تجاوزت احتياطيات يونيو هدف صندوق النقد الدولي. ولكن بأي ثمن؟

من المتوقع أن يتجاوز صافي احتياطيات النقد الأجنبي في بنجلاديش الهدف البالغ 14.7 مليار دولار الذي حدده صندوق النقد الدولي في يونيو للمرة الأولى منذ الموافقة على حزمة قروض المقرض متعدد الأطراف البالغة 4.7 مليار دولار في فبراير من العام الماضي.

سينتهي بنك بنجلاديش من حساب صافي احتياطياته اليوم وسيكون الرقم 15 مليار دولار بما يتماشى مع الحد الدولي للواردات المستقبلية لمدة ثلاثة أشهر.

وفقًا لصيغة صندوق النقد الدولي، يتم حساب صافي الرصيد عن طريق استبعاد الالتزامات قصيرة الأجل من إجمالي الاحتياطيات بناءً على دليل ميزان المدفوعات ووضع الاستثمار الدولي (PPM6).

وقالت مصادر بالبنك المركزي إن ذلك يعكس التدفق النقدي الفوري من إجمالي الاحتياطيات، التي من المتوقع أن ترتفع إلى 22 مليار دولار بنهاية يونيو، ثم ترتفع إلى 19.4 مليار دولار في 26 يونيو.

وفي أبريل، انخفض صافي الاحتياطيات إلى 12.8 مليار دولار من 19.6 مليار دولار في نهاية يونيو 2023، وفقًا لتقرير المراجعة الثاني لصندوق النقد الدولي بموجب حزمة القروض.

أدى تحقيق هدف يونيو إلى تعزيز التضخم

ومع ذلك، فإن تحقيق هدف صندوق النقد الدولي في شهر يونيو يأتي على حساب انكماش الواردات، الأمر الذي أدى إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في البلاد وزيادة التضخم نتيجة لارتفاع أسعار الوقود.

وفي رسالة إلى صندوق النقد الدولي، قال محافظ البنك البنجلاديشي إن استمرار انكماش الواردات أدى إلى إضعاف النشاط الاقتصادي، في حين أن استمرار ارتفاع أسعار السلع الأساسية العالمية والانخفاض المستمر في قيمة دكا ما زالا يؤديان إلى ارتفاع التضخم ويضعان عبئًا غير متوازن على الفقراء.

وفقًا لبيانات بنك بنجلاديش، انخفضت واردات البلاد بنسبة 15.42% في الأشهر التسعة الأولى من العام المالي المنتهية ولايته FY24.

بالإضافة إلى ذلك، ساعد تدفق قروض بقيمة 2 مليار دولار، بما في ذلك 1.15 مليار دولار من صندوق النقد الدولي و900 مليون دولار من مصادر أخرى لدعم الميزانية، بنجلاديش على تجاوز صافي الرصيد المستهدف لصندوق النقد الدولي.

إلى جانب ذلك، فهو يساعد أيضًا على التوقف عن بيع الدولارات من الأسهم. توقف بنك بنجلاديش عن بيع الدولارات من احتياطياته من النقد الأجنبي اعتبارًا من 8 مايو، حيث أدخل آلية ربط زاحفة جديدة أدت إلى رفع سعر الدولار من 110 تاكا إلى 117 تاكا في يوم واحد، وهو أكبر انخفاض في قيمة دكا في تاريخ البلاد.

تشديد واردات الوقود

كما تؤدي مبيعات البنك المركزي المقيدة بالدولار إلى تأخير المدفوعات الأجنبية، مما أجبر مؤسسة البترول البنغلاديشية على خفض واردات الوقود.

وفقًا لبيانات بنك بنغلاديش، سجلت الواردات النفطية نموًا سلبيًا بنسبة 8٪ في الفترة من يوليو إلى مارس من السنة المالية 24، مقارنة بنمو قدره 16٪ في نفس الفترة من العام الماضي.

نمو سلبي للاستثمار الأجنبي المباشر

كما أدى موقف بنك بنجلاديش من الادخار بالدولار إلى وضع العديد من الشركات الأجنبية في مشكلة لأنها غير قادرة على إعادة أرباحها إلى وطنها. ونتيجة لذلك، فإنهم يعيدون استثمار أرباحهم بدلا من جلب استثمارات جديدة، مما يؤدي إلى نمو سلبي في الاستثمار الأجنبي المباشر.

علاوة على ذلك، تعلن العديد من الشركات الأجنبية المدرجة عن أرباح منخفضة لأنها غير قادرة على إعادة أرباحها إلى الوطن.

على سبيل المثال، انخفضت الأرباح النقدية لعشر شركات متعددة الجنسيات في بنجلاديش بنسبة 31% في عام 2023 مقارنة بالعام السابق.

ولهذا السبب، أعلنت جرامينفون – أكبر مشغل للهاتف المحمول في بنجلاديش – عن توزيع أرباح نقدية بنسبة 125% على مساهميها لعام 2023، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010.

خفضت شركة BAT بنغلاديش أرباحها النقدية إلى النصف لتصل إلى 100% بحلول عام 2023، وهو أدنى معدل منذ عقد من الزمن.

كيف حسب BB رصيد 27.15 مليار دولار؟

شارك المدير التنفيذي والمتحدث الرسمي لبنك بنجلاديش، محمد ميزبول حق، رقم الاحتياطي الإجمالي المؤقت البالغ 27.15 مليار دولار مع وسائل الإعلام يوم 27 يونيو.

وقال إن الاحتياطيات تم تعزيزها بقروض بقيمة ملياري دولار من صندوق النقد الدولي ومصادر أخرى بما في ذلك كوريا والبنك الإسلامي للتنمية والبنك الدولي للإنشاء والتعمير.

ومع ذلك، فقد تم تضخيم الرقم لأنه تم حسابه على الصيغة القديمة BPM5، التي تم التخلي عنها قبل عقد من الزمن، وقد اعتمد بنك بنغلاديش نظام BPM6 الجديد منذ يونيو.

ووفقا لـ BPM6، فإن إجمالي الرصيد سيكون 22 مليار دولار.

وفقا لصيغة صندوق النقد الدولي، فإن أي بلد يتبع حسابين – الرصيد الإجمالي والصافي. عندما قدم صندوق النقد الدولي BPM6 في عام 2012، قدم أيضًا عناصر لحساب الرصيد الإجمالي والصافي.

تجاهل بنك بنجلاديش الحساب الجديد لمدة 11 عامًا وقام بتضخيم إجمالي الاحتياطيات. وفي وقت لاحق، في عام 2023، اعتمد بنك بنغلاديش حسابًا جديدًا للوفاء بشروط حزمة القروض البالغة 4.7 مليار دولار. وبعد الحساب الجديد، اضطر بنك بنغلاديش إلى سحب 7 مليارات دولار من إجمالي الاحتياطيات.

ومع ذلك، حتى بعد اعتماد الحساب الجديد، شارك البنك المركزي مرة أخرى في رقم احتياطي متضخم قدره 27.15 مليار دولار.