كان مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي قلقين بشأن التقدم البطيء نحو انخفاض التضخم وكانوا قلقين من بقاء القوة المفاجئة للاقتصاد الأمريكي في اجتماعهم في يونيو – لذا فإن القليل منهم أراد رفع أسعار الفائدة الشهر الماضي ، بدلاً من تركها دون تغيير مثل البنك المركزي. فعلت أخيرا ، من الدقائق ظهر الحشد.

قرر مسؤولو البنك المركزي ترك أسعار الفائدة دون تغيير في 13-14 يونيو. أمضوا المزيد من الوقت في النظر في كيفية تأثير الزيادات العشر السابقة على الاقتصاد. في الوقت نفسه ، أصدروا توقعات اقتصادية تدعو إلى رفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام.

قدمت محاضر الاجتماع ، التي صدرت يوم الأربعاء ، مزيدًا من التفاصيل حول المناقشة التي أدت إلى هذا القرار – وأكدت أن مسؤولي البنك المركزي منقسمون حول كيفية تشكيل الاقتصاد وماذا يفعلون حيال ذلك.

في حين أن “جميع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تقريبًا اعتقدوا أنه من” المناسب أو المقبول “ترك أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو ،” أيد البعض “رفع أسعار الفائدة أو” كان من الممكن أن يدعموا مثل هذه الخطة “بسبب” بعض “علامات استمرار القوة في العمالة وأظهر المحضر أن السوق ، والزخم الثابت في الاقتصاد ، والتضخم يعود إلى مساره الصحيح.

وقال المحضر: “قال جميع المشاركين تقريبًا إنه مع استمرار التضخم فوق الهدف طويل الأجل للجنة وسوق العمل المتشددة ، فإن المخاطر الصعودية لتوقعات التضخم أو استمرار التضخم المرتفع يمكن أن تصبح عوامل رئيسية في تشكيل توقعات التضخم. توقعات السياسة”.

وأكد المحضر مدى صعوبة الأوقات بالنسبة للبنك المركزي. انخفض التضخم بشكل كبير على أساس شامل ، ولكن هذا يرجع إلى تبريد أسعار المواد الغذائية والوقود. إن المقياس التضخمي الذي يزيل تلك الفئات المتقلبة – المعروفة باسم التضخم الأساسي – هو تحسن متوقف للغاية. وقد لفت ذلك انتباه البنك المركزي ، خاصة بالنظر إلى الإشارات التي تدل على أن الاقتصاد الأوسع صامد.

وأشار مسؤولو البنك المركزي خلال الاجتماع ، بحسب المحضر ، إلى أن “التضخم الأساسي لم يظهر انخفاضًا مستدامًا منذ بداية العام” ، مشيرين إلى أن الإنفاق الاستهلاكي كان “بشكل عام أقوى مما كان متوقعًا”. وقال المسؤولون إنهم يسمعون مجموعة من التقارير من الشركات ، حيث يرى البعض ظروفًا اقتصادية أضعف والبعض الآخر أفاد “بقوة أكبر مما كان متوقعًا”.

لاحظ المسؤولون أن الزيادات في أسعار السلع الأساسية – المشتريات المادية مثل الأثاث أو الملابس – كانت متواضعة ولكنها أقل من المتوقع في الأشهر الأخيرة. في حين أنه من المتوقع أن يستمر تضخم الإيجارات في التهدئة ويساعد على تهدئة التضخم العام ، شعر “عدد قليل” من المسؤولين مؤخرًا بالقلق من أن الانخفاض سيكون أقل حسماً مما كان متوقعًا وسط انخفاض مخزون المنازل المعروضة للبيع و “انخفاض أقل من المتوقع”. في الإيجار لعقد الإيجار الموقع من قبل المستأجرين الجدد. وأشار “بعض” مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الخدمات الأخرى “أظهرت بعض علامات التراجع خلال الأشهر القليلة الماضية”.

يُظهر محضر اجتماع البنك المركزي أن موظفي البنك المركزي والاقتصاديين والمحللين الذين يطلعون مسؤولي البنك المركزي على وضع السياسات يتوقعون حدوث ركود معتدل يبدأ في أواخر عام 2023 وأوائل العام المقبل. لكنهم رأوا “إمكانية نمو الاقتصاد ببطء وتجنب حدوث انكماش مشابه لخط الأساس المعتدل للركود”.

منذ اجتماع البنك المركزي ، حافظ المسؤولون على موقف يقظ. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم هـ. قال باول ، الذي ظهر في مدريد الأسبوع الماضي ، إنه يتوقع استمرار الوتيرة البطيئة لزيادة أسعار الفائدة – لكنه لم يستبعد عودة المسؤولين إلى تحركات أسعار الفائدة مرة أخرى. .

وأوضح قائلاً: “لقد عقدنا اجتماعاً لم نتحرك فيه ، لذا فقد خفف ذلك من الوتيرة”. “لذا ، بافتراض أن الاقتصاد يتطور كما هو متوقع ، أتوقع أن يستمر شيء من هذا القبيل.”

والسؤال المطروح على المستثمرين هو ما الذي يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التحول إلى مسار أكثر جرأة لرفع أسعار الفائدة – أو ، من ناحية أخرى ، ما الذي سيجعل المسؤولين يوقفون رفع أسعار الفائدة في المستقبل.

أوضح صناع السياسة أن المسار إلى الأمام لرفع أسعار الفائدة يمكن أن يتغير اعتمادًا على ما يحدث في الاقتصاد. إذا أظهر التضخم علامات على الالتفاف ، وظل سوق العمل قويًا بشكل غير متوقع واستمر الإنفاق الاستهلاكي في الارتفاع ، فقد يعني ذلك أن الأمر سيستغرق معدلات فائدة أعلى لخفض إنفاق الأسر والشركات إلى درجة تضطر الشركات إلى الإغلاق. غالي جدا.

من ناحية أخرى ، إذا انخفض التضخم بسرعة ، وهبطت سوق العمل وتراجع المستهلكون بشكل حاد ، فقد يشعر البنك المركزي براحة أكبر في تأجيل رفع أسعار الفائدة في المستقبل.

في الوقت الراهن، يتوقع المستثمرون البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة اجتماعها في 25-26 يوليو. سيراقب الاقتصاديون عن كثب بيانات سوق العمل الجديدة الصادرة يوم الجمعة للحصول على أحدث دليل على كيفية تشكيل الاقتصاد.