يساعد التمويل الخارجي القوي وسياسة الاقتصاد الكلي السليمة في تعويض نقاط الضعف الهيكلية.
في 11 مايو ، سيحضر الناس معرض المال لعام 2023 ، والذي سيضم مجموعة واسعة من الخدمات المالية والاستثمارية. (الصورة: معرض ماني)
أكدت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني التصنيف الافتراضي طويل الأجل لمُصدر العملات الأجنبية في تايلاند عند BBB + مع نظرة مستقبلية مستقرة. محركات التصنيف الرئيسية:
نقاط القوة الخارجية والقيود الهيكلية: يجب الموازنة بين التمويل الخارجي القوي والإطار السليم لسياسة الاقتصاد الكلي مقابل الجوانب الهيكلية الأضعف مثل دخل الفرد ودرجات حوكمة البنك الدولي ، وأقران فئة “BBB”.
يؤثر عدم اليقين السياسي المستمر أيضًا على ملف ديون البلاد ، لكن هذا قد يتراجع إلى حد ما بعد موافقة البرلمان على رئيس وزراء جديد. قد تؤدي التدخلات الديموغرافية إلى تفاقم التحديات التي تواجه توقعات النمو على المدى المتوسط وخطط ضبط أوضاع المالية العامة.
تعزيز النمو: تتوقع وكالة فيتش نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 3.7٪ في عام 2023 و 3.8٪ في عام 2024 ، ويرتفع إلى 2.6٪ في عام 2022. نتوقع أن تتعزز الآفاق الاقتصادية للبلاد من خلال انتعاش السياحة على نطاق واسع بشكل متزايد من الأسواق الرئيسية المصدر. الاستهلاك الخاص القوي مع انتعاش سوق العمل بشكل مطرد وسط إعدادات السياسة الداعمة.
ستستمر صادرات البضائع في مواجهة رياح معاكسة بسبب انخفاض الطلب العالمي والتأثير المتأخر للتضييق النقدي في الاقتصادات المتقدمة.
انتعاش قوي للسياحة: نتوقع أن يزداد عدد السياح الدوليين الوافدين من 11.2 مليون في عام 2022 إلى حوالي 29 مليونًا في عام 2023 ، أي ما يقرب من ثلاثة أرباع مستوى ما قبل الجائحة. تحسنت آفاق الانتعاش السياحي في ضوء الانفتاح السريع للصين.
يعد انتعاش السياحة الأقوى من المتوقع بمثابة جانب صعودي كبير لتوقعات النمو الأخيرة ، في حين أن التباطؤ الاقتصادي العالمي وعدم اليقين السياسي المحلي يشكلان مخاطر سلبية كبيرة على الاقتصاد.
قد يستمر عدم اليقين السياسي: إذا استمر تشكيل حكومة جديدة لأشهر ، فقد يتم إعاقة عملية صنع السياسات الفعالة. ومع ذلك ، نعتقد أن مثل هذه النتيجة ستؤدي إلى تغييرات كبيرة في استراتيجية التنمية الاقتصادية الأساسية للحكومة.
ومع ذلك ، قد تؤدي النزاعات السياسية المطولة إلى زيادة مخاطر الاستقرار الاجتماعي وتعطيل مخصصات الميزانية للسنة المالية 2024 ، والتي تبدأ في 1 أكتوبر من هذا العام ، على الرغم من أن هذا ليس افتراضنا الأساسي.
ضبط مالي متواضع: تتوقع وكالة فيتش عجزًا حكوميًا عامًا بنسبة 3.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2023 ، ارتفاعًا من 4.4٪ في السنة المالية 2022. تعكس تخفيضات العجز إيرادات ضريبية أقوى من الميزانية وتقليص الإنفاق المرتبط بالجائحة. تدابير الإغاثة الموسعة للتخفيف من تأثير زيادة أسعار الطاقة.
من المتوقع أن يتقلص العجز إلى 3.2٪ في السنة المالية 2024 ، مدعوماً بتحصيل إيرادات قوي ، وتدابير إغاثة إضافية دعت إليها الأحزاب الرئيسية خلال الحملة الانتخابية للحد من جهود ضبط أوضاع المالية العامة للإنفاق الاجتماعي المطول.
