يضع الكونجرس والبيت الأبيض ديون أمريكا وثقتها على المحك بينما يتجهان نحو 1 حزيران (يونيو) الموعد النهائي لحل الجدل حول سقف الديون.
وقالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إن الإخفاق في رفع أو تعليق سقف الديون سيؤدي إلى “كارثة اقتصادية ومالية” من شأنها أن تلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية الأمريكية التي خيم عليها بالفعل ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة والاضطرابات في القطاع المصرفي.
توقع مكتب الميزانية في الكونجرس ووزارة الخزانة في 3 مايو أن يفقد 500 ألف أمريكي وظائفهم مع انكماش الاقتصاد بنسبة 0.6٪ إذا لم تدفع الحكومة فواتيرها حتى لمدة أسبوع.
ما هو أسوأ سيناريو؟
قد يؤدي التخلف عن السداد “المطول” ، والذي يستمر لأكثر من ثلاثة أشهر ، إلى حدوث سيناريو ركود كبير قد يفقد فيه 8.3 مليون شخص وظائفهم. في هذا السيناريو ، يمكن أن ينخفض سوق الأسهم بنسبة 45٪ ، لتصل إلى حسابات مدخرات التقاعد.
أولئك الذين ما زالوا يعملون سوف يتعرضون للضغط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. على سبيل المثال ، قد ترتفع معدلات الرهن العقاري أكثر بعد أن ارتفعت إلى 6.4٪ هذا الشهر من حوالي 3٪ في ديسمبر 2021.
يقول الاقتصاديون إن هذه السيناريوهات تظهر أن الولايات المتحدة معرضة بالفعل لخطر الركود. يتوقع دويتشه بنك حدوث ركود يبدأ في وقت لاحق من هذا العام نتيجة لجهود الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء الاقتصاد المنكوب بالتضخم المفرط ورفع أسعار الفائدة.
على الرغم من أن البطالة وصلت إلى أدنى مستوى تاريخي لها عند 3.4٪ ، إلا أن التضخم المرتفع يفوق مكاسب الأجور. يجب على الأمريكيين الاستفادة من مدخراتهم. العائلات تم حفظه كان المجموع 1.6 تريليون دولار قبل الوباء ، ولكن الآن هناك تريليون دولار في المدخرات.
وفقًا لـ LendingTree ، تبلغ معدلات بطاقات الائتمان حوالي 24٪ 9 دولارات86 مليارات من أرصدة بطاقات الائتمانوقد تجاوز ذلك الرقم المرتفع الذي كان عليه قبل انتشار الوباء والبالغ 59 مليار دولار.
بالإضافة إلى المخاوف من ارتفاع تكاليف الاقتراض وانقلاب سوق العمل رأسًا على عقب قريبًا ، فإن كونفرنس بوردز مقياس توقعات المستهلك مستوى “متعلق بالركود خلال العام المقبل”.
‘مشكلة كبيرة’
يقول الاقتصاديون إن فشل سقف الديون من شأنه أن يفاقم تلك التوقعات.
وقال بريت ريان كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك في الولايات المتحدة عن تخلف محتمل عن السداد: “إذا ركبت هذا المنحدر وتعثرت الحكومة من الناحية الفنية ، فستكون هذه مشكلة كبيرة. وستتسبب في أزمة عالمية”.
سقف الديون هو حد قانوني لمقدار الديون التي يُسمح للخزانة الأمريكية بإصدارها. انتهكت الحكومة هذا الحد في 19 كانون الثاني (يناير) ، ومنذ ذلك الحين سارعت للبحث عن أموال في مكان آخر لإبقاء الأضواء مضاءة. تقدر وزارة الخزانة أنها ستستنفد تلك “الأنشطة غير العادية” بحلول الأول من يونيو – وهو تاريخ يمكن أن يتغير اعتمادًا على عوامل مثل مدفوعات الضرائب من الموعد النهائي لتقديم الطلبات في الشهر الماضي والتي يصعب التنبؤ بها.
بعد 1 يونيو ، ستكون الحكومة معرضة لخطر التخلف عن السداد أو التخلف عن سداد ديونها.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، أكبر صانع للسياسة الاقتصادية في البلاد ، في 4 مايو: “سنكون في منطقة مجهولة ، وستكون العواقب على الاقتصاد الأمريكي غير مؤكدة للغاية ، وستكون مقيتة للغاية”.
