إن التناقضات في السياسات في الهند تجعل من الصعب على المستثمرين تشويه السوق

عندما أعلنت الهند فجأة قيود الاستيراد على أجهزة الكمبيوتر الشخصية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة في أوائل أغسطس، فاجأت الموردين الرئيسيين مثل أبل وسامسونج وديل.

ومن خلال خفض الواردات من شركات تصنيع الأجهزة الكبرى، تتماشى هذه الخطوة مع التزام رئيس الوزراء ناريندرا مودي بتعزيز التصنيع في إطار مبادرة “صنع في الهند” ووضع الهند كمركز تصنيع عالي التقنية لكل شيء بدءًا من الإلكترونيات الاستهلاكية إلى أشباه الموصلات.

ومع ذلك، فإن هذه الظلال من تدابير الحماية تتناقض مع حرص الهند على تلميع سمعتها العالمية بينما تستعد البلاد لاستضافة زعماء مجموعة العشرين من الاقتصادات الصناعية والنامية الرائدة في نهاية هذا الأسبوع.

وفي وقت حيث تعمل التحالفات الجيوسياسية المتغيرة على زيادة أهمية الهند الاستراتيجية، فإن مثل هذه الحواجز تزيد من احتمالات اضطرار المستثمرين العالميين إلى التفاوض في سعيهم إلى إيجاد بدائل قابلة للتطبيق لتباطؤ الصين.

ويقول برافين كريشنا، أستاذ الاقتصاد الدولي في كلية الدراسات الدولية المتقدمة في جامعة جونز هوبكنز: “لا أريد أن أسمي ذلك غموض النظام، ولكنه نوع من التناقض”.

وأضاف “من ناحية، أبدت الحكومة المزيد من الاهتمام بالاستثمار الدولي والتصنيع في الهند، ومن ناحية أخرى، قدمت حوافز لهؤلاء اللاعبين للقدوم”.

وقال كريشنا: “كانت هناك هذه الزيادة الزاحفة في الحمائية – بعضها عشوائي. أنت لا تفهم لماذا فعلوا ذلك، فهذه ليست صناعات قوية”.

لوائح جديدة – أغسطس. صدر في 3 — يقيد واردات أجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة اللوحية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية “الكل في واحد” وأجهزة الكمبيوتر والخوادم “ذات الحجم الصغير جدًا”. ودخلت هذه الإجراءات حيز التنفيذ على الفور في البداية، ولكن تم تأجيلها لاحقًا حتى نوفمبر.

هناك بعض الاستثناءات، بما في ذلك عمليات الشراء الفردية من البائعين عبر الإنترنت.

ورد وزير تكنولوجيا المعلومات الهندي على منصة التواصل الاجتماعي X، المعروفة سابقًا باسم تويتر. قال راجيف شاندراسيخار ويهدف النظام البيئي التكنولوجي في الهند إلى ضمان استخدام الأنظمة “الموثوقة والمعتمدة” المستوردة والمنتجة محليا فقط، مع تقليل الاعتماد على الواردات.

“في حين أن هذه الخطوة ستؤدي بالتأكيد إلى رفع مكانة اللاعبين المحليين الراسخين – إلى جانب اللاعبين العالميين الذين لديهم عمليات راسخة في البلاد مثل شركة أبل – فإننا نشعر أن فرض القيود سيؤثر على الأجانب. [information and communications technology] كتب محللو مؤسسة BMI Industry Research التابعة لشركة فيتش في مذكرة بتاريخ 8 أغسطس.

وقالوا إن هذه الخطوة ستضيف تكاليف المنتج النهائي إلى البائعين الأجانب وتحول الإنفاق الاستهلاكي إلى الشركات الهندية أو البائعين الأجانب الذين لديهم قواعد تصنيع في الهند.

وقد أنشأت أكبر ثلاث علامات تجارية للهواتف المحمولة في الهند – شياومي وفيفو الصينيتان وسامسونج الكورية الجنوبية – قواعد تصنيع في البلاد، مما يترك الوافدين الجدد للاختيار بين قاعدة التصنيع أو الاستثمار في مجالات جديدة. وقال تقرير مؤشر كتلة الجسم في السوق.

ولجذب المستثمرين الأجانب، ضاعفت حكومة مودي ميزانيتها الأولية إلى 170 مليار روبية (2.04 مليار دولار) لبرنامج تحفيز مرتبط بالتصنيع لأجهزة تكنولوجيا المعلومات تمت الموافقة عليه في عام 2021.

