بعد واحد من أصعب الأعوام التي شهدها الاقتصاد الصيني والمستثمرون فيه، وجه محافظ البنك المركزي الصيني رسالة تنبيهية مفادها: ربما يكون هناك المزيد من الألم في المستقبل.
وفي حديثه إلى المصرفيين في هونج كونج الأسبوع الماضي، حذر بان جونج شنج من أن اقتصاد البلاد كان في “رحلة طويلة وصعبة” بعيدًا عن محركات النمو التقليدية للاستثمار في العقارات والبنية التحتية.
وتشير تعليقات بان إلى التحديات الرئيسية التي تواجه صناع السياسة الصينيين بينما يستعدون لمؤتمر العمل الاقتصادي المركزي المتوقع هذا الشهر. وسيرسل الاجتماع السنوي لصنع السياسات إشارة إلى المستثمرين حول مدى استعداد الحكومة لمساعدة ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
حتى في الوقت الذي تحاول فيه بكين تركيز السياسات بعيدا عن الاستثمار في البنية التحتية والأصول، يبحث المستثمرون عن علامات على الكيفية التي تخطط بها لتفادي أزمة السيولة بين المطورين وإلى أي مدى يرغب صناع السياسات في دعم الحكومات المحلية المتعثرة.
ويبحث المحللون أيضًا عن إشارات إلى هدف الحزب الشيوعي لنمو الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2024، والذي سيحدد مستوى الدعم المالي وغيره من أشكال الدعم للاقتصاد. وهذا العام، كان الهدف 5 في المائة، وهو أدنى مستوى منذ سنوات.
وقال فريد نيومان، كبير الاقتصاديين الآسيويين في بنك HSBC: “أعتقد أن السوق تتوقع إشارات لمزيد من الإجراءات الداعمة”. “هل سيكون هناك المزيد من الحوافز المالية في المستقبل؟ ما هو التفكير حول شيطانية؟ ومن دون الدعم السياسي، هناك شعور بأن الاقتصاد سيكافح من أجل الوصول إلى معدل نمو عضوي يبلغ 5% في العام المقبل.
وبعد ربع أول قوي، اهتزت ثقة المستثمرين والمستهلكين، ليس فقط في قطاع العقارات، بل أيضًا في عائدات الصادرات الصينية.
واستجابة لذلك، أصدر صناع السياسات سلسلة من السياسات. وفي أكتوبر/تشرين الأول، تعهد البنك المركزي للمرة الأولى بمعالجة مخاطر التخلف عن السداد لمجموعات الأصول الكبيرة و”استقرار التوقعات” للقطاع. وفي الشهر الماضي، حث بنك الشعب الصيني وغيره من الهيئات التنظيمية المقرضين المملوكين للدولة على “تلبية احتياجات التمويل المعقولة” لمطوري القطاع الخاص ومعاملتهم على أنهم مملوكون للدولة عند إصدار الرهون العقارية لمشتري المنازل.
وتقول تقارير أخرى إن المنظمين يدرسون “قائمة بيضاء” للمطورين المؤهلين للحصول على القروض المصرفية والديون وتمويل الأسهم. وقال أشخاص مطلعون على الأمر إن بعض البنوك المملوكة للدولة، بناء على طلب من الجهات التنظيمية، بدأت في جلب بعض المطورين من القطاع الخاص وإعطاء وعود “شفهية” بمساعدة القروض.
وإلى جانب هذا هناك ما يسميه صناع السياسات “ثلاثة مشاريع كبرى”: تجديد “القرى الحضرية”، وبناء “الإسكان الاجتماعي”، وبعض الإنفاق على البنية التحتية العامة. وقال محللون إن المشاريع ستعزز صناعة البناء والمطورين، خاصة أولئك المشاركين في شراء المنازل غير المكتملة أو غير المباعة.
وقال المحللان في جافيكال دراجونوميكس روزاليا ياو وشياوكسي تشانغ في بيان: “هذه المبادرات يمكن استخدامها لتوفير خطة إنقاذ مستترة للمطورين”.
ويعتقد الاقتصاديون أن هذه الإجراءات، إلى جانب التدابير الأخرى التي أعلنتها الحكومة مثل إصدار سندات الحكومة المركزية بقيمة تريليون رنمينبي (140 مليار دولار)، ستعزز الاقتصاد مع اقتراب العام الجديد.
ومع تعافي الاقتصاد من عمليات الإغلاق التي فرضها فيروس كورونا في العام السابق، تحول الاهتمام الآن إلى ما ينتظرنا في عام 2024، حيث ستكون النتيجة الأساسية على أساس سنوي أقل مواتاة مما كانت عليه في عام 2023.
وقال تاو وانغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في بنك UBS، “أتوقع المزيد من الدعم الائتماني للمطورين”، متوقعا أن ينمو اقتصاد البلاد بنسبة 4.4 في المائة العام المقبل.
وعلى الرغم من أن مؤتمر العمل لم يعلن رسميًا عن هدف النمو لعام 2024 – والذي يأتي عادةً خلال الجلسة البرلمانية السنوية للصين في مارس – يعتقد الاقتصاديون أن الحكومة قد تستهدف مرة أخرى تحقيق معدل 5 في المائة، وهو أمر “صعب ولكنه قابل للتنفيذ”، حسبما قال تشو هايبين. وقال الخبير الاقتصادي الصيني لدى جيه بي مورجان إن تحقيق نسبة 4.5 إلى 5 في المائة سيكون أسهل في ضوء التحديات الناجمة عن مشاكل ديون الإسكان والحكومات المحلية.
وقال مياو يان ليانغ، الرئيس التنفيذي للأبحاث في CICC التابع لبنك الاستثمار الصيني، إن المستثمرين سيرحبون بهدف 5%. وهذه هي المرة الأولى في السنوات الأخيرة التي لم تخفض فيها الحكومة الهدف. وقال مياو “الهدف مؤشر مهم وسيكون له تأثير كبير على السوق”.
وعادة ما يتم تحديد خطة الحكومة للنمو على المدى المتوسط بعد العام المقبل من خلال اجتماع اقتصادي مهم يسمى الجلسة المكتملة الثالثة، والتي يعقدها الحزب الشيوعي عادة كل خمس سنوات. وكان من المقرر عقده في أكتوبر، لكن الرئيس الصيني شي جين بينغ لم يعط أي إشارة حول موعد انعقاد الاجتماع أو ما إذا كان سيعقد.
ويشعر شركاء الصين التجاريون بالقلق من أن الحكومة تستثمر بدلا من ذلك الأموال التي كانت تذهب ذات يوم إلى الأصول في وقت تعاني فيه الدول بالفعل من عجز تجاري قياسي.
ونما الائتمان المصرفي للصناعة بنسبة 30.9 في المائة في الربع الثالث مدفوعاً بالمصنعين.
التوترات مع الشركاء التجاريين مثل الاتحاد الأوروبي مرتفعة بشأن صادرات الصين من السيارات الكهربائية والسلع الأخرى.
وقالت رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فان دير لاين الشهر الماضي: “إن الصين لديها قدرة فائضة واضحة وسيتم تصدير هذه الطاقة الفائضة، خاصة إذا كانت الطاقة الفائضة مدفوعة بالإعانات المباشرة وغير المباشرة”. ومن المتوقع أن يثير هذه القضية خلال زيارته لبكين هذا الأسبوع.
ومن غير المرجح أن يجد الزعماء الأوروبيون جمهوراً متقبلاً لمثل هذه الشكاوى. ويقول المسؤولون الصينيون إن تجارتها عادلة وآفاقها الاقتصادية مشرقة، بينما يمنعون أي مناقشة لمشاكل البلاد في الداخل.
وحتى خطاب بان كي مون في هونج كونج تم قطعه للاستهلاك المحلي ـ فقد حذف النص الصيني عبارة “طويلة وصعبة”. كما أنها أعطت بعض المؤشرات عما تفكر فيه بكين بشأن التحول من العقارات والبنية التحتية، بهدف تحقيق “نمو عالي الجودة ومستدام”.
وقد تكون مثل هذه التكتيكات كافية لاسترضاء أجهزة الرقابة في الصين. لكن بعض المستثمرين يحتاجون إلى مزيد من الإقناع قبل العودة إلى السوق التي غادرت بأعداد كبيرة هذا العام.
وقال نيومان من بنك HSBC: “هذا لأننا لا نملك التفاصيل، ولم يعكس السوق الكثير بعد”. “وهناك أيضا مسألة ما هي السياسة على المدى المتوسط.”
وفيما يتعلق بإجراءات بدء القطاع العقاري على وجه الخصوص، قال نيومان “السوق يريد رؤية المزيد من التفاصيل. . . وهذا من شأنه أن يقلل من فجوة المصداقية”.
تقارير إضافية من صن يو في بكين
