ويبدو أن الاقتصاد الألماني قد عاد إلى ما كان عليه قبل عام: تباطؤ النمو في منطقة اليورو، مع عدم وجود علامات تذكر على التحسن الفوري. في الأسبوع الماضي، أظهر مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يوليو بداية ضعيفة للربع الثالث، ويثبت مؤشر Ifo اليوم أن هناك أسباب قليلة جدًا للتفاؤل في الوقت الحالي.

تلاشى التفاؤل الدوري الذي سيطر على الاقتصاد الألماني في الأشهر الأولى من العام، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضعف الاقتصاد العالمي ولكن أيضًا المخاوف من تباطؤ الاقتصاد الأمريكي والتوترات الجيوسياسية السائدة وعدم اليقين في السياسة المحلية. فضلاً عن ذلك فإن حالات الإفلاس وإعلانات الشركات الفردية عن إعادة هيكلة الوظائف الوشيكة لا تزال معلقة مثل سيف ديموقليس على سوق العمل، أحد معاقل الاقتصاد القليلة في الأعوام الأخيرة.

ومع ذلك، حتى لو كانت مؤشرات المعنويات الجديدة هذه محبطة بقدر تراجعها، فلا تستبعد المفاجآت الإيجابية المحتملة في النصف الثاني من العام. ورغم أن أعلى زيادة في الأجور الحقيقية منذ أكثر من عقد من الزمان لا يزال من الممكن أن تفتح محافظ المستهلكين الألمان، فإن الإنتاج الصناعي قد يتعافى على الرغم من المخاوف المتزايدة من فقدان الوظائف. المخزونات في مستوى غير مسبوق منذ فترة طويلة. هناك حاجة إلى تحسين طفيف في دفاتر الطلبيات الصناعية لتغيير دورة المخزون وتنمية الإنتاج الصناعي مرة أخرى.

وتشكل مؤشرات المشاعر الأخيرة مثالاً آخر على ما يعنيه أن تكون في خضم الرياح المعاكسة الدورية والتغيرات الهيكلية. وهذه ليست دورة نموذجية في الكتب المدرسية، ولكنها فترة غير مسبوقة من الركود في الممارسة العملية. إنها ليست مثالية، ولكن ربما يكون من الأسهل فهمها.