قالت كريستين لاجارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي يوم الثلاثاء إن طبيعة مشكلة التضخم في منطقة اليورو آخذة في التغير ، حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول مما كان يتوقعه صناع السياسة والمستثمرون ذات مرة.

على الرغم من أن الصدمات التي دفعت معدل التضخم في المنطقة إلى ما يزيد عن 10 في المائة في أواخر العام الماضي ، واضطرابات سلسلة التوريد أثناء الوباء وارتفاع أسعار الطاقة بعد الغزو الروسي لأوكرانيا ، قد بدأت في التراجع ، إلا أن تأثيرها لا يزال ينتشر في الاقتصاد. وقالت لاجارد في المؤتمر السنوي العاشر للبنك المركزي في سينترا ، البرتغال ، إن هذا يجعل التضخم أكثر استقرارًا.

وقالت لاغارد إن التراجع البطيء في التضخم “يرجع إلى حقيقة أن التضخم يعمل على مراحل في الاقتصاد حيث يحاول وكلاء اقتصاديون مختلفون نقل التكاليف إلى بعضهم البعض”. لقد نقلت الشركات التكاليف إلى العملاء ، ويحاول العمال الآن تعويض الأجور المفقودة بسبب ارتفاع الأسعار.

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم هـ. اجتمع محافظو البنوك المركزية من جميع أنحاء أوروبا ومن كندا إلى جنوب إفريقيا ، بما في ذلك باول ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي ، في سينترا في وقت مليء بالتحديات لواضعي السياسات. النضال لخفض التضخم دون التسبب في معاناة اقتصادية لا داعي لها.

رفعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أسعار الفائدة بشكل كبير ، وبينما لم يتم الشعور بالتأثير الكامل لهذه التحركات في الاقتصادات المختلفة ، يحاول صناع السياسة تحديد ما إذا كان لديهم معالجة لمشكلة التضخم.

ورفع البنك المركزي الأوروبي ، الذي يضع سياسة للبلدان العشرين التي تستخدم عملة اليورو ، أسعار الفائدة هذا الشهر إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2001 ، وقال إنه من المرجح أن يتبع ذلك المزيد من الزيادات. ارتفعت أسعار المستهلكين في منطقة اليورو بنسبة 6.1 في المائة في مايو ، وهي أبطأ وتيرة في أكثر من عام.

لكن صانعي السياسة ما زالوا قلقين بشأن التضخم الأساسي ، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة وهو وسيلة لقياس مدى عمق ضغوط الأسعار في الاقتصاد. وانخفض هذا المقياس إلى 5.3 بالمئة في مايو من 5.6 بالمئة في الشهر السابق.

وقالت لاجارد يوم الثلاثاء إن على البنك المركزي “خفض أسعار الفائدة إلى مستويات تقييدية كافية والاحتفاظ بها هناك طالما كان ذلك ضروريا”.

وأضاف أنه من أجل عودة التضخم في منطقة اليورو إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة ، يتعين على الشركات استيعاب تكاليف الأجور المرتفعة وقبول هوامش ربح أقل.

في العام الماضي ، كانت الشركات قادرة على تمرير تكاليف أعلى بسرعة أكبر لأن العملاء لم يتمكنوا من معرفة ما إذا كانت الأسعار المرتفعة ناتجة عن ارتفاع تكاليف الشركة أو لأنهم كانوا يبحثون عن أرباح أكبر ، على حد قوله. ساهمت الأرباح بثلثي التضخم المحلي ، مقارنة بمتوسط ​​الثلث على مدى العقدين الماضيين.

يسعى العمال الآن إلى الحصول على أجور أعلى للتعويض عن قوتهم الشرائية المفقودة. يتوقع البنك المركزي ارتفاع الأجور بنسبة 14 في المائة بنهاية عام 2025 ، بمجرد تعديلها لمراعاة التضخم ، والعودة إلى مستوى التوقعات.

وقالت لاغارد إنه يمكن خفض التضخم ، وإذا كانت السياسة النقدية متشددة بما فيه الكفاية ، يمكن للعمال تعويض بعض الأجور المفقودة. لكي ينجح هذا ، يجب أن تتحكم السياسة في الاقتصاد عن طريق تقليل الطلب ، لذلك لا يمكن للشركات أن تنقل تكلفة الأجور الأعلى إلى عملائها بشكل كامل. إذا لم يحدث ذلك ، فسيظل التضخم مرتفعا بعناد.

قالت لاجارد إن البنك المركزي يحتاج إلى “سياسة أكثر تيسيرا” لمعالجة مؤشرات التضخم طويل الأجل. وهذا يعني الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات مقيدة حتى يتأكد صانعو السياسة من حل مشكلة ضغوط الأجور.

“لقد أحرزنا تقدمًا كبيرًا” ، قالت السيدة. قال لاجارد. “لكن في مواجهة عملية تضخم أكثر استدامة ، لا يمكننا التردد وإعلان النصر بعد.”

وأضاف أن البنك المركزي لا يستطيع أن يقول بثقة ما إذا كانت أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها بعد.

في وقت سابق من المساء ، تلقى محافظو البنوك المركزية تحذيرا صارما من صندوق النقد الدولي. وقالت جيتا جوبيناث النائب الأول للمدير التنفيذي للوكالة في كلمة “سيستغرق الوصول إلى هدف التضخم وقتا طويلا.”

حددت جوبيناث نغمة المؤتمر ، الذي يستمر حتى يوم الأربعاء ، بحجة أن البنوك المركزية يجب أن تذهب أبعد من ذلك لخفض التضخم ، على الرغم من التكاليف الاقتصادية.

وقالت جوبيناث إنه حتى مع الإجراءات التي اتخذتها البنوك المركزية العالمية ، فإن “المعركة لن تكون سهلة”. “يمكن أن تتكثف الضغوط المالية ، وقد يتباطأ النمو أكثر من ذلك”.