بقلم كلايد راسل

لونشستون (أستراليا) (رويترز) – كان لدى المستثمرين الغربيين والصينيين ردود فعل مختلفة على إعلانات التحفيز الأخيرة في بكين، وربما أخطأت المجموعتان هذه النقطة إلى حد ما.

وفي مؤتمر صحفي طال انتظاره يوم السبت، قالت وزارة المالية إنها مستعدة لزيادة الإنفاق بشكل كبير، لكنها لم تضع رقمًا لليوان في تفكيرها.

وبدا أن المستثمرين الغربيين يشعرون بخيبة أمل لعدم حصولهم على مبلغ مقطوع، في حين شعر نظرائهم الصينيين بأن بكين عازمة على انتشال ثاني أكبر اقتصاد في العالم من حالة الركود.

شهد النحاس، وهو معدن صناعي رئيسي يستخدم في البناء والتصنيع، تباينًا في تحركات الأسعار في التعاملات المبكرة يوم الاثنين.

ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في شنغهاي بنسبة 0.5٪ إلى 77700 يوان (10990 دولارًا) للطن المتري يوم الاثنين.

وتحركت نظيراتها في لندن في الاتجاه المعاكس في التعاملات المبكرة، وانخفضت بنسبة 1.1% إلى 9683 دولارًا للطن.

وحتى من دون تحركات ضخمة، يبدو أن المستثمرين الصينيين على استعداد لمنح بكين فائدة الشك بشأن التحفيز المقبل، في حين يتعين على المستثمرين الغربيين أن يأملوا في القيام بما يكفي.

يجدر النظر في تفاصيل ما تم الإعلان عنه خلال عطلة نهاية الأسبوع، حيث تهدف ثلاثة من الإجراءات الأربعة إلى تخفيف العبء المالي على الحكومات المحلية، وهي الهيئات المسؤولة عن 80٪ من إجمالي الإنفاق الحكومي.

في الواقع، ما تقترحه بكين هو إعادة تمويل ديون الحكومات المحلية، ومن خلال القيام بذلك السماح لهؤلاء المسؤولين بالحصول على قروض جديدة واستخدام الأموال لبدء مشاريع البناء والبنية التحتية.

إن إصلاح القطاع العقاري المتعثر يشكل عنصراً أساسياً في إعادة تنشيط الاقتصاد الصيني، لأنه يعمل على تعزيز معنويات المستهلكين في حين يعمل على تعزيز الطلب المادي على السلع الأساسية، وخاصة الصلب والنحاس، ولكن أيضاً على الوقود المكرر مثل الديزل.

مكاسب أسعار السلسلة

استجابت العقود الآجلة لحديد التسليح في شانغهاي بشكل إيجابي لأخبار نهاية الأسبوع، حيث ارتفعت بنسبة 2.2٪ إلى 3531 يوانًا للطن في التعاملات المبكرة يوم الاثنين.

وارتفعت عقود خام الحديد في بورصة داليان للسلع بما يصل إلى 3.2% إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 810 يوانات، لكن العقود الآجلة لبورصة سنغافورة ارتفعت 1.4% إلى 107.90 دولار.

وارتفعت العقود الآجلة لخام الحديد في داليان بنحو 23% من مستوى منخفض بلغ 658 يوانًا للطن في 23 سبتمبر، قبل بدء الجولة الأخيرة من إجراءات التحفيز.

وفي المقابل، ارتفعت عقود الصرف في سنغافورة، وهي الأكثر تداولاً من قبل المستثمرين خارج الصين، بنسبة أكثر تواضعاً بلغت 16.5%.

تستمر القصة

وفي بعض النواحي، من الصعب تبرير المكاسب استناداً إلى الأساسيات، حيث من غير المرجح أن تؤدي تدابير التحفيز التي اتخذتها الصين إلى زيادة كبيرة في الطلب على المادة الخام الرئيسية للصلب.

من غير المرجح أن تقوم مصانع الصلب في الصين بزيادة إنتاجها في الربع الأخير من عام 2024، نظرا لضعف الهوامش والطلب على الصلب الذي لا يزال منخفضا.

وحتى لو أثبتت إجراءات التحفيز التي اتخذتها بكين أنها علاج لقطاع العقارات المتعثر، فمن المرجح أن ينتعش الطلب فقط في النصف الأول من عام 2025.

هناك أيضًا مخاطر كبيرة على الاقتصاد الصيني خارجة عن سيطرة بكين، مثل نشوب حرب تجارية عالمية إذا فاز دونالد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية الشهر المقبل.

والأمر الواضح هو أن حزمة التحفيز الصينية غير مكتملة، الأمر الذي يجعل بعض ارتفاعات أسعار السلع الأساسية في البورصات المحلية في البلاد عاطفية إلى حد كبير.

ولكن يبدو أن زعماء الصين يصعدون من لهجتهم ويتعهدون بالقيام بكل ما يلزم لإنعاش الاقتصاد.

وتتمثل الحيلة بالنسبة لهم في توفير الحافز الذي يحقق النجاح في العالم الحقيقي من خلال زيادة النشاط، فضلا عن كسب المستثمرين الذين لا يزالون حذرين.

الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، وهو كاتب عمود في رويترز.

(تحرير جاكلين وونغ)