يمكن أن يؤدي الفشل في دفع الفواتير إلى تآكل الثقة في ديون الحكومة الأمريكية في الغالب غير مؤذية” نظرًا لسجل الدولة في السداد الكامل في الوقت المناسب لديونها. قد يؤدي التخلف عن السداد إلى انخفاض كبير في قيمة سندات الحكومة الأمريكية وأوراقها وسنداتها (وبالتالي زيادة “العائد” الذي تدفعه قسائمهم كنسبة مئوية من قيمتها).
ما هي أهمية هذا العائد؟
كل ركن من أركان العالم المالي يعتمد على عوائد الحكومة الأمريكية كمعيار. يراقب المستثمرون المحليون والأجانب عن كثب العائدات عند تداول السندات.
ينظر مقرضو الرهن العقاري إلى سندات الخزانة الأمريكية عندما يقررون الرسوم التي يفرضونها عليك عند شراء منزل. هناك طريقة ثالثة لتقييم إمكانية التخلف عن السداد أضف 130 ألف دولار إلى متوسط تكلفة الرهن العقاري لمدة 30 عامًا.
ليس على الولايات المتحدة من الناحية الفنية أن تتخلف عن السداد حتى تشعر ببعض هذه التأثيرات. في عام 2011 ، خفضت وكالة التصنيف الائتماني S&P تصنيف البلاد المرموق AAA بسبب “الديناميكية السياسية” لمناقشات سقف الديون. تم تخفيضه ، ولم ينعكس أبدًا ، رفع تكاليف الاقتراض الحكومي بمقدار 1.3 مليار دولار.
تتعرض بعض أركان النظام المالي الأمريكي للخطر الآن ، مما يجعل أي قرار سلبي بشأن سقف الديون في عام 2023 واضحًا بشكل خاص. يمكن أن يؤدي ارتفاع عائدات السندات الحكومية إلى تدهور صورة العقارات التجارية ، حيث توجد ترتيبات العمل عن بعد. انغمس الملاك المتعثرون في الديون مع ارتفاع أسعار الفائدة.
تزيد المخاوف المصرفية من الضغط
يزيد فشل ثلاثة إلى 30 بنكًا أمريكيًا في الشهرين الماضيين من المخاطر. جدد انهيار بنك First Republic في الأول من مايو المخاوف بشأن قدرة البنوك الإقليمية على الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة ، والتي قد تتفاقم إذا أدى تجميد سقف الديون إلى زيادة عوائد الحكومة الأمريكية بشكل أكبر ورفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.
ويخشى الاقتصاديون من أن الرياح السياسية لن تكون موجودة للاستجابة بسرعة كافية لأي تسارع في مشاكل النظام المصرفي ، إذا لزم الأمر.
كتب الاستراتيجيان في معهد ويلز فارجو للاستثمار جاري شلوسبرج وجنيفر تيمرمان في 25 أبريل أن “الموقف المشؤوم بشأن سقف الديون معقد بسبب أي مناقشة مستقبلية بشأن خطة الإنقاذ الحكومية”.
السياسة هي نفسها
لاحظ بنك جولدمان ساكس إيكونوميكس في الأول من مايو أن الحزب الجمهوري يضع في الحسبان أي استراتيجية لسقف الديون في انتخابات 2024 لأنها “تمنح الجمهوريين في الكونجرس أفضل فرصة للحصول على أي تنازلات سياسية من الرئيس”.
على الرغم من أنها وسيلة للسيطرة على الدين الحكومي ، إلا أن سقف الدين لا يتحكم في الإنفاق. تحدد عملية الميزانية الفيدرالية ، المنفصلة عن سقف الدين ، مقدار الأموال التي تنفقها الحكومة – وأين يتم إنفاقها. ومع ذلك ، لا يزال رئيس مجلس النواب كيفن مكارثي والرئيس جو بايدن على خلاف حول كيفية الجمع بين الاثنين.
يحاول مكارثي زيادة سقف الديون بخفض الإنفاق ، لكن الديمقراطيين في مجلس الشيوخ والبيت الأبيض ملتزمون بمشروع قانون “نظيف” يرفع سقف الديون – بينما يترك المناقشات حول الإنفاق لعملية ميزانية سنوية منفصلة. .
على الرغم من الجمود ، فإن التاريخ يقف إلى جانب القرار. منذ عام 1960 ، الكونغرس تم نقل 78 نمطًا منفصلاً لرفع أو تمديد حد الائتمان.
قال بريت رايان من دويتشه بنك إنه يتوقع أن يمرر الكونجرس تمديدًا قصير الأجل قد يؤدي إلى نقاش حول سقف الديون حتى نهاية سبتمبر ، عندما يكون الاقتصاد ضعيفًا بالفعل.
وقال رايان: “هذا يضيف فقط إلى احتمالات الركود”.
