نيويورك
سي إن إن
—
كانت الكتابة على الحائط بشأن الركود في عام 2023.
في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كان التضخم المرتفع بالكاد يتزحزح، مما لم يترك لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أي خيار سوى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة. كان أداء مؤشر S&P 500 جيدًا سوق الدب. تسريح العمال، وخاصة في مجال التكنولوجيا، كانت تتراكم كما خفضت الشركات التكاليف.
بعد كل شيء، وصل فريق فيلادلفيا فيليز إلى بطولة العالم – أ علامة رهيبة تاريخيا للاقتصاد في كل مرة يفوز فريق يبدأ الركود.
لكن ما خسره فريق فيليز في نهاية المطاف أمام هيوستن أستروس العام الماضي كان مكسبًا للاقتصاد، لأن الركود لم يحدث أبدًا.
الحقيقة هي أن أسباب عدم وصولها إلى عام 2023 لا علاقة لها بالبيسبول أو أي شيء آخر. سياسات جيدة ونتمنى لك التوفيق.
ومع ذلك، كما تنص العبارة المعيارية للاستثمار، فإن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.
صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين في ديسمبر أن خطر الركود ارتفع منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التشديد في مارس 2022. ومع ذلك، قال: “ليس هناك أساس يذكر للاعتقاد بأن الاقتصاد في حالة ركود في الوقت الحالي”.
وأضاف باول أنه حتى لو لم يكن الاقتصاد في وضع أفضل أبدًا، فهناك دائمًا احتمال حدوث ركود في العام المقبل.
وذلك لأن الصدمات الاقتصادية غير المتوقعة – مثل الوباء العالمي – يمكن أن تنشأ في أي وقت.
وباستثناء أي أحداث غير متوقعة في المستقبل، يعتقد بعض الاقتصاديين أن الظروف الحالية ستؤدي إلى الركود في العام المقبل.
وقالت كاثي بوستجانكزيك، كبيرة الاقتصاديين في شركة Nationwide Mutual: “لقد تم تأجيل الركود، ولكن لم يتم القضاء عليه بالكامل”.
أحد المقاييس التي يبحثها بوستيانسيك عن كثب هو التوظيف في قطاع الخدمات الخاص، باستثناء الصحة والتعليم. أما بقية قطاعات الخدمات الخاصة – مثل النقل والترفيه والضيافة – فهي ذات طابع دوري للغاية، مما يعني أنها أكثر عرضة للانكماش الاقتصادي. وقال إن دراسة تحركات هذا القطاع تعطي فكرة أفضل عن حالة الاقتصاد.
وفي نوفمبر 2022، بلغ التوظيف الشهري في قطاع الخدمات الخاص، باستثناء الصحة والتعليم، 92 ألفًا، وفقًا لبيانات وزارة العمل. لكن، تقرير الوظائف لشهر نوفمبر 2023 أظهر القطاع انخفاضًا حادًا مع تعيين 22000 موظفًا جديدًا.
بشكل عام، كان نمو الوظائف قويًا خلال العام الماضي، مما ساعد على إبقاء معدل البطالة أقل من 4٪.
لا يعتقد Postjancic أنه سيدخل العام الجديد. ويعتقد أن هناك فرصة بنسبة 65٪ لحدوث ركود معتدل في عام 2024 ويتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 5٪ في الربع الثالث. وهذا أعلى بحوالي نقطة مئوية من متوسط توقعات محافظي البنوك المركزية لمعدل البطالة في عام 2024. ملخص حديث للتوقعات الاقتصادية.
وقال بوستيانسيك لشبكة CNN إن انخفاض الدخل بسبب البطالة قد يؤدي إلى تراجع الإنفاق الاستهلاكي والركود. وأضاف أنه على عكس السنوات القليلة الماضية، ليس لدى المستهلكين “وقود إضافي” لأن الوباء استنزف مدخراتهم المتراكمة.
جو رادل / غيتي إميجز
وبحلول عام 2024، يبدو أن الاقتصاد في وضع أكثر استقرارا، مع اقتراب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي. لكن هذا لا يعني أن الركود لن يحدث.
