واشنطن (أ ف ب) – ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير للمرة الثانية في اجتماعاته الثلاثة الماضية يوم الأربعاء، في إشارة إلى أنه يخفف من معركته ضد التضخم مع تراجع ضغوط الأسعار. لكن مسؤولي البنك المركزي أشاروا إلى أنهم يتوقعون رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام.
وانخفض معدل التضخم الاستهلاكي إلى 3.7% في يونيو 2022 من ذروة سنوية بلغت 9.1%. ومع ذلك، فإنه لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2٪، وقد أوضح صناع السياسات يوم الأربعاء أنهم ليسوا أقرب إلى إعلان النصر ضد أسوأ معدل تضخم منذ 40 عامًا. ترك القرار الأخير للبنك المركزي سعر الفائدة القياسي عند حوالي 5.4٪، نتيجة 11 رفعًا لأسعار الفائدة بدءًا من مارس 2022.
وقد أدت الزيادات التي قام بها البنك المركزي إلى رفع تكاليف القروض الاستهلاكية والتجارية بشكل كبير. ومن خلال ضبط سياسات أسعار الفائدة، يحاول البنك المركزي توجيه الاقتصاد في اتجاه بارع “الهبوط الناعم” تهدئة التضخم دون التسبب في ركود عميق.
أكدت نتائج البنك المركزي يوم الأربعاء أنه في حين أن صناع السياسة قد يقتربون من الذروة في سعر الفائدة القياسي، إلا أنهم يريدون إبقائه عند ذروته أو بالقرب منها لفترة أطول. وبصرف النظر عن توقع ارتفاع آخر بحلول نهاية العام، يتصور المسؤولون الآن إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة حتى عام 2024.
ويتوقعون خفض أسعار الفائدة مرتين في العام المقبل، أي أقل من التخفيضات الأربعة التي توقعوها في يونيو. ويتوقعون أن يصل سعر الفائدة الرئيسي على المدى القصير إلى 5.1% بحلول نهاية عام 2024 – وهو أعلى مما كان عليه منذ الركود الكبير في الفترة 2008-2009 حتى مايو من هذا العام.
إن الإبقاء على معدلات اقتراض صناع السياسات مرتفعة لفترة أطول يشير إلى أنهم يشعرون بالقلق من أن التضخم قد لا ينخفض بالسرعة الكافية نحو هدفهم البالغ 2٪. لا يزال سوق العمل والاقتصاد يتمتعان بالمرونة، مما يربك التوقعات بأن سلسلة من زيادات أسعار الفائدة في البنوك المركزية ستؤدي إلى تسريح العمال على نطاق واسع والركود.
وقال رئيس مجلس الإدارة جيروم باول في مؤتمر صحفي: “إن عملية خفض التضخم إلى 2٪ بطريقة مستدامة أمامها طريق طويل لنقطعه”. وقبل أن نستنتج أننا “شهدنا تقدماً، ونحن نرحب به، ولكن هناك المزيد من التقدم الذي يمكن رؤيته”، فمن المناسب إنهاء زيادة التعريفات الجمركية.
وفي الوقت نفسه، قال باول إنه واثق من أن نهاية دورة رفع أسعار الفائدة كانت قريبة: “نحن قريبون جدًا من المكان الذي نعتقد أننا بحاجة للذهاب إليه”.
وأضاف: “نحن نستفيد من حقيقة أننا تحركنا بسرعة في الماضي وبعناية أكبر قليلاً لإدارة أسعار الفائدة بينما نجد طريقنا إلى المستوى الصحيح من ضبط النفس لخفض التضخم مرة أخرى”. ما يصل الى 2٪.”
ارتفعت عوائد سندات الخزانة بشكل حاد يوم الأربعاء بعد أن أصدر البنك المركزي بيانا بعد اجتماعه الأخير للسياسة وقام بتحديث توقعاته الاقتصادية. وارتفع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين، والذي يميل إلى تتبع توقعات إجراءات البنك المركزي المستقبلية، إلى 5.11٪ من 5.04٪.
وفي توقعاتهم الفصلية الجديدة، يقدر صناع السياسات أن الاقتصاد سينمو بشكل أسرع هذا العام والعام المقبل مما كانوا يعتقدون في السابق. ويتوقعون الآن أن يرتفع النمو إلى 2.1% من توقعات 1% في يونيو و1.5% العام المقبل، ارتفاعًا من توقعاتهم السابقة البالغة 1.1%.
