثت العديد من الأسهم مثل Microsoft وApple وAlphabet وNvidia وAmazon وMetaPlatforms وTesla ضجة كبيرة في السوق حول التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. الأمل هو أن يعزز الذكاء الاصطناعي أرباح الشركات التي تستخدمه والشركات التي توفر الأجهزة له.
ربما أراد المستثمرون التمسك بتلك الأسهم التي أكسبتهم لقب “The Magnificent 7”. لكن بعضها أقل من أعلى مستوياته القياسية، مثل تسلا. انخفض شهر نوفمبر 2021 بنسبة 48٪ إلى أعلى مستوى له على الإطلاق.
عاد مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي يوم الجمعة، وهو مثال آخر على صبر المستثمرين وتوزيع استثماراتهم عبر سوق الأسهم الأمريكية لتعويض خسائرهم. وفي بعض الأحيان قد يستغرق الأمر وقتاً أطول، كما حدث في العقد الضائع من عام 2000 إلى عام 2009، عندما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال أزمة فقاعة الدوت كوم والأزمة المالية العالمية. لكن السوق أتقن تاريخياً المستثمرين مرة أخرى، مع إعطائه الوقت الكافي.
بما في ذلك توزيعات الأرباح، عاد المستثمرون الذين يمتلكون صناديق مؤشر S&P 500 بالفعل إلى نقطة التعادل قبل شهر.
وبطبيعة الحال، لا تزال هناك مخاطر بالنسبة للمستثمرين. وبصرف النظر عن عدم اليقين بشأن متى سيبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة، لا يوجد حتى الآن يقين بأن الاقتصاد سوف يتجنب الركود.
وتستغرق الزيادات في أسعار الفائدة وقتا طويلا حتى تشق طريقها بشكل كامل من خلال النظام، ويمكن أن تكسر الأمور في أماكن غير متوقعة داخل النظام المالي.
ساهم في ذلك كاتبا وكالة أسوشييتد برس مات أوت وزيمو تشونغ.
دعم هافبوست
