ويثير ارتفاع الديون والعجز مخاوف بشأن التهديدات التي يتعرض لها الاقتصاد والأسواق

لقد اقتصر القلق بشأن هذه الأرقام المذهلة إلى حد كبير على الهيجان الحزبي في الكابيتول هيل ومن مجموعات المراقبة مثل لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة. ومع ذلك، في الأيام الأخيرة، امتدت المحادثة إلى الجهات الحكومية والمالية ذات الثقل، وحتى شركة كبرى في وول ستريت تساءلت عما إذا كانت التكاليف المرتبطة بالديون تشكل خطرًا كبيرًا على ارتفاع سوق الأسهم.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام جمهور من المصرفيين في أمستردام يوم الثلاثاء: “إننا نواجه عجزًا هيكليًا كبيرًا، وعاجلاً أم آجلاً سنتعامل معه، وعاجلاً أم آجلاً سيكون الأمر جذاباً للغاية”. .

وعلى الرغم من أنه يتجنب التعليق على مثل هذه الأمور، إلا أن باول شجع المشاهدين على قراءة الأحدث تقارير مكتب الميزانية بالكونجرس فيما يتعلق بالوضع المالي للبلاد.

وقال: “يجب على الجميع قراءة ما يعلنونه بشأن عجز الميزانية الأمريكية، ويجب أن يكون الأمر مقلقًا للغاية أن يلتف المنتخبون حول هذا الأمر في أقرب وقت ممكن”.

والواقع أن أرقام البنك المركزي في الكونجرس مثيرة للقلق لأنها تحدد المسار المحتمل للديون والعجز.

وتشير تقديرات الوكالة الرقابية إلى أن الدين العام، الذي يبلغ الآن 27.4 تريليون دولار ويستبعد الالتزامات بين الحكومات، سوف يرتفع من مستواه الحالي 99% إلى 116% من الناتج المحلي الإجمالي على مدى العقد المقبل. وسيكون ذلك “أكبر مبلغ في أي وقت في تاريخ الأمة”. قال CPO في آخر تحديث له.

ويعمل العجز في الميزانية على تغذية الديون، ويتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس أن يزداد الأمر سوءا.

وتتوقع الوكالة عجزًا قدره 1.6 تريليون دولار في السنة المالية 2024 – بالفعل 855 مليار دولار في الأشهر السبعة الأولى – يرتفع إلى 2.6 تريليون دولار بحلول عام 2034. وكنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، من المتوقع أن ينمو العجز من 5.6% في العام الحالي إلى 6.1% في غضون 10 سنوات.

وقال التقرير: “فقط منذ الكساد الكبير والحرب العالمية الثانية والأزمة المالية 2007-2009 وأثناء وبعد جائحة فيروس كورونا تجاوز العجز هذا المستوى”.

بعبارة أخرى، تعتبر مستويات العجز المرتفعة هذه شائعة في فترات الركود الاقتصادي، وليس في الرخاء النسبي الذي تشهده الولايات المتحدة في أعقاب الانكماش القصير منذ إعلان الوباء في مارس 2020. ومن منظور عالمي، يتعين على الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي أن تحافظ على العجز عند مستوى 3% من الناتج المحلي الإجمالي.

كانت الآثار طويلة المدى للديون موضوع مقابلة مع شبكة سكاي نيوز ومقرها لندن أجراها جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لبنك جيه بي مورجان تشيس يوم الأربعاء.

وقال رئيس أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول: “يجب على أمريكا أن تدرك جيدًا أننا بحاجة إلى إيلاء المزيد من الاهتمام لقضايا العجز المالي لدينا، والتي تعتبر مهمة للعالم”.

“في مرحلة ما، ستكون هناك مشكلة، لماذا عليك الانتظار؟” وأضاف ديمون. “المشكلة سببها السوق، ومن ثم تضطر إلى التعامل معها، وربما بطريقة غير مريحة أكثر مما تعاملت معها في البداية”.

