رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم ه. وقال باول يوم الأربعاء إنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض تكاليف الاقتراض في عام 2024، لكن صناع السياسة بحاجة إلى اكتساب “الكثير من الثقة” قبل أن يتحرك التضخم.
خلال شهادته أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب. “إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما هو متوقع، فسيكون من المناسب البدء في تخفيف قيود السياسة في وقت ما هذا العام.”
السيد على السياسة الاقتصادية. وكانت تعليقات باول متوافقة مع ما كانت تتوقعه الأسواق. وقد رفع صناع السياسات أسعار الفائدة في عامي 2022 و2023 لإبطاء النمو وترويض التضخم، وأشاروا منذ أشهر إلى أنهم قد يبدأون في خفض أسعار الفائدة قريبا مع ارتفاع الأسعار. وقد أوضح مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم لا يعتزمون خفض تكاليف الاقتراض في وقت مبكر، وأنهم يبقون خياراتهم مفتوحة مع مرور الوقت.
لكن السيد. في حين أن باول لم يقل أي شيء جديد حول توقعات أسعار الفائدة، فقد قدم أخبارًا مهمة حول موضوع آخر: تنظيم البنوك.
بالإضافة إلى توجيه الاقتصاد بسياسات أسعار الفائدة، يشرف البنك المركزي على أكبر البنوك في البلاد مع التركيز على الحفاظ على الاستقرار المالي. وخلال إفادته، اليوم الأربعاء، قال د. واجه باول العديد من الأسئلة حول القواعد التنظيمية المصرفية الرئيسية التي اقترحها بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من الهيئات التنظيمية في العام الماضي، والمعروفة باسم “نهاية بازل 3”.
وقد أصرت جماعات الضغط التي تمثل أكبر البنوك الأميركية بصوت عال على أن القواعد المقترحة ستطرأ تغييرات كبرى، وأن “الخيار الأكثر منطقية” يتلخص في قيام الهيئات التنظيمية بإعادة إصدار القواعد المقترحة بالكامل.
تبقى توقعات المعدل دون تغيير
وفي حين كان هناك الكثير من الأخبار الكبيرة خلال جلسات الاستماع التنظيمية المصرفية، فقد رأى المستثمرون أن السيد هازارد قد أصبح أكثر وعيًا بالأمر. تمت مراقبة شهادة باول عن كثب. ما حصلوا عليه كان استمرارًا لرسالة البنك المركزي لعدة أشهر: تخفيضات أسعار الفائدة قادمة، لكن البنك المركزي يريد أن يكون حذرًا بشأن القيام بذلك.
وقال: “ما رأيناه حتى الآن هو أن الاقتصاد ينمو بوتيرة قوية”. قال باول، حتى مع تراجع التضخم بشكل حاد. “لذلك هذه هي الظروف التي نراها – إنها ظروف جذابة للغاية – ونحن نحاول استخدام سياساتنا لمواصلة هذا النمو والحفاظ على سوق العمل قويًا مع تحقيق المزيد من التقدم بشأن التضخم أيضًا.”
وسرعان ما رفع صناع السياسات في البنوك المركزية أسعار الفائدة من مارس/آذار 2022 إلى يوليو/تموز 2023، حيث تتراوح حاليا بين 5.25% و5.5%. وقد أدى هذا إلى ارتفاع تكلفة الرهن العقاري، والقروض التجارية، وغير ذلك من أشكال الائتمان، الأمر الذي ساعد على كبح جماح الاقتصاد الذي كان لولا ذلك يحتفظ بزخم كبير.
وأشار المسؤولون إلى أنهم قد يخفضون أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام، وتحاول وول ستريت تحديد متى ستبدأ هذه التحركات.
ويجتمع البنك المركزي المقبل يومي 19 و20 مارس، لكن بعض المستثمرين يتوقعون أن يخفض المسؤولون أسعار الفائدة في ذلك الاجتماع. تترقب الأسواق اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو المرشح الأكثر احتمالا بالنسبة للتخفيض الأول لأسعار الفائدة، يراهن محافظو البنوك المركزية على أن تكاليف الاقتراض يمكن أن تتضاعف ثلاث مرات أو أربع مرات بحلول نهاية العام.
يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تحقيق التوازن
وحذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن “تخفيض السياسة في وقت مبكر جدًا أو أكثر من اللازم يمكن أن يعكس التحسن الذي شهدناه في التضخم ويتطلب في النهاية سياسة أكثر تشددًا”.
