توفر القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، والتي سيتم إصدارها يوم الثلاثاء، إشارة إلى كيفية ارتفاع التضخم ومن المرجح أن تؤثر على قرارات سياسة سعر الفائدة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يستعد العديد من المستثمرين لتخفيضات عديدة في أسعار الفائدة من البنك المركزي حيث من المرجح أن يصل البنك المركزي إلى هدف التضخم المستهدف وهو 2٪.
ينضم مات كيشلانسكي، مدير GenTrust، إلى Yahoo Finance لمناقشة التضخم والاحتياطي الفيدرالي وكيف يقوم السوق بتسعير التخفيضات المحتملة.
يشرح كيشلانسكي كيف أن المشاركين في السوق متحمسون بشكل مفرط ويستبعدون العديد من المخاطر المرتبطة بالاقتصاد وما يريدون في المقابل: “نود أن نرى بعض التخفيضات في أسعار الفائدة لتبرير المضاعفات التي ننظر إليها. تكلفة رأس المال هي بدأت في الانخفاض، ولكن بمجرد أن نسير في هذا المسار كلما زادت تخفيضات أسعار الفائدة، كلما كانت تخفيضات أسعار الفائدة تمثل عالماً يشعر فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق بشأن النمو ويبدأ في دعمنا بشكل مصطنع. أعتقد أنهم سيكافئون الأسهم حقًا “، إلى الحد الذي سيشهدون فيه ما يمكن أن أسميه تصحيحًا لا تشوبه شائبة لمستويات أسعار الفائدة ومستويات التضخم، دون أي تأثير على النمو. وحتى رفع المضاعفات من هنا سيدفع الأسعار إلى الارتفاع”.
لمزيد من رؤى الخبراء وأحدث إجراءات السوق، انقر هنا لمشاهدة هذه الحلقة الكاملة من Yahoo Finance Live.
ملاحظة المحرر: كتب هذا المقال نيكولاس جاكوبينو
نص الفيديو
– من الواضح أننا شهدنا هجرة كبيرة في تقديرات عدد التخفيضات في أسعار الفائدة التي سنحصل عليها هذا العام. والأمر المثير للاهتمام هو أنه حتى مع هذا التغيير، استمر السهم في الارتفاع. تأكيد كل هذا من البنك المركزي العراقي غدا؟
مات كيشلانسكي: حسنًا، أولاً وقبل كل شيء، شكرًا لإعادتي. أعتقد أن هناك الكثير من المعلومات التي وصلت إلينا بالفعل. والأمور تتجه للتحسن حقًا، أعتقد في عام 2024. سريع جدا. نحن بعيدون عن موسم الأرباح. تم الإبلاغ عن أكثر من 60% من أسهم مؤشر S&P وتمثل أكثر من 75% من القيمة السوقية.
في هذه المرحلة، نعتقد أن ما يسعره مؤشر S&P يمنحنا إحساسًا قويًا جدًا بالمشاركين في السوق العالمية الذين يتوقعون العيش فيه في نهاية عام 2024. ، يبدو وكأنه مكان رائع جدا. ويتوقعون نمو الإيرادات بنسبة 10٪ إلى 11٪.
ويتوقعون ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، ويتوقعون أن ينخفض التضخم إلى 2% وأن يظل ثابتًا بالفعل. لذا، على الطرف الآخر من قوس قزح، إنه جميل حقًا. لسوء الحظ، أعتقد أن هناك كمية كبيرة من البيانات الاقتصادية، وبيانات التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، وعام الانتخابات الصاخب في الولايات المتحدة ومجموعة من قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي هنا وهناك.
لذلك بدلاً من تسعير السوق للتحرك ببطء وحذر حول هذا الجبل، ذهبنا مباشرة إلى أعلى جبل ستاندرد آند بورز وعبره، ورفعنا الأسعار ومضاعفات العطاءات. وأعتقد أن السوق غادر إلى حد ما وهذا يمثل خصمًا على المسار. وينبغي أن يستمر التضخم حتى عام 2024، على الأقل أقل من 2.5%، لإعطاء البنك المركزي مجالاً لإجراء تلك التخفيضات.
لكننا لا نستطيع حقًا أن نرى انخفاضه إلى أقل من 2٪ خوفًا من أن يؤدي تسعير الأرباح إلى إضعاف النمو المذكور لبقية العام. وبالمثل مع تخفيضات أسعار الفائدة، أعتقد أننا سنضطر إلى رؤية بعض التخفيضات في أسعار الفائدة لتبرير المضاعفات حتى تبدأ تكلفة رأس المال في الانخفاض.
ولكن بمجرد أن نسير على هذا الطريق، فإن التخفيضات المتعددة في أسعار الفائدة تشير إلى عالم يشعر فيه البنك المركزي بالقلق بشأن النمو ويبدأ في تقييدنا بشكل مصطنع. لذا فإن السوق تشير إلى أنها تؤمن بما أسميه التصحيح الكامل للمعدلات والمستويات ومستويات التضخم، دون أي تأثير على النمو.
وإلى الحد الذي نستمتع به حقًا، أعتقد أنهم سيكافئون الأسهم حقًا. وأعتقد أنهم سيرفعون الأسعار، حتى لو زادت أضعافا مضاعفة. من هنا وصلنا بالفعل إلى أرباح آجلة بمقدار 20 ضعفًا. وعلى مؤشر ستاندرد آند بورز، ربما يكون متوسط بقية العالم أقرب إلى 13.
إذا وصلنا إلى ذلك، وهو ما أسميه التصحيح الكامل، فمن الواضح أن هناك طرقًا كثيرة للإصابة بخيبة الأمل على هذا الطريق.
– لذا مات، بالنظر إلى هذا المنظور، ترى الكثير من الأسباب لتوخي الحذر هنا، وبعض العلامات الحمراء. بالنظر إلى هذه التوقعات، عندما تنظر إلى سوق الأسهم الأمريكية، أين ترى القيمة هنا من حيث القطاعات؟
مات كيشلانسكي: سنكون متصلين بشكل كامل بالرمز. أعتقد أنه من الواضح أن التكنولوجيا هي إحدى القطاعات التي يتطلع إليها الجميع في مختلف القطاعات ويبدو أنها الأكثر عرضًا. ولكن مرة أخرى، هذا هو المكان الذي يتوقع فيه كل النمو. أعتقد على نطاق أوسع أننا نرى الشركات الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة، آسف، نحن نشهد قيمة أكبر قليلاً مقابل بقية الشركات الكبيرة في الولايات المتحدة.
ولكن مرة أخرى، اللعبة قيد التطوير ويتم تسعير التطوير فعليًا بأعلى سعر في السوق في الوقت الحالي.