ومن المتوقع الآن أن يتراجع التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ويعتبر مؤشرا جيدا للاتجاهات المستقبلية، إلى 3.7% بحلول نهاية العام، بانخفاض عن توقعات 3.9% في يونيو. ويبلغ معدل التضخم الأساسي الآن 4.2%، بموجب الإجراء المفضل للبنك المركزي.
يعكس نهج رفع أسعار الفائدة الذي يتبعه البنك المركزي الآن وعيًا بالمخاطر المتزايدة التي يتعرض لها الاقتصاد نتيجة رفع أسعار الفائدة بشكل كبير. وفي وقت سابق، ركزت السلطات بشكل أكبر على مخاطر عدم القيام بما يكفي لخفض التضخم.
ومن خلال خلق أسعار فائدة أعلى بشكل حاد في جميع أنحاء الاقتصاد، يسعى البنك المركزي إلى إبطاء الاقتراض – للمنازل والسيارات وتجديد المنازل والاستثمار في الأعمال التجارية والمزيد – للمساعدة في تخفيف الإنفاق وإبطاء النمو والحد من التضخم.
وعلى الرغم من التحسن الواضح في التضخم، انتعشت أسعار الغاز، لتصل إلى متوسط وطني قدره 3.88 دولار للغالون اعتبارا من يوم الثلاثاء. وارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 12 بالمئة في الشهر الماضي وحده.
ولا يزال الاقتصاد يتوسع بوتيرة قوية مع إنفاق الأميركيين، مدعوماً بالنمو المطرد في الوظائف وارتفاع الأجور. سيؤدي كلا الاتجاهين إلى بقاء التضخم وأسعار فائدة البنك المركزي مرتفعة بما يكفي ولفترة كافية لإضعاف إنفاق الأسر والشركات والاقتصاد ككل.
وعلى الرغم من تباطؤ التضخم الإجمالي، فإن تكاليف بعض الخدمات – من التأمين على السيارات وإصلاحها إلى الخدمات البيطرية وصالونات تصفيف الشعر – لا تزال ترتفع بشكل أسرع مما كانت عليه قبل الوباء. ومع ذلك، فإن أحدث البيانات تشير إلى الاتجاه الذي يريد البنك المركزي رؤيته: التضخم في يونيو ويوليو، باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، وهو ما سيحققه بعد ذلك. قراءتان شهريتان منخفضتان في ما يقرب من عامين.
وتزايدت الدلائل على أن سوق العمل لم يعد قويا كما كان من قبل، مما يساعد على إبقاء التضخم تحت السيطرة. ال وتيرة التوظيف معتدلة. عدد الفتحات غير المملوءة وانخفض بشكل حاد في يونيو ويوليو. كما ارتفع عدد الأميركيين الذين بدأوا يبحثون عن عمل. وقد أدى هذا إلى تحقيق توازن أفضل بين العرض والطلب في العمالة وخفف الضغوط المفروضة على أصحاب العمل لرفع الأجور لجذب العمال والاحتفاظ بهم – مما أدى إلى ارتفاع الأسعار لتغطية تكاليف العمالة المرتفعة.
ومع ذلك، فإن المسار نحو خفض التضخم كان أكثر تفاوتًا: على أساس شهري، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.6٪ في أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عام. ومقارنة بالعام السابق، ارتفعت الأسعار بنسبة 3.7%، وهي الزيادة الثانية على التوالي.
وتهدد بعض العوامل بإعادة إشعال التضخم، أو إضعاف الاقتصاد، أو كليهما. على سبيل المثال، يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة سعر البنزين تدريجياً. وإذا استمر هذا الاتجاه، فقد يؤدي إلى تفاقم التضخم ويترك للمستهلكين أموالاً أقل لإنفاقها. وحتى الإضراب المحدود الذي قام به اتحاد عمال السيارات المتحدون حتى الآن ضد الشركات الثلاث الكبرى لصناعة السيارات في الولايات المتحدة قد يؤدي في نهاية المطاف إلى ارتفاع أسعار السيارات إلى مستويات أعلى.
ويأتي اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع في الوقت الذي من المرجح أن تقوم فيه البنوك المركزية الأخرى برفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم. وارتفعت الأسعار بعد أن عطلت الجائحة سلاسل التوريد العالمية، مما تسبب في نقص السلع وارتفاع الأسعار. وتفاقم التضخم بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط والسلع الأساسية الأخرى.
