إن التحول الجاري الآن في آسيا يتردد صداه في الأسواق المالية العالمية.
بدأت سوق الأوراق المالية اليابانية، التي تجاهلها المستثمرون لعقود من الزمن، في العودة بقوة. ويقترب مؤشر نيكاي 225 القياسي من الرقم القياسي الذي سجله في 29 ديسمبر 1989، والذي كان بمثابة ذروة الازدهار الاقتصادي في اليابان قبل الانخفاض الذي أدى إلى عقود من النمو المنخفض.
إن الصين، التي كانت سوقاً لا يمكن تجاهلها لفترة طويلة، تتجه نحو الأسفل. وصلت الأسهم الصينية مؤخرًا إلى أدنى مستوياتها التي لم تشهدها منذ عام 2015، وكان مؤشر هانج سينج في هونج كونج هو السوق الرئيسي الأسوأ أداءً في العالم العام الماضي. وغذت الأسهم انخفاضها الأسبوع الماضي عندما أشارت بكين إلى نيتها التدخل، لكنها ظلت أقل بكثير من أعلى مستوياتها السابقة.
كان هذا العام عاماً مضطرباً بالنسبة للأسواق العالمية، حيث تباينت الثروات الاقتصادية وتقلبات لا يمكن التنبؤ بها مع توجه الناخبين في أكثر من 50 دولة إلى صناديق الاقتراع. ولكن هناك اتجاهاً عكسياً غير متوقع يحدث بالفعل: وهو التحول في الرأي بين المستثمرين بشأن الصين واليابان.
واستفادة من هذا التحول، ألقى رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا خطاباً أمام أكثر من ثلاثة آلاف من الممولين العالميين في مؤتمر رعاه بنك جولدمان ساكس في هونج كونج هذا الأسبوع. وهذه هي المرة الأولى التي يلقي فيها رئيس وزراء ياباني خطابا رئيسيا في هذا الحدث.
وأضاف: “أمام اليابان الآن فرصة ذهبية للتغلب بشكل كامل على ربع قرن من النمو الاقتصادي المنخفض والانكماش”. وقال كيشيدا في تسجيل فيديو. وقال إن حكومته “ستثبت لكم جميعا أن اليابان تنتقل إلى مرحلة اقتصادية جديدة من خلال تعبئة كافة الأدوات السياسية”.
وهذا هو نوع الرسالة التي دأبت اليابان على شحذها طوال عقد من الزمن، والآن يرغب المستثمرون في سماع المزيد منها. وضخ المستثمرون الأجانب 2.6 مليار دولار في سوق الأسهم اليابانية الأسبوع الماضي، وفقا لبيانات من مجموعة البورصة اليابانية. ويعد هذا تغييرًا صارخًا مقارنة بمبلغ 3.6 مليار دولار تقريبًا الذي تم سحبه في ديسمبر.
وقد أدت كل هذه الأموال إلى ارتفاع مؤشر نيكاي 225 في طوكيو بنسبة 8 في المائة هذا الشهر. وارتفعت السوق بأكثر من 30 بالمئة خلال الاثني عشر شهرا الماضية. حققت شركة تويوتا هذا الأسبوع قيمة سوقية قياسية لشركة يابانية بنحو 330 مليار دولار، متجاوزة العلامة التي حددتها شركة الاتصالات العملاقة NTT في عام 1987.
لقد ساهمت مجموعة من العوامل في النجاح الذي حققته اليابان مؤخراً. وأدى ضعف الين إلى جعل الأسهم أرخص بالنسبة للمستثمرين الأجانب، وهو ما يعد بمثابة نعمة للمصدرين والشركات متعددة الجنسيات في اليابان. لقد أعطت الإصلاحات المهمة في قطاع الشركات المساهمين المزيد من الحقوق ومكنتهم من المطالبة بتغييرات في الإستراتيجية والإدارة. وعلى عكس التضخم في أجزاء أخرى من العالم، فإن ارتفاع التضخم في اليابان يعد علامة على أن الأمور تسير في الاتجاه الصحيح بعد عقود من انخفاض الأسعار وتباطؤ النمو الاقتصادي مما أدى إلى إضعاف شهية الإنفاق بين المستهلكين والشركات.
وهناك عامل إضافي: الجغرافيا السياسية. في حين أن أجزاء من العالم تشعر بالإحباط تجاه الصين، ثاني أكبر اقتصاد، فإن الآفاق طويلة المدى لليابان، ثالث أكبر اقتصاد، تبدو جيدة.
وقال سيث فيشر، المؤسس والرئيس التنفيذي لصندوق التحوط Oasis Management ومقره هونج كونج: “إن أحد أفضل الأشياء التي حدثت لليابان هي الصين”.
وقال السيد هانز: “لقد قامت اليابان ببناء بيئة مؤسسية عالية الإنتاجية لمدة 10 سنوات، مما يجعلها مكانًا رائعًا لتكون مستثمرًا في الأسهم وتسعى باستمرار لتحسين القيمة”. قال فيشر. “الناس لا يؤمنون بالصين.”
