وفي الأشهر الثلاثة حتى فبراير/شباط، كان تضخم الخدمات يسير بنفس المعدل الفاتر الذي بلغه في ذروته قبل عام.
بقلم وولف ريختر لـ WOLF STREET.
وفي الدول العشرين التي تستخدم اليورو، ظل معدل التضخم في الخدمات في فبراير عند مستوى 4% على أساس سنوي للشهر الرابع على التوالي، وتسارع إلى 0.8% على أساس شهري. وكانت القفزة المئوية من يناير إلى فبراير هي ثاني أعلى نسبة في شهر فبراير في البيانات التي تعود إلى بداية منطقة اليورو، بعد ارتفاع بنسبة 0.9٪ خلال ذروة التضخم قبل عام، وفقًا لبيانات يوروستات اليوم. خرج عضو مجلس البنك المركزي الأوروبي روبرت هولزمان وقال: “انتظر لحظة، نحن لسنا في عجلة من أمرنا لخفض أسعار الفائدة، على الرغم من فترة الهدوء التي سبقت الاجتماع”.
يؤثر تضخم الخدمات الساخنة أيضًا على بنك الاحتياطي الفيدرالي؛ التضخم في الخدمات ثابت ومتزايد: ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي “للخدمات الأساسية” في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى شهري له منذ 22 عامًا، كما رأينا بالأمس. لذا فهي مشكلة أوسع.
وعلى أساس سنوي، ظل مؤشر أسعار المستهلك للخدمات في الدول العشرين التي تستخدم اليورو دون تغيير عند ما يقرب من 4٪ لمدة أربعة أشهر بعد التبريد اعتبارًا من منتصف عام 2023. الخدمات هي المكان الذي ينفق فيه المستهلكون معظم أموالهم.
الخدمات رائعة. ينفق المستهلكون معظم أموالهم هنا. يعد الإسكان والخدمات ذات الصلة والرعاية الصحية والتأمين والنطاق العريض والاتصالات السلكية واللاسلكية وإصلاح المركبات والنقل والعديد من الخدمات الأخرى ضرورية للحياة الحديثة. من الصعب للغاية القضاء على التضخم من الخدمات.
خدمات CPI كقيم فهرس وهنا ما يحدث. المربعات الزرقاء في لحظة.
وكما نرى، قبل الوباء، شهد شهر أغسطس نهاية الارتفاع الموسمي في تضخم الخدمات. ثم يهبط المؤشر بشكل حاد، ولكن ليس بشكل كامل، في نوفمبر (بداية المربعات الزرقاء)، ثم يرتفع في ديسمبر، ثم ينخفض مرة أخرى في يناير، وهو نفس مستوى نوفمبر أو أعلى قليلاً، بالقرب من موسمية الساعة.
ومن شأن الارتفاع في فبراير أن يعيد المؤشر إلى مستويات ديسمبر قبل أن يرتفع خلال أغسطس. لقد كان هذا هو النمط الموسمي قبل الوباء. وفي أواخر عام 2020، عندما كان نوفمبر هو النقطة المنخفضة، كانت الموسمية مبالغ فيها، وارتفع المؤشر كل شهر حتى أغسطس 2021، ثم انخفض قليلا قبل أن يرتفع مرة أخرى لدورتين.
المربع الأزرق العلوي على الرسم البياني: إعادة التسارع. كان نوفمبر 2023 مرة أخرى هو أدنى نقطة في الدورة، ولكن على عكس ما قبل الوباء، كان يناير أعلى بكثير من نوفمبر؛ ديسمبر بالكاد هدأت. ثم ارتفع المؤشر في فبراير. وفي هذا الربع الأخير، كان تضخم الخدمات يسير بنفس الوتيرة الساخنة التي كان عليها خلال ذروة التضخم قبل عام. إنه أمر محير للغاية (محاط بدائرة في الرسم البياني أعلاه).
شهرياوارتفع مؤشر أسعار المستهلكين للخدمات في منطقة اليورو بنسبة 0.82% مقارنة بشهر يناير. ويتسم المؤشر بالتقلب الشديد مع أكبر القراءات الإيجابية في يوليو وأكبر القراءات السلبية في سبتمبر ونوفمبر. لكنها كانت ثاني أعلى قراءة لشهر فبراير في تاريخ المؤشر، أقل بقليل من فبراير 2023 (+0.87%)، والتي كانت بالقرب من ذروة تضخم الخدمات.
المتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر ويظهر صورة مماثلة: ارتفع بنسبة 0.48% في فبراير، أي أقل بقليل من الرقم القياسي المسجل في فبراير 2023 (0.50%)، وكلاهما الأعلى في البيانات، ويتجاوز ضعف معدل ما قبل الوباء. الخط الأزرق يربط بين أشهر فبراير.
ما هذه الفوضى: يعمل المتوسط المتحرك على أساس شهري وثلاثة أشهر في فبراير 2024 الآن بنفس المعدل الذي كان عليه خلال ذروة تضخم الخدمة قبل عام. وهذه علامة مبكرة على أن تضخم الخدمات قد يرتفع من هنا، بعد تراجعه إلى حوالي 4% على أساس سنوي. وقد حدث هذا بالفعل في الولايات المتحدة، حيث أصبح معدل تضخم الخدمات الأساسية على أساس سنوي أقل من 4%، وقد ارتفع بالفعل في يناير/كانون الثاني.
ويعمل محافظ البنك المركزي الأوروبي هولزمان على إبطاء وتيرة جنون خفض أسعار الفائدة. وقال مجلس البنك المركزي الأوروبي “لقد نظرنا إلى بيانات التضخم القادمة من المستوى الأوروبي وعلى مستوى الدول وما نراه هو أنها تؤكد وجهة نظري بأن علينا الانتظار وعلينا أن نكون حذرين ولا يمكننا اتخاذ قرارات متسرعة”. قام عضو ومحافظ البنك الوطني النمساوي، روبرت هولزمان، يوم الجمعة الموافق 1 مارس، بدفع الأسواق للخروج من جنون خفض أسعار الفائدة من خلال التمسك بالهوامش خلال فترة الهدوء التي استمرت سبعة أيام قبل اجتماع السياسة في 7 مارس.
استمتع بقراءة WOLF STREET وتريد دعمها؟ يمكنك التبرع. أنا فعلا أقدر ذلك. انقر على كوب البيرة والشاي المثلج لتتعلم كيف:
هل تريد أن يتم إعلامك عبر البريد الإلكتروني عندما ينشر WOLF STREET مقالًا جديدًا؟ سجل هنا.