“كما أرى، كان بإمكان الحكومة الهندية تشجيع التصنيع المحلي لأجهزة الكمبيوتر المحمولة [production-linked incentives] وقال كريشنا: “دون تقييد الواردات بشكل أكبر بهذه الطريقة”.

“إن التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين، والتبني السريع للتجارة الإلكترونية، ووباء كوفيد-19 والحرب الروسية الأوكرانية، أدت إلى إعادة التفكير في استراتيجيات استعادة الموارد، وتنويع قنوات التوزيع وتوطين الإنتاج”. وقالت سوميدا داسجوبتا، كبيرة المحللين في وحدة الاستخبارات الاقتصادية، لشبكة CNBC:

وأضاف أن “اقتصادات جنوب شرق آسيا مثل فيتنام كانت حتى الآن المستفيد الرئيسي من تنويع سلسلة التوريد. ومع ذلك، فإن الهند جيدة بشكل متزايد في الاستفادة من هذه الاتجاهات. مقارنة بالصين”.

لقد بذلت حكومة مودي الكثير لتعزيز الاقتصاد الهندي خلال العقد الذي قضاه حزب بهاراتيا جاناتا الحاكم في السلطة – من تحرير سياسات الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار بكثافة في تطوير البنية التحتية إلى الرقمنة.

وقال داسجوبتا: “إن السوق المحلية الكبيرة والمتنامية في الهند، وعدم الاستقرار السياسي المحدود، واستمرارية السياسة طويلة الأجل، تعزز جاذبية الهند للمستثمرين”. “إن المظهر الديموغرافي الشبابي للهند يَعِد بإمدادات جيدة من العمالة، وهو ما سيساعد، إلى جانب تنظيمات العمل الأقل صرامة، في إبقاء تكاليف العمالة في التصنيع منخفضة، على عكس الصين”.

وقد ساعدت إدارة إدارة مودي الحكيمة لجائحة كوفيد 19 الهند على تجنب المشاكل التضخمية التي تواجهها حاليا معظم دول العالم الصناعي.

وقد يؤدي ارتفاع أسعار المواد الغذائية إلى تثبيط النمو هذا العام. وحتى مع ارتفاع أسعار الطماطم بأكثر من 300% بسبب الظروف الجوية المعاكسة، فقد خفضت الهند رسوم التصدير على البصل وحظرت تصدير الأرز.

وعلى الرغم من المخاطر الأخرى مثل انخفاض المشاركة في القوى العاملة، ويتوقع جولدمان ساكس أن تصبح الهند ثاني أكبر اقتصاد في العالم بحلول عام 2075 – خلف الصين وأمام أمريكا

توقع صندوق النقد الدولي أن تصبح الهند أسرع الاقتصادات الكبرى نموا هذا العام.

وتدفق المستثمرون العالميون، الذين انجذبوا إلى مثل هذه التوقعات النبيلة، على أسواق الأسهم الهندية هذا العام.

كان أداء مؤشر Nifty 50 القياسي جيدًا هذا العام – حيث ارتفع بأكثر من 8٪ منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بانخفاض بنسبة 2٪ في مؤشر CSI300 الصيني – حيث يتطلع المستثمرون العالميون إلى الخروج من الصين. إن التعافي في مرحلة ما بعد كوفيد جعل المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن توقعاته على المدى الطويل.

ونتيجة لذلك، ضخت المؤسسات الاستثمارية الأجنبية نحو 17 مليار دولار في الأسهم الهندية حتى الآن هذا العام، وفقا لبنك جولدمان ساكس.

ومع ذلك، لا يمكن قول الشيء نفسه عن أسواق السندات في الهند. وقد تحد قيود رأس المال من قدرة الشركات الهندية على جمع الأموال في الفترة المقبلة.

قال محللون في S&P Global إنه تم استبعاد الهند من مؤشر السندات الرئيسي بسبب عدم كفاية أنظمة تسوية الأوراق المالية المحلية والتصور بأن متطلبات تسجيل المستثمرين وقواعد ضريبة أرباح رأس المال في الهند لا تتماشى مع المعايير الدولية.

وقالوا إن “تخفيف القواعد المفروضة على الشركات الهندية لجمع الديون والأسهم خارجيا والاستخدام السيادي الأوسع للأسواق الدولية الرئيسية سيزيد من الموارد المالية للهند”. في مذكرة بتاريخ 3 أغسطس.

“إن السرعة التي تستطيع بها أسواق رأس المال في الهند اللحاق بخطط النمو الطموحة في البلاد تعتمد على التوازن الذي تتخذه الحكومة بين ضوابط رأس المال والاستقرار المالي”.