في دراسة حديثة لمديري الصناديق العالمية أجراها بنك أوف أمريكا، كان بيع الأسهم الصينية وشراء الأسهم اليابانية اثنتين من أفكار التداول الثلاثة الأكثر شعبية. (هناك منتج آخر يتم تحميله على أسهم التكنولوجيا الأمريكية التي تحلق على ارتفاع عالٍ).
ومع سعي الحزب الشيوعي الحاكم في الصين إلى إدخال نفسه في قطاع الأعمال في الأعوام الأخيرة، يشعر المستثمرون بالقلق من أن السياسة غالباً ما تطارد النتيجة النهائية للعديد من الشركات العملاقة في الصين. وأثار عدم وضوح السياسة والأعمال مخاوف في واشنطن والعواصم الأوروبية، مما أدى إلى وضع لوائح تمنع الاستثمار الأجنبي في بعض القطاعات والشركات.
ولم تكافح الصين من أجل تحقيق النمو الاقتصادي مثل اليابان، ولكن الركود الذي طال أمده في سوق العقارات أدى إلى تآكل ثقة المستهلكين والمستثمرين. وأدت المشاكل العالقة في الاقتصاد الصيني إلى تفاقم ضعف عملة البلاد، اليوان.
وترتفع المعنويات السلبية في هونج كونج، وهي سوق مفتوحة حيث عادة ما يضع المستثمرون العالميون رهاناتهم على الصين وشركاتها. وانخفضت السوق العام الماضي، وتراجعت أكثر في الأسابيع الثلاثة الأولى من هذا العام.
وتدخلت بكين هذا الأسبوع لمحاولة التراجع عن عملية البيع. يوم الاثنين ، رقم البلاد. ودعا رئيس مجلس الدولة الصيني لي كه تشيانغ، المسؤول الثاني، السلطات إلى البقاء “نشطة” واتخاذ إجراءات إضافية “لتحسين ثقة السوق”. وقد أدى خطابه إلى رفع الأسهم، كما فعل تقرير صادر عن بلومبرج، نقلاً عن مسؤولين لم تذكر أسمائهم، بأن المسؤولين يفكرون في انتعاش السوق بقيمة 278 مليار دولار.
في وقت لاحق من يوم الأربعاء، قام البنك المركزي، بنك الشعب الصيني، بتحرير البنوك التجارية لإقراض المزيد، وضخ بشكل أساسي 139 مليار دولار في السوق عن طريق تقليل كمية الأموال التي يتعين على البنوك الاحتفاظ بها في الاحتياطيات. كما خفف المنظمون القواعد المتعلقة بكيفية قيام مطوري العقارات المثقلين بالديون بسداد القروض.
أدت الكلمات والأفعال إلى رفع السوق هذا الأسبوع، حيث سجل مؤشر هونج كونج أفضل ثلاثة أيام له في العام. كما ارتفعت أسواق شنغهاي وشنتشن في الصين، ولكن بدرجة أقل.
لكن العديد من المستثمرين يقولون إن هذه الإجراءات تفشل في معالجة مشكلة أكبر بكثير: المسار الاقتصادي للصين. فهم يشعرون بخيبة أمل إزاء استجابة الصين للانكماش الاقتصادي الأوسع نطاقاً، وهم مترددون في الضغط على الزناد لوقفه، كما فعلوا في الفترات السابقة من الضغوط الاقتصادية.
وقال دانييل موريس، المحلل في بنك بي إن بي باريبا: «نعتقد أن ذلك سيظل يحدث»، في إشارة إلى الجهود الكبيرة لدعم الأسواق. وأضاف: “لكننا لا نعتقد أن ذلك سيحدث. كنت أعتقد بصدق أنه في نهاية العام الماضي كان سيتم احتساب جميع الأخبار السيئة، لكننا تراجعنا مرة أخرى هذا العام”.
يتطلع الاقتصاديون والممولون والمديرون التنفيذيون للشركات في جميع أنحاء العالم إلى الصين لتحقيق انتعاش اقتصادي بعد أن ألغت حكومتها سياسة “صفر كوفيد” العام الماضي، وعاقبت عمليات الإغلاق التي دفعت البلاد في بعض الأحيان إلى الشلل الاقتصادي. لكن المستهلكين الصينيين لم يشاركوا في “الإنفاق الانتقامي” الذي شهدناه في أماكن أخرى منذ إعادة الفتح، وقد أثرت أزمة العقارات على الأسر، التي ربط الكثير منها ثلاثة أرباع مدخراتها في العقارات.
وقال لويس كويجس، كبير الاقتصاديين الآسيويين في وكالة S&P Global Ratings: “ليس هناك الكثير من الثقة على المستوى المحلي، ومن ثم لديك حكومة غير مهتمة بدعم الاقتصاد”. “لقد توقعت الأسواق بطريقة أو بأخرى المزيد، وتشعر بخيبة أمل وخيبة أمل متزايدة”.
ومن بين المصابين بخيبة الأمل بعض المستثمرين الصينيين الذين كانوا ينقلون الأموال إلى الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع الأسهم اليابانية. وفي بعض الأحيان، يتم تداول أسعار هذه الصناديق أعلى من قيمة أصولها الأساسية، وهي علامة على اهتمام المستثمرين بالاستثمار.
