(بلومبرج) – يتجمع مستثمرو السندات حول شريحة من سوق سندات الخزانة التي توفر بعض الحماية من الهزيمة القاسية هذا العام وتضعهم في مواجهة الركود الذي لا يزال البعض يتوقعه.
الأكثر قراءة من بلومبرج
شركة بلاك روك وكانت شركة Columbia Threadneedle Investments من بين الشركات التي فضلت السندات المستحقة خلال سنة إلى خمس سنوات تقريبًا، حيث اتجهت سندات الخزانة نحو الانخفاض السنوي الثالث على التوالي بسبب الخسائر في فترات استحقاق أطول. ويواجه هؤلاء المستأجرون قيودًا خاصة بسبب الاقتصاد المرن ومتطلبات الاقتراض الحكومية المتزايدة.
انخفضت سندات الخزانة للأسبوع الخامس على التوالي بعد أن عززت بيانات الوظائف الأمريكية التي جاءت أفضل من المتوقع يوم الجمعة التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وصلت عائدات السندات لأجل 10 و30 عامًا إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007، مما أدى إلى توسيع أكبر عملية إعادة توجيه لمنحنى العائد الذي كان المحرك الرئيسي لعمليات البيع في الشهر الماضي. وهذا هو التغير في المنحنى الذي سبق الركود في الماضي.
قد تسلط بيانات الوظائف الضوء على قوة الاقتصاد الآن، لكن بعض مراقبي السوق يرون أنها تزيد من المخاطر حيث يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ويؤدي ارتفاع العائدات طويلة الأجل إلى إضافة رياح معاكسة للقطاع الصناعي في الولايات المتحدة، الذي يواجه بالفعل وطأة استئناف مدفوعات القروض الطلابية وإضراب عمال السيارات.
وقال إد الحسيني، استراتيجي أسعار الفائدة العالمية في كولومبيا ثريدنيدل: “من المرجح أن يتم تسعير النمو في العام المقبل بشكل خاطئ”. “يمكنك القول إن الناس كانوا متوترين ومحترقين قبل الركود، لكن لا يمكنك إلا أن تتطلع إلى الأمام، واليوم ترى أسعار الفائدة الحقيقية والاسمية مرتفعة للغاية تستبعد المستقبل”.
تفضل الشركة سندات الخزانة لأجل 3 إلى 5 سنوات لأنه “إذا ضعفت البيانات، فسوف ترتفع أسعار الفائدة”.
وبعد خسارة غير مسبوقة بلغت 12.5% العام الماضي و2.3% في 2021، انخفضت سندات الخزانة 2.2% هذا العام حتى الخامس من أكتوبر، حسبما أظهرت بيانات مؤشر بلومبرج. وفي خضم الركود، تكبدت السندات طويلة الأجل خسائر تاريخية.
اقرأ المزيد: الانهيار التاريخي للسندات الطويلة بنسبة 46٪ ينافس انفجار فقاعة الدوت كوم
ومع ذلك، فإن القوى بما في ذلك التضخم المرتفع وهجوم إمدادات الخزانة على العجز المالي المتزايد دفعت المستثمرين إلى المطالبة بعوائد أعلى على الديون الأطول أجلا، مما أدى إلى ارتفاع علاوة الأجل.
وفي حين ارتفعت العائدات عبر آجال الاستحقاق، فإن الشرائح قصيرة الأجل ارتفعت بشكل أقل. ونتيجة لذلك، وصل العائد على السندات لأجل عامين إلى معدل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى له يوم الجمعة من العام الماضي.
وقال جيفري روزنبرغ، مدير المحفظة في صندوق بلاك روك المنهجي متعدد الاستراتيجيات، لتلفزيون بلومبرج يوم الجمعة: “لا نريد شراء سندات مثل السندات لأجل 30 عامًا، لكن الواجهة الأمامية للمنحنى بدأت تحصل على مستويات جذابة للغاية”. .
إليكم ما يقوله استراتيجيو بلومبرج…
“ينبغي أن يستمر منحنى العائد في الولايات المتحدة في الانحدار، ويعد إصدار سندات الخزانة أحد العوامل الداعمة العديدة. وبإظهار ذلك، نصل إلى مشكلة أعمق في تحليل السوق: حدود الارتباط”.
– سيمون وايت، استراتيجي كلي
انقر هنا للحصول على التقرير الكامل
بدأ المستثمرون الذين يركزون عادة على أذون الخزانة يرون سببا لتمديد آجال استحقاق أطول قليلا مع اقتراب البنك المركزي من نهاية دورة التشديد، بسبب ضعف الديون طويلة الأجل.
وقال جيروم شنايدر، رئيس المحافظ قصيرة الأجل: “سيظل التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ لبعض الوقت في المستقبل، مع علاوة أعلى مبنية على الطرف الطويل من منحنى العائد”. الإدارة والمالية في إدارة الاستثمار المحيط الهادئ.
وقال “في الوقت نفسه، نعتقد أننا نقترب من نقطة انعطاف بالنسبة لأذون الخزانة، مع اقتراب أسعار الفائدة من الذروة”.
وهو يفضل تمديد فترة الاستحقاق من سنة إلى ثلاث سنوات، “خاصة مع استمرار تباطؤ الاقتصاد في العام المقبل”.
ماذا ترى
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2023 بلومبرج إل بي
