ربما يكون هناك تفسير وراء نمو الاقتصاد الأمريكي بهذه المرونة الملحوظة، على الرغم من ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة.
بعد كل شيء، أنها ليست مرنة للغاية.
هذا الأسبوع، قسم التجارة ورفعت تقديراتها للنمو الاقتصادي في الربع الثالث إلى معدل سنوي قدره 5.2%. أسرع توسع في الناتج المحلي الإجمالي للبلاد – قيمة جميع السلع والخدمات المنتجة في الولايات المتحدة – منذ خريف عام 2021، عندما كانت البلاد لا تزال تعاني من الوباء.
لكن مقياسًا أقل شهرة للاقتصاد يروي قصة مختلفة تمامًا.
وارتفع إجمالي الدخل المحلي بنسبة 1.5% فقط على أساس سنوي في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، ونما بشكل ضعيف خلال العام الماضي على الرغم من النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي. على مدى الأرباع الأربعة الماضية، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3٪، في حين انخفض مؤشر GTI بنسبة 0.16٪، وفقًا لتحليل البيانات التجارية الذي أجراه جوزيف لافورجنا، كبير الاقتصاديين في SMBC Nico Securities.
وهذا هو أكبر تباين بين المقياسين في الذاكرة الحديثة.
إجمالي الناتج المحلي الإجمالي أقل بنسبة 2.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وهي أكبر فجوة منذ عام 1993، وفقا للخبير الاقتصادي في بنك باركليز جوناثان ميلر.
ويقول لافورجنا إن مؤشر GDI جيد في التقاط الإشارات المبكرة للركود الذي يعتقد العديد من الاقتصاديين أنه سيضرب الولايات المتحدة العام المقبل.
يقول لافورجنا: “أعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي يبالغ في تقدير قوة الاقتصاد”.
إن الجدل الدائر حول أي العصا هي الأفضل في أي إجراء اقتصادي ليس مجرد نقاش أكاديمي. قد يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في رؤية الاقتصاد هادئًا قبل أن يقرر أن التضخم يتراجع بدرجة كافية بحيث لا يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.
ما هو الفرق بين جي تي آي وجي تي آي؟
GDI هي طريقة بديلة لقياس الناتج الاقتصادي. الناتج المحلي الإجمالي هو مسح واسع النطاق لجميع الإنفاق من قبل الشركات والمستهلكين والشركات الأجنبية والحكومة وتجار التجزئة وتجار السيارات والمصنعين وغيرهم.
يقوم مؤشر GDI بتقييم جميع الدخل في شكل أجور ورواتب وأرباح الشركات والفوائد والأرباح والإيجار.
من الناحية النظرية، يجب أن يصل المقياسان إلى نفس الإجمالي، لأن كل دولار ينفقه شخص ما هو دخل لشخص آخر. ومع ذلك، في الواقع، غالبًا ما يختلفان لأنه يتم جمع البيانات من مصادر مختلفة عن طريق مسوحات مختلفة وكلاهما يخضع لخطأ في أخذ العينات.
وبمرور الوقت، يتقارب الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر الدخل الإجمالي، إما لأن أحد المقاييس يلحق بالآخر أو بسبب التصحيحات التي تؤثر على كل من الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر الدخل الإجمالي، كما يقول لافورجنا وميلار.
الناتج المحلي الإجمالي هو الطريقة الأكثر شعبية لقياس درجة حرارة الاقتصاد. وذلك لأن تقدير الناتج المحلي الإجمالي الأول للربع الأخير تم إصداره قبل أسابيع من تقدير GDI الأول، كما يشير لافورجنا. ويقدم الناتج المحلي الإجمالي تحليلاً أكثر تفصيلاً لمكونات الاقتصاد، مثل الإنفاق الاستهلاكي، والاستثمار في الأعمال التجارية، وبناء المنازل.
هل هناك مؤشر أفضل من الناتج المحلي الإجمالي؟
لكن جيريمي ناليويك، الخبير الاقتصادي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي، يقول إن مؤشر النمو العالمي يمكن أن يكون مقياسًا أفضل. وأشار إلى أنه اعتبارًا من عام 2016، أصبحت التقديرات الأولية لمؤشر النمو العالمي أقرب إلى التقديرات النهائية لكلا المقياسين من الأرقام الأولية للناتج المحلي الإجمالي. ورق من خلال بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
وخلص إلى أن مؤشر GDI أفضل أيضًا في التنبؤ بالركود، كما يقول باركليز ميلر.
يقول لافورجنا إن أحد أسباب دقة مؤشر التنمية العالمية هو أنه يعتمد على البيانات الصلبة، مثل مطالبات التأمين ضد البطالة، لقياس الأجور والرواتب، بدلا من مجرد استطلاع الشركات.
يقول لافورجنا إن GTI هو الأكثر موثوقية خلال التحولات الكبرى أو نقاط الانعطاف، عندما ينتقل الاقتصاد من فترات القوة إلى الضعف أو العكس. ويقول إنه هو نفسه حتى الآن.
هل تتجه أمريكا نحو الركود؟
يقول الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع Wolters Kluwer Blue Chip Economic Indicators، إن الاقتصاد سيتوسع بأقل من 1% في الربع الحالي و1.2% في العام المقبل، بعد نموه بمعدل 3.2% في الأرباع الثلاثة الماضية. ويرى الاقتصاديون أن هناك فرصة بنسبة 47% لحدوث ركود في الأشهر الـ 12 المقبلة، وهو أقل من التقديرات السابقة ولكنه لا يزال مرتفعًا تاريخيًا.
لماذا؟
إن الزيادات القوية في أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أوائل العام الماضي على وشك التأثير أخيرًا على إنفاق المستهلكين والشركات، وقد خفضت الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط بشكل كبير مدخراتها المرتبطة بكوفيد من فحوصات التحفيز والمأوى في المنزل. يقول العديد من الاقتصاديين
ما هو الوضع الحالي لسوق العمل؟
وقال لافورجنا إن أرقام GTI الضعيفة تتوافق أكثر مع سوق العمل الذي تباطأ بشكل ملحوظ هذا العام وثقة المستهلك التي لا تزال منخفضة تاريخياً على الرغم من الارتفاع في نوفمبر. وتباطأ متوسط نمو الوظائف الشهري من حوالي 300 ألف إلى 200 ألف منذ بداية العام، وارتفع معدل البطالة إلى 3.9% من أدنى مستوى له في 50 عامًا عند 3.4%.
ومع ذلك، قال ميلر إن أرقام الوظائف من هذا النوع لا تزال قوية وبعيدة عن الإشارة إلى الركود، على الرغم من بعض التراجع في أكتوبر، إلى جانب أرقام الإنفاق الاستهلاكي القوية.
كن ذكيا بشأن الماللماذا يعرف جيل الألفية المزيد عن التمويل الشخصي؟ (تلميح: اسأل والديهم.)
وفي الوقت نفسه، يقول إنه كان من الصعب قياس أرباح الشركات في الآونة الأخيرة بسبب التقلبات الحادة في تكاليف الطاقة والأسعار الأخرى والتقلبات بين البنوك الإقليمية بسبب خسائر السندات الناتجة عن ارتفاع أسعار الفائدة.
وفي ظل المناخ الحالي، يقول ميلر: “أنا أدعم الناتج المحلي الإجمالي”.