وبالمثل، راي داليو، مؤسس شركة Bridgewater Associates قال لصحيفة فايننشال تايمز وقبل بضعة أيام قال إن مستويات الديون الأمريكية سترتفع، وستكون سندات الخزانة أقل جاذبية “خاصة من المشترين الدوليين الذين يشعرون بالقلق إزاء الصورة الائتمانية للولايات المتحدة والعقوبات المحتملة”.

حتى الآن، لم يحدث ذلك: بلغ المخزون الأجنبي من الديون الفيدرالية الأمريكية 8.1 تريليون دولار في مارس، بزيادة 7٪ عن العام السابق، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة الصادرة يوم الأربعاء. لا يزال يُنظر إلى سندات الخزانة الخالية من المخاطر على أنها مكان جذاب لحفظ الأموال، لكن هذا قد يتغير إذا لم تقم الولايات المتحدة بكبح جماح مواردها المالية.

وعلى الفور، هناك مخاوف من أن يمتد ارتفاع عائدات السندات إلى أسواق الأسهم.

وقال محللون في شركة وولف للأبحاث في مذكرة حديثة: “المشكلة الكبيرة الواضحة هي أن الدين الفيدرالي الأمريكي يسير الآن على مسار طويل الأجل غير مستدام على الإطلاق”. وتشعر الوكالة بالقلق من أن “مراقبي السندات” سيضربون، قائلين إن الولايات المتحدة لا تنظم شؤونها المالية، في حين أن تكاليف الفائدة ترتفع وتزيد من الإنفاق.

وكتب محللو وولف: “شعورنا هو أن صناع السياسة (على كلا الجانبين) سيكونون مترددين في معالجة الاختلالات المالية الأمريكية طويلة المدى بجدية حتى تبدأ السوق في التراجع بشكل حاد في هذه البيئة المتقلبة”. “نعتقد أن صناع القرار والسوق يقللون من تقدير صافي تكاليف الفائدة المتوقعة في المستقبل.”

وقد أدى رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تعقيد الوضع الائتماني. وفي الفترة من مارس 2022 إلى يوليو 2023، رفع البنك المركزي سعر الإقراض قصير الأجل 11 مرة، إلى إجمالي 5.25 نقطة مئوية، وهو تشديد السياسة المرتبط بارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة.

صافي الفائدة على القرض، والذي يطرح الاقتراض الحكومي من دخل الاستثمار، والذي يبلغ إجماليه 516 مليار دولار في هذه السنة المالية. وهذا أكثر من الإنفاق الحكومي على الدفاع الوطني أو الطب وأربعة أضعاف ما ينفق على التعليم.

قد تسبب الانتخابات الرئاسية بعض التغييرات المتواضعة في الوضع المالي. وارتفع الدين في عهد الرئيس جو بايدن وزاد في عهد منافسه الجمهوري الرئيس السابق دونالد ترامب، بعد استجابة الإنفاق القوية للوباء.

وقال الاقتصاديان في جولدمان ساكس، أليك فيليبس وتيم كروبا، في مذكرة: “يمكن أن تغير الانتخابات التوقعات المالية على المدى المتوسط، على الرغم من أنها ربما تكون أقل مما قد يتصوره المرء”.

من شأن اكتساح الحزب الجمهوري أن يؤدي إلى تمديد التخفيضات الضريبية على الشركات التي انتهت صلاحيتها والتي اقترحها ترامب في عام 2017 – وقد تضاعفت إيرادات ضريبة الشركات منذ ذلك الحين – ويمكن أن يؤدي فوز الديمقراطيين إلى زيادة الضرائب، على الرغم من أن “معظم هذا سيذهب نحو الإنفاق الجديد”، كما يقول الاقتصاديون في جولدمان. قال.

ومع ذلك، فإن القضية الأكبر في الميزانية هي الإنفاق على الضمان الاجتماعي والرعاية الطبية، وقال جولدمان إن الإصلاح محتمل في أي خطة “تحت أي ظرف من الظروف” تتعلق بالانتخابات.