نيويورك
سي إن إن
—
يأتي الناس في معظم أيام العام إلى جاكسون هول، وايومنغ للتزلج أو صيد السمك أو الاستمتاع بالجمال الطبيعي الشاسع للمنطقة. لكن لمدة ثلاثة أيام في أواخر أغسطس/آب، يتحول الوادي القريب من منتزه غراند تيتون الوطني إلى وودستوك بالنسبة للاقتصاديين.
وهناك، يجتمع كبار الاقتصاديين من جميع أنحاء العالم مع المراسلين والمستثمرين بحثًا عن أدلة حول توقعاتهم الاقتصادية. ولكن بدلاً من Grateful Dead، فإن رئيس المهرجان، الذي يستمر من 24 إلى 26 أغسطس، هو رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول (الذي يعترف بأنه ميت).
اعتلى باول المسرح صباح الجمعة في مهرجان كانساس سيتي الفيدرالي السادس والأربعين، المعروف رسميًا باسم ندوة جاكسون هول الاقتصادية.
فقد تباطأ التضخم بشكل ملحوظ منذ انعقاد مؤتمر جاكسون هول في العام الماضي، وهناك بصيص من التباطؤ في سوق العمل. لكن الأمر غير مؤكد إلى متى سيستمر الأمر دون رفع أسعار الفائدة مرة أخرى؟ ولم تكن الإجراءات التي اتخذها البنك المركزي حتى الآن كافية للحد من التضخم.
من ناحية أخرى، وبسبب الفترات الفاصلة بين الوقت الذي يتحرك فيه البنك المركزي والوقت الذي يتم فيه الشعور بتصرفاته في جميع أنحاء الاقتصاد، هناك خطر يتمثل في أن البنك المركزي سوف يلحق المزيد من الألم أكثر من اللازم لإيصال التضخم إلى هدف البنك بنسبة 2٪. يرفع أسعار الفائدة مرتفعة للغاية.
في آخر فترة لهم وفي الاجتماع الذي انعقد في يوليو/تموز، قال مسؤولو البنك المركزي مرة أخرى إن مخاطر عدم رفع أسعار الفائدة بالقدر الكافي لمحاربة التضخم تفوق مخاطر رفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى مما ينبغي عن غير قصد؛ لذلك، اختاروا رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة. وجاءت هذه الزيادة بعد أن صوت محافظو البنوك المركزية على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في يونيو، وهو أول توقف منذ أن بدأوا رفع أسعار الفائدة في ربيع عام 2022.
ويأمل التجار أن يتوقف البنك المركزي مرة أخرى في اجتماع الشهر المقبل أداة CME FedWatch. ولكن هناك إجماع ضئيل حول خطة البنك المركزي بعد سبتمبر/أيلول.
وقال مايكل كاهيل، نائب رئيس أبحاث الصرف الأجنبي في بنك جولدمان ساكس، إنه إذا كان التاريخ مؤشرًا، فإن خطاب باول قد يؤدي إلى تغييرات كبيرة في السياسة.
كان مؤتمر جاكسون هول الذي انعقد العام الماضي ملحوظاً لأنه كان المرة الأولى منذ عامين التي يلتقي فيها الاقتصاديون شخصياً. استخدم باول خطابه الرئيسي للتحذير من أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يعتذروا في معركتهم ضد التضخم، حتى لو كان ذلك يعني “الألم” للعائلات والشركات. وجاء رفع أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة في أعقاب اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد جاكسون هول.
في التاريخ الحديث، تم إلقاء العديد من الخطب البارزة من مؤتمر جاكسون هول.
ففي عام 2010، على سبيل المثال، استغل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي وقته لوضع “خيارات سياسية لمزيد من التيسير”. وأضاف: “كان ينظر إلى هذا على نطاق واسع على أنه إشارة لمزيد من التيسير الكمي”. التيسير الكمي، أو QE، هو عندما يقوم البنك المركزي بشراء السندات في محاولة لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد.
وبعد خطاب برنانكي في جاكسون هول، أطلق العنان لمرحلة جديدة من شراء السندات، المعروفة الآن باسم الجولة الثانية من التيسير الكمي. وفي وقت لاحق، في خطابه الذي ألقاه في جاكسون هول عام 2012، قال برنانكي إن ركود سوق العمل كان “مصدر قلق بالغ”. وقال أيضًا إن الجولة الثانية من التيسير الكمي للبنك المركزي أظهرت فوائد صافية إيجابية. بعد ذلك بوقت قصير، قدم بنك الاحتياطي الفيدرالي برنامج التسهيل الكمي الثالث.
في عام 2016، استخدمت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك جانيت يلين، ووزيرة الخزانة الحالية، خطابها في جاكسون هول لإعداد الأسواق لمزيد من رفع أسعار الفائدة، قائلة إنها تعتقد أن “حجة زيادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية تعززت في الأشهر الأخيرة”. ثم، بدءًا من ديسمبر 2016، وحتى عام 2018 تقريبًا. قام البنك المركزي برفع أسعار الفائدة كل ثلاثة اجتماعات.
بالإضافة إلى قائمة المهرجانات الموسيقية، يضم جاكسون هول عناوين رئيسية أخرى وأحداثًا أصغر حجمًا.
وقال كاهيل لشبكة CNN: “إن المتحدثين باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتمتعون دائمًا بشعبية كبيرة”.
لم يكن خطاب برنانكي من جاكسون هول هو العنوان الوحيد في عام 2012. وانتقد مايكل وودفورد، أستاذ الاقتصاد في جامعة كولومبيا، إحجام بنك الاحتياطي الفيدرالي عن إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لمساعدة النمو الاقتصادي. كلامه و ولم تمر نتائج بحثه دون أن يلاحظها أحد من قبل البنك المركزي.
وأشار بيان السياسة الصادر في ديسمبر/كانون الأول 2012 بعد الاجتماع إلى أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعوا أن “يظل هذا الحد المنخفض بشكل استثنائي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية مناسبا ما دام معدل البطالة أعلى من 6.5%”.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز في عام 2013: “يهدف التغيير إلى مساعدة الجمهور على فهم أفضل لعملية صنع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي استجابة للتغيرات في الظروف الاقتصادية”. عمود لـ VoxEU. في وقت النشر، شغل ويليامز منصب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو.
كما استخدم محافظو البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة وقتهم على منصة جاكسون هول للإشارة إلى تغييرات السياسة.
أشار ماريو دراجي، الرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي، في تصريحاته في جاكسون هول في عام 2014 إلى أن مستويات التضخم كانت منخفضة للغاية بحيث لا تستطيع الأسواق تسعيرها. وقال كاهيل إن التعليقات اعتبرت على نطاق واسع نقطة انطلاق لمزيد من التيسير الكمي، حتى بعد أن خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية.
كاتب عمود في الفايننشال تايمز دراجي “سرق الأضواء بالتأكيد هذا العام”، وذهب إلى حد القول [at Jackson Hole]”.
مهما كان ما سيسفر عنه مؤتمر هذا العام، فمن الواضح أن ما يحدث في جاكسون هول لا يبقى في جاكسون هول.
تم تحديث هذه القصة من نسختها الأصلية يوم الجمعة الساعة 8 صباحًا بالتوقيت الشرقي
