(بلومبيرج) – تتصاعد الخسائر في الأصول الصينية مرة أخرى مع استمرار التحفيز المتواضع من بكين في إحباط المستثمرين.
الأكثر قراءة من بلومبرج
انخفض مؤشر الشركات الصينية المدرجة في هونج كونج في هونج كونج بأكثر من 6 ٪ في أربع جلسات ، متوجًا بأكبر انخفاض أسبوعي له منذ مارس. انخفض مؤشر CSI 300 لأسهم البر الرئيسي بنسبة 2.5 ٪ حتى يوم الأربعاء قبل إغلاق الأسواق للعطلة. انخفض اليوان إلى أضعف مستوى له منذ نوفمبر ، ويرى المحللون المزيد من الانخفاضات.
على الرغم من أن الاقتصاد فقد الزخم ، إلا أن الكآبة تراجعت بعد أن تراجعت السلطات عن إضافة دعم سياسي رئيسي. أوضحت بكين أن أي تخفيف سيتم استهدافه وقياسه ، وداعا لأيام التحفيز الهائل الذي غذى المشتريات الأجنبية وأسعار الأصول المتضخمة – وهو أمر عازم قادة البلاد على عدم تكراره.
قال Zhicai Chen ، رئيس آسيا وأسواق الأسواق الناشئة العالمية في BNP Paribas Asset Management: “إنه عدم تطابق التوقعات من وجهة نظري”.
أظهر التحليل الذي أجرته مجموعة Morgan Stanley’s Quantitative Group أن المديرين منذ فترة طويلة فقط كانوا بائعين صافين للنمو الصيني وأسهم التكنولوجيا في مايو ويونيو. وفي الوقت نفسه ، أضافت صناديق التحوط إلى الرهانات الهبوطية ، حيث ارتفعت مراكز البيع المعلقة لأقرانها بنسبة 32٪ في يونيو ، كما وجدوا.
بالطبع ، تتخذ الصين خطوات لتحفيز اقتصادها ، بما في ذلك سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة والإعفاءات الضريبية الممتدة للمستهلكين الذين يشترون سيارات نظيفة. كانت ردود الفعل في الأسواق صامتة حيث شك التجار في أن مثل هذه الإجراءات ستنعش اقتصادًا مثقلًا بأعباء مستويات الديون القياسية ، وانخفاض الطلب العالمي وضعف الثقة بين الشركات والمستهلكين الذين هزتهم سنوات من التغييرات السياسية غير المتوقعة.
قال إيلي لي ، رئيس إستراتيجية الاستثمار في بنك سنغافورة المحدود: “على الرغم من تخفيف السياسة ، فإن هذا يشير إلى أن السوق لم يكن قادرًا على بناء ارتفاع مستمر منذ عام حتى تاريخه. إنهم ملتزمون بخفض العملات الأجنبية طويلة الأجل النفوذ في الاقتصاد ولن تحرك الإبرة “.
هذا لا يعني أن الثيران يستسلمون. Goldman Sachs Group Inc. ، بما في ذلك King Lau. قال الاستراتيجيون في مذكرة بتاريخ 19 حزيران (يونيو) إن نافذة التداول التكتيكية للأسهم الصينية “فتحت مرة أخرى” في ضوء التقييمات الرخيصة. اقترح الاستراتيجيون شراء سياسة تسهل المستفيدين وموضوعات الذكاء الاصطناعي والشركات المملوكة للدولة. يتم تداول مؤشر MSCI China بأرباح آجلة 10.1 مرة ، أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 12.1.
قال كين بينج ، رئيس إستراتيجية الاستثمار في آسيا والمحيط الهادئ في سيتي جلوبال ويلث إنفستمنتس ، في مؤتمر صحفي هذا الأسبوع: “هناك الكثير من السلبيات ، لكنني أعتقد أن الكثير منها مدمج بالفعل في السعر”. “هناك إمكانية لتحقيق نمو أفضل في النصف الثاني ، لكنه يأتي بوتيرة أكثر تدريجيًا.”
بعد اجتماع يوليو للمكتب السياسي للحزب الشيوعي ، حيث ستتم مناقشة السياسة الاقتصادية ، ستكون هناك توقعات لشكل من أشكال التحفيز. يقول بعض المحللين إن ضعف اليوان ، الذي تتغاضى عنه بكين حاليًا ، يمكن أن يكون شكلاً من أشكال تخفيض قيمة العملة لتعزيز الطلب على الصادرات.
حتى يأتي الحافز الكبير التالي ، سيركز التجار على التوقعات القاتمة لاقتصاد الصين وأرباح الشركات. JPMorgan Chase & Co. و UBS Group AG و Standard Chartered Plc و Citigroup Inc. خفضت مؤخرًا توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2023 إلى 5.5٪ أو أقل ، وفقًا للأرقام الرسمية للصادرات والتوسع في الائتمان وتوقعات مبيعات التجزئة.
وقالت ويني وو ، المحلل الاستراتيجي في بنك أوف أمريكا كورب ، في تلفزيون بلومبرج يوم الجمعة: “التقلبات ، والمشاعر ، والصفقات بالهامش ، كلها سيئة للغاية”. وأضاف أنه نظرًا لوفرة السيولة ، “من الناحية النظرية ، هناك أساس جيد للارتداد التجاري ، ولكن إذا لم يتم العثور على دعم أساسي ، فقد يكون ذلك بمثابة ارتداد تجاري”.
– بمساعدة من Ishika Mukherjee و Chester Yung و Noorin Sophia.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
