ويراقب جون جراي من بلاكستون علامات التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي

“إنهم يريدون أن يكون سوق العمل ضيقًا. إنهم يريدون إبطاء النشاط الاقتصادي وخفض الأسعار في هذه العملية، والخط القديم القائل بأنك لا تستطيع محاربة الفيدراليين – أعتقد أن هذا صحيح،” يمكنك مشاهدة المقابلة أدناه.

يدير جراي العمليات اليومية لشركة الأسهم الخاصة والاستثمارات العقارية العملاقة، والتي لديها أيضًا صناديق تحوط كبيرة وعمليات ائتمانية. إنها شركة رائدة في وول ستريت، مع هبوط Gray في قائمة MarketWatch 50 للأشخاص الأكثر تأثيرًا في الأسواق.

وجاءت تصريحات جراي حول معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم واحتمال حدوث ركود قبل أيام فقط من قراءة الناتج المحلي الإجمالي الأسبوع الماضي، والتي أظهرت نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 4.9٪. تمثل الوتيرة السنوية في الربع الثالث أقوى قراءة منذ سنوات.

وتشير التقديرات التي سبقت تقرير الناتج المحلي الإجمالي إلى أن مستوى الناتج الاقتصادي ربما كان أعلى من 5%.

ومع ذلك، يبدو أن قراءة الربع الثالث البالغة 4.9% – التي تغذيها موجة من الإنفاق الاستهلاكي – قد تحدت توقعات الركود الوشيك.

لقد تم تجاوز التوقعات لأي تباطؤ اقتصادي كبير بشكل متكرر منذ الوباء وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة جيروم باول برفع أسعار الفائدة القياسية من 0٪ أو ما يقرب من 5.25٪ -5.5٪.

ومع ذلك، يقول جراي: لا تنخدع بكل علامات الحيوية الاقتصادية، بما في ذلك قوة الناتج المحلي الإجمالي.

يقول جراي: “ومع ذلك، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإبطاء الأمور، كما تعلمون، كان هناك الكثير من السرعة في القطار”، في إشارة إلى التدابير المالية مثل مدفوعات التحفيز في عصر الوباء.

وقال “لذا، أعتقد أنهم سيبطئون وتيرة الاقتصاد. لكن الوتيرة هي التي شهدناها مرة أخرى في الركود في 2008-2009…”.

تاريخياً، لن يكون من غير المسبوق أن يتدهور الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير عن هذا الارتفاع.

على سبيل المثال، نما الاقتصاد بوتيرة قوية بلغت 2.5٪ قبل الركود الكبير المذكور أعلاه والذي انتهى في عام 2009، كما كتب جيف بارداش من MarketWatch.

ويشير بارداش أيضًا إلى أن الناتج المحلي الإجمالي نما بنسبة 4.4% في الربع الأول من عام 1990، قبل أشهر من بدء الركود.

كيف يبدو الاقتصاد الراكد في هذا الوقت؟

يشارك جراي بعض الأفكار حول ذلك:

“أشعر وكأننا نقف على أساس قوي هنا. لكن هذا يعني أن معدل البطالة سيرتفع، ويعني أننا لن نرى تقدمًا كبيرًا في المستقبل.

ويبلغ معدل البطالة حاليا 3.8%.

يشرح جراي المزيد هنا:

ومن المثير للاهتمام أن ننظر إلى شركاتنا في محفظة الأسهم الخاصة لدينا، في الربع الثالث، كان نمو الإيرادات لا يزال في خانة الآحاد العالية الجيدة. ولكن عندما ننظر إلى التشكيلة، نجد عمومًا مستوى نمو أقل، وعندما ننظر إلى خطط التوظيف الخاصة بهم، يكون الأمر أبسط كثيرًا مما كان عليه قبل 12 شهرًا. لذلك أعتقد أن هذا يشير إلى التباطؤ. مرة أخرى، من الصعب الإجابة على سؤالك حول مدى عمق هذا الركود.

إن ارتفاع أسعار الفائدة على السندات يخلق رياحاً معاكسة شديدة للأسواق المالية والاقتصاد ككل، حيث أصبحت تكلفة رأس المال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل 18 شهراً.

فهو يؤثر على المستهلكين والشركات على حد سواء، وهذا حسب التصميم.

وفي حديثه في النادي الاقتصادي في نيويورك في منتصف أكتوبر، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول إن الهدف الأساسي من رفع أسعار الفائدة “هو التأثير على الظروف المالية، كما أن ارتفاع عائدات السندات يخلق ظروفًا مالية أكثر صرامة في الوقت الحالي”.

وأسعار الفائدة تجعل تمويل كل شيء من قروض السيارات إلى المنازل أمرًا صعبًا للغاية. وصل العائد على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا، مع بعض الأسعار حوالي 8٪، إلى أعلى مستوى له منذ عقدين من الزمن، في حين أن سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات BX:TMUBMUSD10Y حققت مؤخرًا أعلى عائد لها منذ حوالي 16 عامًا قبل أن تتراجع.

كما انخفض السهم مؤخرًا بسبب المنافسة من أذون الخزانة والديون الحكومية الأخرى، والتي تعتبر أقل خطورة.

مؤشر ناسداك المركب يتجه للأسفل بأكثر من 4.6%؛ مؤشر S&P 500 SPX يسجل انزلاقًا بنسبة 3.8%؛ ويشهد مؤشر داو جونز الصناعي انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 2.6٪ خلال الثلاثين يومًا الماضية، وفقًا لشركة FactSet.

وفق: انخفض مؤشر ناسداك في التصحيح. ماذا الان؟

ووسط الدعوات إلى الركود في عام 2022، قد تستسلم أسواق الأسهم، التي تكون مزدهرة في الغالب، للضغوط.

وبطبيعة الحال، جراي ليس وحده الذي يتوقع أن الاقتصاد قد يتعرض لتسريح العمال. وهناك آخرون يستعدون لتراجع أكثر جذرية.

وقال محمد العريان لشبكة CNBC بعد تقرير الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس: “لا ينبغي أن يؤخذ هذا كإشارة واضحة لعام 2024”.

وهو يرى، على سبيل المثال، أن الجمع بين العائدات المرتفعة وانكماش مدخرات المستهلكين يشكل عبئاً أكبر من أن يتحمله الاقتصاد.

كما حذر مديرا الأموال المشهوران بيل كروس وبيل أكمان من أن الانكماش الاقتصادي الذي طال انتظاره قد بدأ بالفعل. ويقول كروس إن الركود لا يزال من الممكن أن يحدث قبل نهاية العام.

انظر أيضًا: يلين تقول لا توجد علامات على الركود بعد تقرير الناتج المحلي الإجمالي

قد يكون من الصعب رؤية الأسواق تتحرك نحو الأعلى، وقد أشار البنك المركزي في إعلانه الأخير عن السياسة إلى أنه قد يكون مترددًا في تقديم المزيد من رفع أسعار الفائدة.