نسبة الدين العام إلى الاستقرار: تتوقع وكالة فيتش أن يرتفع إجمالي الدين الحكومي العام (GGGT) إلى 55.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025 ، وهو نفس متوسط قطاع “PBB” ، والنسبة بحوالي 20 نقطة مئوية. هذا أعلى من المستوى الذي شوهد في السنة المالية 2019.
تدهورت المقاييس المالية في تايلاند بشكل كبير خلال الوباء ، مما أدى إلى تآكل قوتها المالية مقارنة بأقرانها ، والحد من التدخل المالي من منظور التصنيفات ضد الصدمات المتجددة.
الأساس المنطقي الذي نتمتع به هو أن نسبة الناتج المحلي الإجمالي / الناتج المحلي الإجمالي يجب أن تستقر على المدى المتوسط مع افتراض استمرار الضبط المالي التدريجي. نعتقد أن وصول الحكومة إلى أسواق رأس المال المحلية العميقة والحصة العالية من الدين بالعملة المحلية في مخزون الدين العام سيقلل من مخاطر المالية العامة بمتوسط فترات استحقاق طويلة نسبيًا.
التمويل الخارجي القوي: يعد الوضع الخارجي المرن لتايلاند نقطة قوة رئيسية ، حيث يوفر حاجزًا ضد الظروف المالية العالمية الصعبة والمخاطر الجيوسياسية.
وتتوقع وكالة فيتش أن يتحول الحساب الجاري إلى فائض بنسبة 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام وأن يتوسع إلى 3.9٪ في عام 2024 ، مما يعكس متوسط عجز بلغ 2.8٪ خلال العامين الماضيين. يعكس هذا التحول توقعاتنا بتحسين عائدات السياحة وتخفيف الصدمات التجارية في انخفاض أسعار النفط.
وفرة الاحتياطيات الأجنبية: تتوقع وكالة فيتش أن تحافظ تايلاند على مركزها كأكبر مقرض خارجي صافٍ عند 42.6٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023 ، أعلى من المتوسط لنظرائها المصنفين “BBB” (-2.2٪) و “A” (4.8٪).
على الرغم من تقلبات السوق ، تعافت احتياطيات النقد الأجنبي تدريجياً مع انتعاش السياحة المطرد من الربع الرابع من عام 2022. في عام 2023 ، نتوقع أن تكون الاحتياطيات الاحتياطية كافية لتغطية 7.3 شهرًا من المدفوعات الخارجية الحالية ، أعلى من متوسط 4.2 شهرًا لنظرائهم من فئة “BBB” و “A”.
التعديل النقدي المقاس: نقدر أن متوسط التضخم سيكون 2.0٪ في عام 2023 ، بانخفاض كبير من 6.1٪ في عام 2022 وضمن النطاق المستهدف لبنك تايلاند البالغ 1-3٪. ويعكس هذا مزيجًا من عوامل وفرة التكلفة المنخفضة ، ودوامة معتدلة للأجور والسعر ، وتأثيرات أساسية مواتية.
تراجعت معدلات التضخم الرئيسية بسرعة ، لكن بنك تايلاند رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25٪ قبل فترة توقف ممتدة ، مع التركيز على ضغوط الأسعار الناجمة عن استمرار السياحة وانتعاش الاستهلاك.
ارتفاع ديون الأسر المعيشية: انخفضت نسبة دين الأسر المعيشية إلى الناتج المحلي الإجمالي في تايلاند من ذروة بلغت 95.5٪ في الربع الأول من عام 2021 إلى 90.6٪ في الربع الأول من عام 2023 ، لكن النسبة ظلت أعلى من معظم أقرانها الإقليميين.
يعد انخفاض قدرة خدمة الديون للأسر والشركات المثقلة بالديون مصدرًا لضعف القطاع المالي ، على الرغم من أن القطاع المصرفي يبدو أنه يواجه تحديات تتعلق بجودة الأصول. نتوقع أن تستمر البنوك في الحفاظ على هوامش أمان قوية ضد مخاطر الهبوط ، مما يدعم النظرة المستقبلية المحايدة للقطاع.
