ومن المتوقع أن يترك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يوم الأربعاء، مما يوفر المزيد من الوقت لتقييم ما إذا كانت تكاليف الاقتراض مرتفعة بما يكفي للضغط على الاقتصاد والحفاظ على التضخم تحت السيطرة.
لكن المستثمرين سيكونون أقل تركيزا على ما سيفعله صناع السياسات يوم الأربعاء – وأكثر على ما يقولونه عن المستقبل. وستراقب وول ستريت عن كثب ما إذا كان صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يتوقعون رفع سعر الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام أو أنهم يقتربون من المرحلة التالية في معركتهم ضد التضخم السريع.
ورفع محافظو البنوك المركزية بالفعل أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5.25 إلى 5.5%، وهو أعلى مستوى منذ 22 عامًا. ومن خلال جعل اقتراض الأموال لشراء منزل أو توسيع الأعمال التجارية أكثر تكلفة، فإنهم يحاولون تقليل الطلب في جميع أنحاء الاقتصاد، مما يجعل من الصعب على الشركات فرض رسوم أعلى دون فقدان العملاء وتقليل زيادات الأسعار.
وفي توقعاتهم الاقتصادية الفصلية الأخيرة التي صدرت في يونيو، توقع المسؤولون رفعًا آخر لأسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2023. وعلى الرغم من أن التضخم بدأ يتلاشى بشكل ملموس، إلا أنه حافظ على هذا الاحتمال حياً طوال فصل الصيف. لكن صناع السياسات الرئيسيين عبروا في الأسابيع الأخيرة عن عزم أقل على اتخاذ خطوة أخرى.
رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم ه. باول مزيد من التصحيحات في يونيو “فرصةوفي الآونة الأخيرة، بما في ذلك خطاب تمت مراقبته عن كثب في أغسطس، قال صناع السياسات إنهم قادرون على رفع أسعار الفائدة.إذا كان ذلك مناسبا.“
سيصدر مسؤولو البنك المركزي توقعات اقتصادية بعد اجتماع هذا الأسبوع يومي الثلاثاء والأربعاء، مما يعطي نظرة جديدة على ما إذا كان معظم صناع السياسة ما زالوا يعتقدون أن رفع سعر الفائدة في نهاية المطاف ضروري. وستظهر التوقعات أيضًا كيف يفسر المسؤولون لحظة مضطربة في الاقتصاد، عندما كان الإنفاق الاستهلاكي أقوى مما توقعه العديد من الاقتصاديين، على الرغم من تراجع التضخم بشكل أسرع قليلاً.
مجتمعة، التوقعات المنقحة وبيان البنك المركزي وبعد الاجتماع السيد. لا يزال من الممكن أن يعطي المؤتمر الصحفي مع باول إشارة أوضح حول مدى اقتراب بنك الاحتياطي الفيدرالي من نهاية رفع أسعار الفائدة – وما هي الخطوة التالية. سيكون الأمر أشبه بمعالجة التضخم بشكل كامل.
وقال مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك جيه بي مورجان: “لقد قال الكثير من المسؤولين الفيدراليين الوسطيين خلال الأسابيع القليلة الماضية: نحن قريبون من المكان الذي يجب أن نكون فيه – وربما نكون هناك”.
السيد. يعتقد فيرولي أن هناك احتمالًا بنسبة الثلثين تقريبًا أن يتوقع صناع السياسة رفعًا آخر لأسعار الفائدة، وفرصة الثلث أن يتوقعوا أن الوضع الحالي سيكون ذروة سعر الفائدة.
لكن في حين أشار البنك المركزي إلى أن أسعار الفائدة بلغت ذروتها، أوضح المسؤولون أنه من الممكن رفعها لبعض الوقت. ويشعر صناع السياسة أن إبقاء أسعار الفائدة عند مستوى أعلى سيستمر في التأثير على النمو الاقتصادي وتهدئة الاقتصاد تدريجياً.
السيد. وقال فيرولي إنه لا يتوقع أن يبدأ المسؤولون في الحديث بشكل أكثر حسماً عن الخطوة التالية – والتي ستشمل خفض الرسوم – في الوقت الحالي.
وقال: “إنهم لم ينتصروا في الحرب على التضخم، لذا فإن ذلك سيكون سابق لأوانه بعض الشيء”. قال فيرولي.
