نيويورك ـ بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات 5% للمرة الأولى منذ عام 2007. وهذا مهم للجميع، وليس لوول ستريت فقط.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة بسرعة، مع انخفاض العائد لمدة 10 سنوات إلى أقل من 3.50٪ في الربيع و0.50٪ في بداية الوباء. وفي صباح يوم الاثنين، بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.96%، بعد أن كان يحوم سابقًا عند 5.02%. وتعني القفزة أن على الحكومة الأمريكية أن تقترض المزيد من الأموال من المستثمرين لتغطية إنفاقها.
ويؤثر هذا بشكل مباشر على الناس في جميع أنحاء العالم لأن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يقع في قلب النظام المالي العالمي ويساعد في تحديد الأسعار لجميع أنواع القروض والاستثمارات الأخرى. بالإضافة إلى جعل شراء منزل برهن عقاري أكثر تكلفة بالنسبة لمشتري المنازل في الولايات المتحدة، فإن العائدات المرتفعة تضع ضغوطًا هبوطية على أسعار كل شيء بدءًا من الأسهم وحتى العملات المشفرة. وفي نهاية المطاف، قد تساعد الشركات على تسريح المزيد من العمال.
ومع ربط البنوك المركزية أسعار الفائدة القياسية بالقرب من الصفر، فإن العائدات المرتفعة تمثل تحولا حادا لجيل من المستهلكين والمستثمرين. تسمح هذه المعدلات المنخفضة للناس بالاقتراض بسهولة أكبر، مما ساعد على تعزيز الاقتصادات في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، وأزمة الديون الأوروبية، ومؤخرا، أمراض أخرى بما في ذلك جائحة كوفيد – 19.
وأدت أسعار الفائدة المنخفضة إلى ارتفاع أسعار المساكن والأسهم وغير ذلك من الاستثمارات، ولكنها شجعت أيضا على المزيد من المجازفة وربما غذت فقاعات الاستثمار.
والآن، أصبحت البنوك المركزية مهتمة أكثر بالسيطرة على التضخم المفرط. وللقيام بذلك، فإنهم يرفعون أسعار الفائدة ويأملون أن يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى الحد من التضخم في الوقود من خلال خفض التكاليف.
يؤثر سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي على القروض قصيرة الأجل للغاية، والتي تتقاضاها البنوك بين عشية وضحاها. وقد قام البنك المركزي بالفعل بسحب سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أعلى مستوى له منذ عام 2001، ويناقش ما إذا كان سيرفعه مرة أخرى. وفي كلتا الحالتين، فإنه يشير إلى خطط للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة من الوقت لخنق التضخم بنجاح.
وصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى سعر الفائدة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد سلسلة من التقارير التي تفيد بأن الاقتصاد الأمريكي يتمتع بمرونة ملحوظة. وفي حين أن هذا يهدئ المخاوف بشأن التباطؤ المحتمل الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة، إلا أنه قد يستمر أيضًا في الضغط التصاعدي على التضخم وأسعار الفائدة قصيرة الأجل.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس إن عدة عوامل يمكن أن تساهم في الارتفاع السريع في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. وهي تشمل العجز الضخم الذي تعاني منه حكومة الولايات المتحدة، والذي يتطلب المزيد من الاقتراض الفيدرالي، والجهود المتواصلة التي يبذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقليص استثمارات السندات التي احتفظ بها سابقاً من أجل إبقاء العائدات منخفضة.
على الجانب الغريب، تنخفض أسعار السندات أيضًا جنبًا إلى جنب مع أسعار الأسهم أكثر من أي وقت مضى. وهذا يقلق المستثمرين الذين ينظرون عادة إلى السندات باعتبارها الجزء الأكثر أمانا في محافظهم الاستثمارية، ويدفعهم إلى المطالبة بعوائد أعلى لامتلاكها.
ويعني ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أن على الحكومة الأمريكية أن تدفع المزيد للاقتراض لمدة 10 سنوات. ولكن بما أن العائد على السندات لأجل 10 سنوات هو النقطة المرجعية للأسواق المالية، فإنه يتسرب بسرعة من خلال جميع أنواع الديون.
وحتى بالنسبة للشركات التي تتمتع بتصنيفات ائتمانية ممتازة، فإن أسعار الفائدة التي تقترضها يتم تحديدها عن طريق إضافة بعض الإضافات بالإضافة إلى ما تدفعه الحكومة الأمريكية في خزائنها. يتعين على المقترضين ذوي التصنيف الائتماني السيئ أن يدفعوا أكثر لسداد قروضهم مما يعتبر رهانات جيدة.
إن الاقتراض الأكثر تكلفة يمنع الأسر الأمريكية من إنفاق المزيد والشركات من التوسع، الأمر الذي يؤثر في نهاية المطاف على النشاط الاقتصادي الأمريكي الإجمالي.
وعلى الفور، تعتبر سندات الخزانة لأجل 10 سنوات واحدة من أكثر الاستثمارات أمانًا على هذا الكوكب، حيث أن عائدها يغير الأسعار بسرعة لجميع أنواع الاستثمارات.
في حين أن الخزانة فائقة الأمان تدفع فائدة عالية، لا يحتاج المستثمرون إلى دفع سعر مرتفع مقابل أسهم تقنية كبيرة أو عملة مشفرة أو أي استثمار آخر عالي المخاطر. وهذا هو السبب الرئيسي وراء قيام مؤشر S&P 500 بتقليص مكاسبه منذ بداية العام حتى الآن من 19.5٪ في نهاية يوليو إلى 10٪ حتى يوم الجمعة.
ويجذب ارتفاع العائدات الأمريكية المزيد من الاستثمارات من الخارج، مما يعني أن المستثمرين يحولون المزيد من عملاتهم إلى الدولار الأمريكي. ومنذ نهاية يوليو، ارتفع الدولار الأمريكي بنحو 4% مقابل اليورو، و5% مقابل الجنيه البريطاني، و6% مقابل الدولار الأسترالي.
ويساعد الدولار القوي السائحين الأميركيين على شراء المزيد من السلع أثناء تواجدهم في الخارج، مما يضع ضغوطا مالية وتضخما على البلدان الأخرى، وخاصة البلدان النامية.
وحتى بالنسبة لمستثمري السندات الأمريكية، فإن الارتفاع السريع في عوائد السندات جلب خسائرهم الخاصة. في حين أن السندات الأحدث تقدم عوائد أعلى، فإن السندات الأقدم ذات العائد المنخفض الموجودة بالفعل في محافظ المستثمرين أو صناديق الاستثمار المشتركة تصبح أقل جاذبية وتنخفض أسعارها.
وخسر أكبر صندوق مشترك للسندات الأمريكية نحو 3% حتى الآن في عام 2023، وهو في طريقه لتكبد خسارة سنوية ثالثة على التوالي. ولم يحدث هذا أبدًا منذ ولادته عام 1987.
