(بلومبرج) ـ أخيرًا أصبح سوق السندات متزامنًا مع توقعات جيروم باول للاقتصاد.
الأكثر قراءة من بلومبرج
تخلى التجار عن الرهانات التي كانت قوية في السابق على تحرك رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتيسير السياسة بحلول نهاية العام ، مما يعكس التوقعات الضعيفة للغاية بأن رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة من شأنه أن يؤدي إلى ركود أكثر حدة. ارتفعت عائدات السندات مرة أخرى نحو المستويات قبل الذعر الذي زرعه انهيار بنوك وادي السيليكون.
وبينما يرى صانعو السياسة احتمالية رفع سعر الفائدة مرة أخرى في غضون شهرين ، من المتوقع أن يكون أداء الاقتصاد الأمريكي ، على عكس أوروبا ، أفضل بكثير ، مما يظهر علامات على التباطؤ.
قال جريج بيترز ، كبير مسؤولي الاستثمار في PGIM Fixed Income: “يدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه لن يخفض أسعار الفائدة هذا العام”. “إنها نوع من لحظة” آه ها “حيث يقوم السوق بالتسعير فيما يقوله محافظو البنوك المركزية.”
يشهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا ولكن مع تضخم ثابت
توقف نمو مؤشر S&P العالمي لمديري المشتريات في منطقة اليورو تقريبًا هذا الشهر ، لكنه استمر في الولايات المتحدة ، وإن كان بوتيرة أبطأ ، مما يؤكد التوقعات المتناقضة في الولايات المتحدة وأوروبا يوم الجمعة. أثارت التقارير ارتفاعًا كبيرًا في سوق السندات الحكومية الأوروبية حيث سجلت سندات الخزانة الأمريكية مكاسب صغيرة حيث تحول المستثمرون إلى الملاذات الآمنة.
ومع ذلك ، فإن الأرقام تسلط الضوء على خطر حدوث تباطؤ في النمو العالمي ، مما قد يثقل كاهل الولايات المتحدة. حتى لو نجحت الولايات المتحدة بصعوبة في تجنب الركود هذا العام ، تتوقع الأسواق أن يتباطأ الاقتصاد.
انخفض العائد على 10 سنوات نقطة مئوية كاملة دون معدلات عامين بعد أن أخبر باول المشرعين الأمريكيين هذا الأسبوع أن المزيد من رفع أسعار الفائدة ممكن ، مما زاد من تعميق انعكاس منحنى العائد الذي يُنظر إليه عادة على أنه مقدمة للركود. لكن هذا كان إلى حد كبير بسبب ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، حيث لم تتغير أسعار الفائدة طويلة الأجل.
على الرغم من أن تجار المقايضات قد أوقفوا التخفيضات المتوقعة حتى العام المقبل ، إلا أنهم يتوقعون أن يظل سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي مرتفعًا بما يكفي لكبح جماح النمو. وهذا يعني أنه لا يزال من المتوقع أن يركز صناع السياسة على التضخم ، وليس محاولة دفع عجلة النمو.
وقال باول للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ يوم الخميس “سنفعل ما يلزم لخفض التضخم إلى 2٪ بمرور الوقت”. وقال إنه من الممكن رفع أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام ولا يرى أي خفض في أسعار الفائدة “قريبًا في أي وقت”.
سيتحدث باول في العديد من الأحداث العالمية هذا الأسبوع ، والتي ستوفر رؤى إضافية حول توقعات السياسة.
من المتوقع أن يظهر مقياس التضخم المفضل لدى البنك المركزي يوم الجمعة بعض التحسن في مايو بعد قراءات دافئة مفاجئة منذ أبريل ، مما أدى إلى زخم إضافي لتجار السندات. وبالفعل ، ظلت توقعات تضخم أسعار المستهلكين قصيرة وطويلة الأجل ثابتة عند أعلى من 2٪ بقليل منذ أوائل مايو.
وفقًا لخبراء اقتصاديين استطلعت آراؤهم بلومبرج ، من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 3.8٪ في مايو من 4.4٪ في أبريل. من المتوقع أن يستقر المقياس الأساسي ، باستثناء الغذاء والطاقة ، مرة أخرى عند 4.7٪.
وقال تييري وايزمان ، محلل أسعار الفائدة العالمية والعملة في ماكواري ، في تلفزيون بلومبيرج: “إذا نظرت إلى بعض مؤشرات التضخم في الولايات المتحدة ، فمن الواضح أنها تتراجع”. “في النصف الثاني من العام ، ستلاحظ أخيرًا الالتصاق الذي نراه في العديد من مؤشرات التضخم. أعتقد أن السوق سيتفهم ذلك.
مع تزايد عدم اليقين في التوقعات ، لا يزال التقلب في سوق السندات منخفضًا. هذه علامة إيجابية بالنسبة للمتداولين ، حيث يتوقع الكثير منهم عامًا أفضل للسندات في عام 2023 ، والتي ارتفعت بنحو 1.6٪ ، لتعافيها بشكل طفيف من خسائر عميقة في عام 2022.
انخفض مؤشر ICE BofA MOVE ، وهو وكيل مراقب عن كثب لتقلبات الخزانة المتوقعة ، إلى النصف تقريبًا منذ مارس ، مسجلاً أعلى مستوياته منذ عام 2008.
يرى التجار ارتفاعًا بمقدار ربع نقطة أخرى في يوليو ويمنحون فرصة أخرى. ارتفع معدل سياسة البنك المركزي إلى 5.35٪ هذا العام ، قبل أن يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة إلى 3.8٪ بحلول ديسمبر 2024 ، وهو ما يعتبر مرتفعًا بما يكفي لإبطاء النمو الاقتصادي.
قال Jared Cross ، رئيس إستراتيجية محفظة الشركة في JP Morgan Asset Management: “بالنظر إلى المدى الذي وصلنا إليه ، من المنطقي رفع أسعار الفائدة ، لكن القيام بذلك بوتيرة أكثر تواضعًا”.
ماذا ترى
– بمساعدة يي شيه.
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP