تبنى اثنان من مسؤولي البنك المركزي عائدات السندات مؤقتًا

نيويورك (رويترز) – رحب اثنان من مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) يوم الخميس مبدئيا بارتفاع عوائد سوق السندات باعتباره شيئا قد يكمل مهمة البنك المركزي الأمريكي المتمثلة في إبطاء الاقتصاد وإعادة التضخم إلى هدف 2٪. وهم يرون أن هناك فرصة جيدة لعدم الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

وتحدث صناع السياسات – رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا باتريك هارجر ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز – في مقابلات منفصلة بينما اجتمع محافظو البنوك المركزية وغيرهم من القادة الاقتصاديين في جاكسون هول، وايومنغ، في ندوة سنوية. وبينما يعرضون توقعاتهم للسياسة النقدية والاقتصاد، يعزو هاركر وكولينز القفزة في عوائد السندات إلى عمل البنك المركزي على إبطاء النشاط الاقتصادي للحد من التضخم.

وقال هارجر في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي إن الزيادة في تكاليف الاقتراض طويل الأجل “تساعد على تهدئة الاقتصاد”. وقال إن القفز ليس مصدر قلق كبير، لكنه يراقب الأمر.

وفي الوقت نفسه، قال كولينز على قناة الفيديو التابعة لشركة ياهو فاينانس إن ارتفاع العائدات “يتناسب تماما” مع القصة الأوسع المحيطة بالاقتصاد والسياسة النقدية. ومن جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، “أعتقد أنه سيكون من المفيد أن تكون أسعار الفائدة طويلة الأجل أعلى بما يتفق مع فهم أن هذا سوف يستغرق بعض الوقت لإعادة التضخم إلى هدف 2٪”.

تحدث هارجر وكولينز قبل البداية الرسمية لمؤتمر جاكسون هول لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، والذي سيتضمن خطابًا متوقعًا بشدة حول التوقعات الاقتصادية لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الساعة 10:05 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (1405 بتوقيت جرينتش) يوم الجمعة.

قام البنك المركزي، الذي رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بقوة اعتبارًا من مارس 2022 للحد من أسوأ ارتفاع للتضخم منذ عقود، برفع سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة إلى نطاق 5.25٪ -5.50٪ في اجتماع السياسة الخاص به الشهر الماضي. ولا يزال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أن التضخم مرتفع للغاية، في حين فتح اعتداله الباب أمام نهاية دورة رفع أسعار الفائدة. وتشكك الأسواق المالية الآن في احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماعه يومي 19 و20 سبتمبر/أيلول.

إن مسألة الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أعلى ترجع إلى حد كبير إلى مرونة الأسواق المالية والاقتصاد الأوسع في مواجهة السياسة النقدية الأكثر تقييدًا. وفي ظل ارتفاع أسعار الفائدة الذي أدى إلى رفع سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي إلى ما يزيد عن خمسة في المائة، يظل معدل البطالة منخفضا تاريخيا ويظل النمو الاقتصادي قويا، حتى مع تضرر قطاعات مثل الإسكان بشدة بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض.

تشير حالة الاقتصاد إلى أن البنك المركزي قد يحتاج إلى بذل المزيد من الجهد فيما يتعلق بالسياسة المالية، في حين أن ارتفاع تكاليف الاقتراض طويل الأجل يحد من النشاط، الأمر الذي سيخفف بعض الضغط عن البنك المركزي.

وارتفع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 3.84% في بداية عام 2023، وعلى الرغم من أن التحركات كانت سريعة، إلا أنها ارتفعت بشكل ملحوظ منذ منتصف يوليو. حوالي 4.23% في تعاملات بعد ظهر الخميس.

وقال المحللون: “إذا ظلت أسعار الفائدة عند المستويات الحالية، فإن ذلك سيوفر ضبطًا إضافيًا كبيرًا مقارنة بالظروف التي سادت خلال اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير في يوليو، وسيستمر هذا التقييد الإضافي، ليصل إلى ذروته في نهاية عام 2024”. وقال Evercore ISI في مذكرة بحثية يوم الأربعاء. وقالوا إن هذا التشديد “يبدو كافيا – في الواقع أكثر من كاف – لتعويض المفاجأة الصعودية الأخيرة في النمو دون الحاجة إلى استجابة البنك المركزي لسعر الفائدة”.

ابقى ثابتا؟

وفي المقابلات التي أجراها يوم الخميس، اعترض هاركر وكولينز على الحاجة إلى مزيد من الزيادات.

وقال هاركر: “أعتقد أننا فعلنا ما يكفي الآن” ومن الجيد أن نكون ثابتين على مدار العام ونرى كيف يؤثر ذلك على الاقتصاد. “هل نحن في وضع مقيد، وهل يجب أن نكون أكثر تقييدا؟” أضاف.

بالنسبة لهاكر، يتعلق الأمر بالاقتصاد الذي يعمل من خلال التأثير الحالي لتشديد البنك المركزي في وقت سابق. وقال عن علاقاته المحلية: “ما سمعته بصوت عال وواضح خلال رحلاتي الصيفية هو: من فضلكم، لقد تقدمتم بسرعة كبيرة. نحن بحاجة إلى استيعاب ذلك”. وأشار هاركر أيضًا إلى أن شروط الائتمان المصرفي أصبحت أكثر تشديدًا، مما يخلق المزيد من السيطرة على الاقتصاد العام.

وترك كولينز الباب مفتوحا لمزيد من الإجراءات، لكنه لم يدعو إليها.

وقال كولينز: “قد نكون قريبين، وربما نكون حيث نحن” ولا نرفع أسعار الفائدة. وأضاف: “لكن من الممكن بالطبع زيادات إضافية، وعلينا أن نلقي نظرة كاملة ونتحلى بالصبر الآن وألا نحاول استباق ما ستخبرنا به البيانات عندما تظهر”.

ويتوقع هاركر أن يبلغ التضخم 4% هذا العام و3% العام المقبل، ليصل إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في عام 2025، ويتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4% أو أعلى من 3.5% في يوليو. ويعتقد أن النمو الاقتصادي يجب أن يكون معتدلا.

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.