ومع ذلك، فإن التوقعات الاقتصادية قد توفر بعض الأدلة. وبعد هذا الاجتماع، سيصدر مسؤولو البنك المركزي توقعاتهم لأسعار الفائدة في 2024 و2025 و-حديثًا- 2026. وفي يونيو/حزيران، قال المسؤولون إن توقعاتهم لعام 2024 تظهر أن تكاليف الاقتراض ستنخفض بمقدار أربعة أضعاف في العام المقبل. والسؤال هو متى ستأتي هذه التخفيضات في وقت لاحق من العام، وما الذي سيحتاج المسؤولون إلى رؤيته لتسهيل المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.
قد يقدم صناع السياسة القليل من الوضوح بشأن هذه النقاط يوم الأربعاء، على أمل تجنب رد فعل كبير في السوق – مما قد يجعل مهمة تهدئة الاقتصاد أكثر صعوبة.
وإذا ارتفعت الأسهم مع بدء الأسواق في توقع انتهاء الأزمة المالية والاقتصادية التي أحدثها البنك المركزي قريباً، فقد يجعل ذلك الاقتراض أرخص وأسهل بالنسبة للشركات والأسر. إنه يسرع الاقتصاد بينما يحاول البنك المركزي إبطائه.
وبالفعل، كان النمو مرناً إلى حد مدهش في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة التي فرضها البنك المركزي. واصل المستهلكون والشركات الإنفاق بشكل جيد على الرغم من العديد من المخاطر الاقتصادية، بما في ذلك سداد قروض الطلاب الفيدرالية المستحقة في أوائل أكتوبر وإغلاق الحكومة المحتمل في وقت لاحق من هذا الشهر.
وتساعد مدخرات الأسر التي خلفتها الجائحة، وسوق العمل القوي مع نمو قوي في الأجور، والسياسات الحكومية المختلفة التي تشجع الاستثمار في البنية التحتية والطاقة الخضراء، على تغذية هذا الزخم.
قد تؤدي الانتكاسة إلى مراجعة أخرى للتوقعات الاقتصادية للبنك المركزي يوم الأربعاء، كما قال الاقتصاديون في بنك جولدمان ساكس: قد يحدد المسؤولون تقديراتهم لما يسمى بالمعدل المحايد، مما يشير إلى مدى الحاجة إلى ارتفاع أسعار الفائدة للضغط على الاقتصاد. . وهذا يشير إلى أنه على الرغم من أن السياسة تسيطر على الاقتصاد اليوم، إلا أنها لا تفعل ذلك بالقوة التي كان يأملها المسؤولون.
إن بقاء الاقتصاد في السلطة قد يمنع صناع السياسات من الظهور بمظهر المتفائلين أكثر مما ينبغي بشأن التباطؤ الأخير في التضخم.
وتباطأ نمو مؤشر أسعار المستهلك بشكل كبير خلال العام الماضي – إلى 3.7% في أغسطس، من ذروة بلغت 9.1% في عام 2022 – مع تلاشي الاضطرابات الوبائية وانخفاض أسعار السلع النادرة أو نموها بشكل أبطأ.
ومن المتوقع أن يرتفع مقياس التضخم المفضل لدى البنك المركزي، والذي صدر بعد مؤشر أسعار المستهلكين، ببطء على أساس شهري بعد إزالة أسعار المواد الغذائية والوقود في أغسطس، مما يعطي فكرة واضحة عن اتجاه التضخم. .
لا شك أن الاعتدال يشكل خبراً طيباً، فهو سوف يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة كافية لتهدئة ارتفاعات الأسعار دون إبطاء الاقتصاد. لكن صناع السياسات قد يشعرون بالقلق بشأن السيطرة الكاملة على التضخم في اقتصاد لا يزال ينمو بقوة، حسبما قال ويليام إنجليش، الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذي يعمل الآن أستاذًا للممارسة المالية في جامعة ييل.
إذا كان المستهلكون لا يزالون على استعداد للإنفاق، فلا يزال بإمكان الشركات رفع الأسعار أو حماية الأرباح. وبالنظر إلى ذلك، قد يعتقد المسؤولون أن الأمر سيتطلب تباطؤًا اقتصاديًا أكبر لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.
وأضاف: “لقد كان الاقتصاد أقوى لفترة أطول مما كانوا يعتقدون”. قال الانجليزية. وبالنظر إلى ذلك، فمن المرجح أن يجعل محافظو البنوك المركزية خطوتهم التالية أكثر احتمالا أن تكون رفع سعر الفائدة بدلا من خفض سعر الفائدة.
السيد. اللغة الإنجليزية متشككة.
وقال “أظن أنهم يتوقعون أنهم سيحصلون على تضخم لا تشوبه شائبة، وفقا لتوقعاتهم”. “أعتقد أن هذه لا تزال هي قضيتهم الأساسية: يجب أن يشهد الاقتصاد في الواقع نموًا بطيئًا للغاية.”