هناك أيضًا خطر الركود من البنك المركزي نفسه. وذلك لأن أسعار الفائدة المرتفعة الحالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تهدف إلى إبطاء الاقتصاد لتقريب التضخم من هدفه البالغ 2٪.
وقال لويس شينر، زميل بارز في معهد بروكينجز ومدير السياسات في مركز هاتشينز للسياسة المالية والنقدية، إنه إذا استمر التضخم في الانخفاض وانتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي طويلاً لخفض أسعار الفائدة، فقد يعيق الاقتصاد.
وهذا يعني أن قرارات البنك المركزي ستكون صعبة عندما يكون من المنطقي خفض أسعار الفائدةإذا كان هناك
على سبيل المثال، قال شاينر، نظرًا لأن الأمر يستغرق بعض الوقت حتى تنتشر أسعار الفائدة عبر الاقتصاد، فإن الإجراءات السابقة للبنك المركزي، على الرغم من عدم ظهورها بالفعل في البيانات، يمكن أن تؤدي إلى إبطاء الاقتصاد بما يكفي لجعل التضخم أقرب إلى الهدف. إذا ترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير، فسيكون ذلك مبالغا فيه ويؤدي إلى ركود “زائف”.
ومن ناحية أخرى، هناك أيضاً خطر أن تصبح مكافحة التضخم أكثر صعوبة.
وقال شاينر لشبكة CNN، إنه إذا أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يصدق الجميع أنه ملتزم بإبقاء التضخم منخفضًا إلى 2٪، فعليه أن “يخلق ركودًا”.
وهذا يعني الاحتفاظ بمعدلات أعلى مما يتوقعه المستثمرون حاليًا أو رفع أسعار الفائدة.
ليس من المستبعد تمامًا أن يحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي هبوطًا ناعمًا، وهو ما يستخدم لوصف الموقف عندما يهدأ التضخم دون ارتفاع كبير في البطالة.
ومع وجود 11 دورة لرفع أسعار الفائدة على مدار الستين عامًا الماضية بهدف خفض التضخم، لم يحدث ذلك سوى عدد قليل من المرات – في أعوام 1964 و1984 و1994. لكن هذا لا يعني أن ذلك لن يحدث أو لن يحدث مرة أخرى. .
تحقق من هذا المحتوى التفاعلي على CNN.com
ديفيد ميريكل، كبير الاقتصاديين الأميركيين في بنك جولدمان ساكس، هو من بين أولئك الذين يؤمنون بالهبوط الناعم.
وكتب في مذكرة في نوفمبر/تشرين الثاني: “لقد انتهى الآن الجزء الأصعب من معركة التضخم، والظروف مهيأة لعودة التضخم إلى الهدف، وقد تجاوزنا الضربات القاسية الناجمة عن التشديد النقدي والمالي”.
وقال إنه رغم وجود “سبب وجيه للقلق” بشأن الركود الذي حدث العام الماضي، إلا أنه “لا يرى أي مخاطر مرتفعة بشكل خاص في الوقت الحالي”.
معدل البطالة عند مستويات منخفضة تاريخيا الملايين من الوظائف لا تزال في متناول اليدوقال ميريكال لشبكة CNN: “سيكون من المفاجئ أن نشهد تراجعاً مفاجئاً في سوق العمل”.
ويرى فريقه أن هناك فرصة بنسبة 15% لحدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة. وأشار إلى ذلك على أنه “الوسط التاريخي غير المشروط”، مما يعني أنه يعتقد أن هناك فرصة بنسبة 15٪ على الأقل لحدوث الركود في أي عام معين. ولكن مع اقتراب التضخم من ذروته خلال الأزمة المصرفية التي بدأت في مارس 2023، يرى الاقتصاديون في جولدمان ساكس فرصة بنسبة 35% لحدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة.
وخفضوا توقعاتهم اعتبارا من يونيو مع استمرار تحسن التضخم، وأصبح سوق العمل أكثر توازنا وتخفيف الضغوط المصرفية.
ورغم أن ميريكال لم ير سببا “واضحا” للركود، إلا أنه قال إنه سيكون “نوعا من الصدمة غير المتوقعة للاقتصاد”.