وعلى الرغم من تراجع التضخم، إلا أنه أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة.
وارتفع المؤشر المفضل لدى البنك المركزي للتضخم إلى 2.4 بالمئة على أساس سنوي في يناير، وهو أقل بكثير من ذروته البالغة نحو 7 بالمئة. الحجم مرتفع 2.8 بالمئة بعد إزالة أسعار المواد الغذائية والوقود المتقلبة للحصول على قراءة واضحة لاتجاه التضخم. (مقياس منفصل ولكن ذو صلة للتضخم، وهو مؤشر أسعار المستهلك، بلغ ذروته في عام 2022 و هناك القليل وأعلى.)
ومع ذلك، السيد. واعترف باول بأنه قد تكون هناك مخاطر في الانتظار لفترة أطول مما ينبغي لخفض أسعار الفائدة، لأن “تقليل قيود السياسة بعد فوات الأوان أو بشكل أقل مما ينبغي قد يؤدي إلى إضعاف النشاط الاقتصادي والتوظيف بشكل غير مبرر”.
وحتى الآن، حتى مع بقاء سوق العمل قوياً، فقد حدث تقدم في عمليات التوظيف والتبريد البطالة متفشية 3.7 بالمئة، وهو مستوى منخفض بالمعايير التاريخية.
ويأمل مسؤولو البنك المركزي أن تساعد سياستهم في إعادة الاقتصاد إلى التوازن، مما يسمح للتضخم بالعودة إلى طبيعته. على سبيل المثال، انخفض عدد الوظائف الشاغرة في العام الماضي، وتباطأ نمو الأجور مع تنافس الشركات بقوة أقل على الموظفين. وقد يترك هذا للشركات حافزًا أقل لرفع الأسعار لتغطية التكاليف المتزايدة.
وفي سوق العمل، “لا تزال ظروف العرض والطلب تحقق توازنا أفضل”، حسبما قال السيد هانز. وأشار باول.
احصل على البث على القواعد المصرفية المقترحة
وبينما سأل بعض المشرعين عن سوق العمل والتضخم، أجاب رئيس البنك المركزي على عدة أسئلة حول خطة البنك المركزي الساخنة لزيادة التنظيم المصرفي، وهي “نهاية لعبة بازل 3” للبنك المركزي.
ومن شأن هذا الاقتراح، وهو نسخة أمريكية من معيار دولي، إجراء عدة تغييرات على الإشراف المصرفي والتي من شأنها في نهاية المطاف زيادة حجم رأس المال – الاحتياطي المالي – الذي يجب على البنوك الكبرى الحفاظ عليه.
ورغم أن التنظيم يشكل عموماً قضية غامضة وليست مثيرة بشكل خاص، فإن البنوك وجماعات الضغط التابعة لها شنت حملة شرسة ضد الخطة. تتضمن المبادرة أيضًا تنبيهًا تجاريًا تلفزيونيًا، تم ضبطه على خلفية موسيقى البيانو الشريرة عرض ويكلف الأسر والمزارعين وكبار السن.
وحتى داخل مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن، أثار المحافظون الذين يتعين عليهم التصويت على الاقتراح تساؤلات أو أسئلة وكان ضد ذلك تماما للإجراءات التي يدعمها مايكل بار، نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لشؤون الإشراف، وزملائه من منظمي البنوك.
السيد. وقد أشار باول مرارا وتكرارا إلى أن التغييرات في الخطة قادمة.
وأضاف: “نحن نستمع إلى المخاوف، وأتوقع أن تكون هناك تغييرات واسعة النطاق وجوهرية في الخطة”. وقال باول إن المنتج النهائي سيحظى “بدعم واسع” في بنك الاحتياطي الفيدرالي والعالم الأوسع.
وقال إن البنك المركزي “لم يتخذ هذا القرار” بإعادة اقتراح الإصلاح المصرفي، لكنه قال إنه “خيار معقول للغاية”.
هذه أخبار كبيرة: تضغط البنوك على البنك المركزي لسحب الاقتراح وإصدار نسخة جديدة. سيكون إعادة الاقتراح بمثابة فوز للصناعة، على الرغم من أنه سيدفع الموعد النهائي لوضع اللمسات الأخيرة على القواعد – المشحونة سياسيا – إلى موسم الانتخابات عام 2024.
